最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表(財(cái)務(wù)年報(bào)是什么報(bào)表)

整份招股書中最難最頭疼的應(yīng)該是財(cái)務(wù)分析,所以這里就講一下怎么入門財(cái)務(wù)分析。

還是那句話:我說的只是“入門”,給你一張地圖,順著這個(gè)摸,能找到一條路徑。但具體的財(cái)務(wù)分析,沒法用一篇文章講透,如果一篇文章能講清楚財(cái)務(wù)分析,你讓那些用4年讀完財(cái)務(wù)的科班生情何以堪?所以我這篇文章,根本不專業(yè),依然是一個(gè)菜鳥在告訴別的菜鳥們自己入門的經(jīng)驗(yàn),僅此而已。

我自己對財(cái)務(wù)也曾經(jīng)是一竅不通的。我是廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士畢業(yè),大家知道廈大的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)在全國排第一,估計(jì)就是段位太高我跟不上,愣是沒聽懂,大一時(shí)候會(huì)計(jì)課程迷迷糊糊63分。到了研究生階段,我學(xué)長來了句:“經(jīng)濟(jì)學(xué)院只要是個(gè)人的都會(huì)去考CPA!”當(dāng)時(shí)非要不走尋常路,CPA也沒報(bào),現(xiàn)在想想,年少千萬別輕狂啊……不管你要不要從事這一塊,記住知識是不能用利益來衡量的。所以我跟很多人一樣,毫無基礎(chǔ)。

那我是怎么入門的呢?

這里要避免一個(gè)誤區(qū),就是一來就高段位。比如我在上和君董秘班的時(shí)候,就有一門課叫《董秘面對面》,里面有個(gè)對話讓我蠻受用的。有個(gè)老師說,有的學(xué)員覺得自己打算學(xué)習(xí)董秘、投行相關(guān),一定要懂財(cái)務(wù),那我考個(gè)CPA吧!然而,我們不是要拿證,而是要能“適應(yīng)需要”,如果你只是學(xué)習(xí),或者看招股書,甚至初步地參加工作,CPA暫時(shí)不必,就像那個(gè)老師說的:“會(huì)計(jì)從業(yè)資格證夠了!”于是我也放棄了一下子就高段位的做法,先入門。明確自己的目的,我只是想讀懂財(cái)報(bào),那我沒必要一下子就考什么證書。

上一篇文章我提過,免費(fèi)網(wǎng)課是蠻好使的。我之前也硬著頭皮開始看書,但這種高技術(shù)性的,我個(gè)人認(rèn)為不如網(wǎng)課好使??磿吹妙^暈,最后好像還是很多不懂。加上讀者們很多也是早已離開學(xué)校的人,估計(jì)沒那么多精力去啃一本很難的書。去網(wǎng)易云課堂,搜索“CPA”,看免費(fèi)的就行了。CPA要考的科目有會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)成本管理、審計(jì)、經(jīng)濟(jì)法、稅法、戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理,每一個(gè)科目都有很多網(wǎng)課。如果僅僅是為了看懂財(cái)報(bào),而且還懂一點(diǎn)會(huì)計(jì)是個(gè)什么東西,學(xué)習(xí)“財(cái)務(wù)成本管理”相關(guān)的課程即可。如果你連會(huì)計(jì)都不懂,那建議“會(huì)計(jì)”也看一下。

這是第一階段,如果只是入門財(cái)務(wù)分析,學(xué)習(xí)網(wǎng)課就算入門。

但學(xué)完之后,如何學(xué)以致用?

我網(wǎng)課看了也好幾遍,說起來一套一套的,但真的開始讀財(cái)報(bào)的時(shí)候,也是亂七八糟。此時(shí)就需要一張“路線圖”,在實(shí)踐中對財(cái)報(bào)進(jìn)行入手。我的秘訣是:順著杜邦分析法的路線來分析。

附:如果你還沒有入門財(cái)務(wù)成本管理的基礎(chǔ)知識,那么請就此打住,后面寫的反正也看不懂。

聲明:我也是菜鳥,不是大神,后面寫的涉及到專業(yè)的知識,如果我太菜也勿噴,純粹寫個(gè)人經(jīng)驗(yàn),而非專業(yè)文章。

杜邦分析法:

不科普,不懂的就是還沒入門的,先看看網(wǎng)課再說。

杜邦分析法是我讀財(cái)報(bào)的基礎(chǔ)“地圖”,雖然可能會(huì)漏掉很多別的東西,但就像我在《如何零基礎(chǔ)入門招股說明書》說的,一開始你入門的時(shí)候很需要一個(gè)框架來摸索,你需要一個(gè)思維模型,至少讓你一腳踏進(jìn)門檻里。杜邦分析法是財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀的極佳框架。按照這個(gè)框架,你要從3個(gè)地方切入:

1,凈利率

2,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3,權(quán)益乘數(shù)(負(fù)債水平)

凈利率

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表

就是看凈利潤率,傳統(tǒng)的生意都看這個(gè),沒什么問題吧?凈利率就是銷售額減成本。如果再細(xì)分,就是銷售額,減去產(chǎn)品本身的成本,得到毛利。毛利減去管理費(fèi)用等七七八八的成本,得到凈利。

再申明一次,我就說說個(gè)人經(jīng)驗(yàn),都是用大白話,如果磚家們覺得我用詞不恰當(dāng)請勿拍磚,什么成本和費(fèi)用在定義上的差異等,我不是搞學(xué)術(shù)的,更不是財(cái)務(wù)總監(jiān),本文也是給跟我一樣的入門菜鳥看的。

第一個(gè)我比較關(guān)注的是毛利率。毛利率高的,意味著這個(gè)公司的產(chǎn)品有競爭力,否則你憑啥賺那么多?淘寶干嘛9.9包郵?你啥優(yōu)勢都沒有,活該9.9包郵!我經(jīng)常看到一些文章說自己做淘寶、天貓?zhí)澚?,怪馬干爹不行,我只能說怪你不行,地?cái)傌浤蒙蟻砦ㄒ坏乃廾褪莾r(jià)格戰(zhàn)!在一些難以建立壁壘的行業(yè)(如旅行社、外貿(mào)批發(fā)),你會(huì)發(fā)現(xiàn)毛利率低得可以,甚至10%以下。而高科技公司、原創(chuàng)產(chǎn)品,可以在50%以上。

其次我有一個(gè)很重要的經(jīng)驗(yàn),那就是主營業(yè)務(wù)收入是一個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身的指標(biāo)。說白了,你的銷售額幾乎跟一切都掛鉤,這在檢查造假方面很有用。比如銷售額今年增長了就30%,那么按理說,其他指標(biāo)跟著變動(dòng)的幅度不會(huì)太大。如果成本一下增加60%,那是不是有貓膩?正常來說就得看明細(xì)賬,進(jìn)行盡調(diào),把成本的每個(gè)項(xiàng)都查過去。還有最容易造假的“應(yīng)收賬款”,如果今年也增加了50%、60%,那你就得注意了:今年銷售額的增加,會(huì)不會(huì)是虛增應(yīng)收賬款,給堆上去的?也就是說,各個(gè)指標(biāo)的增長率,與銷售額增長率是否匹配?

至于什么算高,什么算低,一家企業(yè),年?duì)I業(yè)額2.5個(gè)億到底算什么水平?凈利潤5500萬又是個(gè)什么水平?唯一辦法就是多看,看得多了就有感覺了。對于數(shù)字的感覺本質(zhì)上就是一個(gè)“度”的把握,而度的把握來自于大量經(jīng)驗(yàn)。

也就是這條線——凈利潤率分析——就是檢查銷售額、成本、毛利、凈利這條線。你捋下來,能發(fā)現(xiàn)很多好玩的。公司毛利率如何?公司成本的變動(dòng)有沒有什么貓膩?以及公司的成本都在哪些地方?往細(xì)了看,很有啟發(fā)。

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表(財(cái)務(wù)年報(bào)是什么報(bào)表)(圖2)

如上圖是光環(huán)新網(wǎng)的毛利率,可見寬帶接入服務(wù)很明顯地在大量下降,而IDC服務(wù)在增加。所以公司必然增加在IDC業(yè)務(wù)的發(fā)力,逐步縮減寬帶業(yè)務(wù)的投入。而這也意味著,公司在寬帶接入服務(wù)這一塊越來越失去競爭力。

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表

稍微有點(diǎn)商業(yè)常識的,對凈利率及其相關(guān)指標(biāo)應(yīng)該不會(huì)太陌生,最差擺個(gè)攤子都要會(huì)算這個(gè),所以是很容易抓到感覺的。

周轉(zhuǎn)率

上文提到的凈利率應(yīng)該是對大家來說最有感覺的,那么接著第二個(gè)分析維度是周轉(zhuǎn)率。周轉(zhuǎn)率啥意思?就是你運(yùn)營的速度快不快。再舉個(gè)例子,那些賣汽車的,1年賣出1臺,雖然利潤高,但周轉(zhuǎn)率低?。∵€有一些搞工程的,“半年不開張,開張吃半年”是真實(shí)寫照,因?yàn)橹苻D(zhuǎn)率低,但利潤高彌補(bǔ)了這個(gè)缺陷。我一個(gè)朋友最早在鼓浪嶼批發(fā)明信片,別看明信片1張1塊錢,但周轉(zhuǎn)率高?。∶刻焖寂苌先パa(bǔ)貨,跑腿勤快一點(diǎn),最后車房反正都有了。最后我們這個(gè)圈子里,搞IT的真不如賣明信片的賺錢。

這就是周轉(zhuǎn)率的秘密。我在看某旅行社的招股書時(shí),發(fā)現(xiàn)其毛利率不到10%,凈利潤率2%,但周轉(zhuǎn)率(我記得是)70多次,也就是投入100塊錢,能周轉(zhuǎn)70次最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表,發(fā)揮7000塊錢的作用。比如光環(huán)新網(wǎng)2012年底總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(主營業(yè)務(wù)收入÷資產(chǎn)總額)為0.78,意味著1年周轉(zhuǎn)不到1次,這是很低的。

這意味著,光環(huán)新網(wǎng)資產(chǎn)利用率可能較低。于是,就要仔細(xì)看看資產(chǎn)負(fù)債表了:其非流動(dòng)資產(chǎn)太多,有1.45億的固定資產(chǎn),可能是因?yàn)檫@家公司是自建機(jī)房所致。還有一項(xiàng)1700多萬的長期待攤費(fèi)用,這些都表示該公司固定資產(chǎn)投入太多,過于重資產(chǎn)。今年我資產(chǎn)有100塊錢,但創(chuàng)造的銷售額只有78塊錢,我們就覺得其資產(chǎn)利用率不高。

不過到后來,我發(fā)現(xiàn)兩種業(yè)務(wù)模式的側(cè)重點(diǎn)不太一樣:

2B的業(yè)務(wù),比如做工程的,接單子做開發(fā)的,多注重點(diǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。很多搞項(xiàng)目開發(fā)的技術(shù)團(tuán)隊(duì),或者搞廣告公司的最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表,搞批發(fā)的,肯定頭疼:尾款收不回來!

2C的業(yè)務(wù),比如零售類的,如旅行社、淘寶店、實(shí)體店、超市等,應(yīng)多注重一下存貨周轉(zhuǎn)率。我一個(gè)朋友問我淘寶女裝好不好做,我說我天不怕地不怕,就怕淘寶賣女裝。淘寶賣女裝需要大量周轉(zhuǎn),你得定期上新,新款式來了,舊款基本賣不動(dòng),然后貨屯了一堆。經(jīng)常聽有的賣家說:“沒關(guān)系?。∨b又不會(huì)爛掉(又不是食品),慢慢賣唄!”行,哥就服你,你就慢慢賣吧。現(xiàn)金都變成貨,然后不能變現(xiàn),這是很痛苦的事情。

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表

你得細(xì)化了看,只看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率太籠統(tǒng)。所以再以光環(huán)新網(wǎng)為例:我算了算,其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(主營業(yè)務(wù)收入÷應(yīng)收賬款)一年是10.37次,也就是說公司的應(yīng)收賬款回款還行,拖欠費(fèi)用的情況還好;存貨周轉(zhuǎn)率更是939次!那么公司主要還是固定資產(chǎn)投入太大,自建機(jī)房,但為了提高公司的科技實(shí)力,或許這也是必須的。

你得繼續(xù)細(xì)化?,F(xiàn)在我們明白,公司運(yùn)營起來,其實(shí)還行,不會(huì)差。只是固定資產(chǎn)太大,導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率被拉低。那么你就得去細(xì)化了看:固定資產(chǎn)為什么會(huì)那么多?

用Ctrl+F,搜索“固定資產(chǎn)”找到你想看的內(nèi)容:

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表(財(cái)務(wù)年報(bào)是什么報(bào)表)(圖5)

所有你想知道的都可以找到答案,可見光環(huán)新網(wǎng)的固定資產(chǎn)是買了一家子公司造成的,還有之前又建設(shè)了一批機(jī)房。此時(shí)你得自己判斷:既然固定資產(chǎn)是建設(shè)機(jī)房,機(jī)房又是IDC公司最核心的硬件技術(shù),那么這個(gè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,表面上是低了,但實(shí)際上從長遠(yuǎn)看,這是不是一個(gè)有競爭力的布局?所以不能簡單地認(rèn)為某個(gè)指標(biāo)不好了就是不好的,人家說不定是“戰(zhàn)略性虧損”呢。

前面說的明信片業(yè)務(wù),得益于其周轉(zhuǎn)率超高,每天跑腿補(bǔ)貨,雖然累了點(diǎn),但終于實(shí)現(xiàn)了致富夢,所以各有各的好處。

負(fù)債水平

一家公司沒有負(fù)債一般也是不正常的。筆者就看過一家公司,每年現(xiàn)金640萬躺在上面4年都不變,應(yīng)收賬款也有700多萬,其負(fù)債項(xiàng)基本上是應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款——比如我做工程,我做完了,給工程隊(duì)的尾款還沒結(jié),我應(yīng)付給你們的,叫應(yīng)付賬款?;蛘呶艺铱蛻粝阮A(yù)收一筆定金,但我還沒開干,這也算負(fù)債。所以這家公司喜滋滋地自稱“老子負(fù)債低”,說自己是輕資產(chǎn)運(yùn)營的公司。

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表

然后該公司120萬的招聘費(fèi)用都要融資,我一看就不對:

640萬現(xiàn)金躺著不動(dòng),收利息???應(yīng)收賬款也有700多萬,你搞個(gè)債權(quán)融資都不止120萬了,何必賣股票?

你負(fù)債率這么低,是不是表示你運(yùn)營效率太差?如果你適當(dāng)負(fù)債,是不是能走更快?言下之意,你如果真是好公司,你干嘛賣股票?

以下是我本周正在看的光環(huán)新網(wǎng)。可以看出,該公司也是借款很少的,一直以來都沒有借款,所謂的負(fù)債都是各種預(yù)收、應(yīng)付的錢,經(jīng)計(jì)算,光環(huán)新網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率僅19%。所以我們對光環(huán)新網(wǎng)有了一個(gè)很大致的印象:運(yùn)營很穩(wěn)當(dāng),很安全,但缺乏效率。前面說到其總資產(chǎn)增長率低,想必創(chuàng)業(yè)初期就是砸錢砸進(jìn)去的,砸錢砸多了,銷售額也總會(huì)起來,畢竟你有那個(gè)體量。如果讓我建議,這種公司想走更快點(diǎn),可以增加負(fù)債的水平,而不是賣股票。一家好公司的管理層都不喜歡賣股票,寧可用債券,因?yàn)楣善备靛X。

最簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表(財(cái)務(wù)年報(bào)是什么報(bào)表)(圖7)

現(xiàn)金流

雖然杜邦分析法沒有提到現(xiàn)金流,但現(xiàn)金流量表放在那邊不是沒用的。

第一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是,經(jīng)營性現(xiàn)金流最重要(除非是特殊業(yè)態(tài),如搞投資的九鼎集團(tuán))。第二個(gè)經(jīng)驗(yàn)是,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額,和凈利潤、銷售額也有掛鉤。

再以光環(huán)新網(wǎng)為例,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為7500多萬,而其營業(yè)額2.4個(gè)億,凈利潤是5500多萬。這個(gè)現(xiàn)金流量凈額和凈利潤是差不多的,在此可以反映出公司運(yùn)營的情況,不過暫時(shí)我沒有多少經(jīng)驗(yàn)。

最后,關(guān)于財(cái)報(bào)的“入門”,經(jīng)驗(yàn)也就這么多。入門入門,進(jìn)門之后還有一條大路讓你繼續(xù)走,這一篇文章不可能把財(cái)報(bào)的秘密都講清楚。最后我說個(gè)在和君董秘班《董秘面對面》這個(gè)課程里聽到的經(jīng)驗(yàn):把上市公司財(cái)報(bào),認(rèn)真看,包括關(guān)于財(cái)報(bào)這個(gè)章節(jié)后面的各種解釋,本次財(cái)報(bào)所使用的確認(rèn)法等,仔細(xì)研讀,一定會(huì)有收獲。

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