奧飛娛樂股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵就是要判斷作為一個(gè)有機(jī)整體的公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。以下通過償債能力分析、盈利能力分析、營運(yùn)能力分析、發(fā)展能力分析,及杜邦分析方法對奧飛娛樂股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入探討,從而揭示奧飛娛樂股份有限公司的財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營狀況。
奧飛娛樂股份有限公司簡介
奧飛娛樂股份有限公司(SZ:002292)是中國目前最具實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ膭?dòng)漫及娛樂文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司之一,以發(fā)展民族動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè),讓快樂與夢想無處不在為使命,致力構(gòu)筑東方迪士尼。自創(chuàng)立以來,奧飛一直以“發(fā)展民族動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè),讓快樂與夢想無處不在”為使命,歷經(jīng)三次轉(zhuǎn)型升級(jí),成功打造了以IP為核心,集動(dòng)漫、玩具、嬰童、授權(quán)、媒體、影視、游戲等一體的泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了從精品IP打造到全產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)的運(yùn)作模式。
奧飛娛樂股份有限公司償債能力分析
償債能力是反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。一般就長期而言,償債能力是由盈利能力來保證的,但短期的償債能力卻不一定和盈利能力成正比。因此,分析償債能力需要從短期和長期兩個(gè)方面來進(jìn)行。
短期償債能力
表1:奧飛娛樂股份有限公司歷年償債能力指標(biāo)分析
短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力,由上表1所示。一般認(rèn)為流動(dòng)比率大于2速動(dòng)比率大于一比較安全,過高則有效率低的可能,過低則有管理不善的可能。
圖1:歷年短期償債能力指標(biāo)變化趨勢
由圖一可以看出兩個(gè)償債能力指標(biāo)變化趨勢基本相同,均呈現(xiàn)出逐年下降趨勢。主要原因?yàn)楣镜亩郔P戰(zhàn)略投入較大,導(dǎo)致流動(dòng)資金不足。
2.長期償債能力
長期償債能力是指企業(yè)憎還長期利息與本金的能力。企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資,用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金,資產(chǎn)負(fù)債事又稱財(cái)務(wù)杠桿,它可以幫助股東用比較少的資金支配比較多的資產(chǎn),并獲得由這些資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤。一般認(rèn)為此比率為50%-60%是比較穩(wěn)健的。
圖2:歷年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢
近年來,奧飛娛樂股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率在穩(wěn)健上漲,未超過50%。由此看來,公司的財(cái)務(wù)政策相對保守,保持較低的財(cái)務(wù)杠桿,公司同時(shí)也意識(shí)到這個(gè)問題,在逐年提升資產(chǎn)負(fù)債率,公司的資本結(jié)構(gòu)尚待調(diào)整。
奧飛娛樂股份有限公司盈利能力分析
盈利能力是反映企業(yè)獲取利潤的能力
表2:奧飛娛樂歷年盈利能力指標(biāo)分析
圖3:奧飛娛樂歷年盈利能力指標(biāo)變化趨勢
奧飛娛樂盈利能力在2011-2015年度總體變化不大,在2016年度出現(xiàn)滑坡的原因是公司加大文化產(chǎn)業(yè)投入,在產(chǎn)品開發(fā)過程中,費(fèi)用化支出大于資本化支出,這也是公司戰(zhàn)略特殊性所導(dǎo)致的。
奧飛娛樂股份有限公司營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力分析是分析企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理和運(yùn)用資金的能力,它是通過分析企業(yè)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的相關(guān)措標(biāo),來測定企業(yè)資金的利用效率。企業(yè)經(jīng)營性資金周轉(zhuǎn)速度越快,就越表明資金利用的效果越好,效率就越高,企業(yè)的經(jīng)營能力就越強(qiáng)。營運(yùn)能力分析包括存貨周轉(zhuǎn)分析、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況分析。
總體來看,奧飛娛樂股份有限公司營運(yùn)能力較為平穩(wěn)。其中,存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)主要分布在2.0-2.85范圍內(nèi),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)主要分布在0.51-0.73范圍內(nèi)。
表3:奧飛娛樂歷年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)分析
圖4:奧飛娛樂歷年?duì)I運(yùn)能力變化趨勢
2016年存貨周轉(zhuǎn)率為2.09,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.51。同期對比同行業(yè)的晨光文具(存貨周轉(zhuǎn)率4.96,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.47)和創(chuàng)源文化(存貨周轉(zhuǎn)率7.59,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.51),奧飛娛樂的營運(yùn)能力稍顯不足。由于文化產(chǎn)業(yè)有輕資產(chǎn)的特征,奧飛娛樂股份有限公司與其他行業(yè)相比,其營運(yùn)能力基本令人滿意。
奧飛娛樂股份有限公司成長能力分析
企業(yè)成長能力分析的目的表明企業(yè)的長遠(yuǎn)能力與企業(yè)未來經(jīng)營的實(shí)力。評價(jià)企業(yè)成長能力的主要指標(biāo)保留主營業(yè)務(wù)增長率率,凈利潤增長率等。
表4:奧飛娛樂歷年成長能力指標(biāo)分析
圖5:奧飛娛樂公司有限公司歷年成長能力變化趨勢
奧飛娛樂股份有限公司屬于多元化經(jīng)營公司公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析,而一般成長性較好的公司大多數(shù)均是主營業(yè)務(wù)吐槽、經(jīng)營較為單一的公司,其主營業(yè)務(wù)增長率主要穩(wěn)定在10%以上。但是2016年出現(xiàn)了凈利潤負(fù)增長是由于公司擴(kuò)張過快導(dǎo)致,其中因并購并購四月星空、金旺、BT?等業(yè)務(wù)導(dǎo)致商譽(yù)同比增長118.42%。
公司2016年年度報(bào)告指出:“面對巨大的市場前景,國內(nèi)外動(dòng)漫、影視、游戲、直播、演藝、互聯(lián)網(wǎng)等公司全面“泛娛樂化”,從單一業(yè)務(wù)向多邊發(fā)展,加速生態(tài)布局。泛娛樂企業(yè)在搶奪核心IP資源的同時(shí),開始注重多元、協(xié)同變現(xiàn)能力。在供需兩端的雙重作用下,未來行業(yè)仍將保持激烈的競爭態(tài)勢。隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利時(shí)代結(jié)束,行業(yè)更聚焦于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作。未來內(nèi)容的價(jià)值、IP的價(jià)值將愈發(fā)凸顯,泛娛樂產(chǎn)業(yè)競爭也回歸各自的核心競爭力。這也要求泛娛樂企業(yè)必須扎根行業(yè),具備持續(xù)研發(fā)、運(yùn)營精品的能力,達(dá)到提質(zhì)增長和轉(zhuǎn)型升級(jí)的目的?!庇纱丝磥?,奧飛娛樂在本行業(yè)和跨行業(yè)行業(yè)的并購仍將繼續(xù),低凈利潤增長率將成為未來今年公司的常態(tài)。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)論
通過對奧飛娛樂股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,結(jié)合奧飛娛樂股份有限公司的經(jīng)營管理情況,可以得到以下結(jié)論:
奧飛娛樂股份有限公司經(jīng)營中存在的問題
通過對上述財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,發(fā)現(xiàn)該企業(yè)存在以下問題:
短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
奧飛娛樂股份有限公司長期償債能力較為穩(wěn)定,但短期償債能力的日益下降值得 公司給予關(guān)注。
企業(yè)成長能力存在質(zhì)疑
2016年公司的主營業(yè)務(wù)收入逆轉(zhuǎn)2015年的頹勢,但是公司的增長速度離2014年的快速增長相差較大。凈利潤增長率表現(xiàn)較差,公司的的核心市場與產(chǎn)品調(diào)整的基礎(chǔ)并不牢固,打造IP戰(zhàn)略投入大,但目前的公司的市場局面是“一強(qiáng)多弱”而不是“多強(qiáng)少若”,因此公司的營銷方式和營銷渠道的調(diào)整優(yōu)化工作依然需要大力改造。
并購公司的有效性有待驗(yàn)證
奧飛娛樂股份有限公司為開展公司戰(zhàn)略進(jìn)行大規(guī)模并購并造成大量商譽(yù),公司的投資能否得到期望的回報(bào)有待驗(yàn)證。
建議及措施
針對奧飛娛樂股份有限公司存在的上述問題,提出以下幾條建議和措施:
加強(qiáng)公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展
未來,奧飛娛樂應(yīng)該繼續(xù)推行IP經(jīng)營的戰(zhàn)略,挖掘現(xiàn)有IP的盈利空間公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析,孵化優(yōu)質(zhì)IP資源,打造出穩(wěn)定的產(chǎn)品循環(huán)。
控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),謹(jǐn)慎投資
在市場復(fù)雜性與不確定性的條件下,鑒于文化娛樂市場仍在成長并且競爭激烈,充滿不定性,奧飛娛樂股份有限公司目前仍應(yīng)以擴(kuò)張戰(zhàn)略為主,但是要適當(dāng)控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),謹(jǐn)慎投資,避免因投資失敗而導(dǎo)致公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題。
加強(qiáng)開發(fā)與產(chǎn)品運(yùn)營
公司的凈利潤在2016年出現(xiàn)負(fù)增長,因此需要公司加強(qiáng)產(chǎn)品運(yùn)營挖掘現(xiàn)有或即將退出市場的產(chǎn)品的盈利空間,加快新產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)程。以舊養(yǎng)新,才能形成完美的產(chǎn)品生命循環(huán)。
奧飛娛樂股份有限公司發(fā)展前景
作為中國最大的原創(chuàng)IP授權(quán)企業(yè),奧飛娛樂近年來的IP授權(quán)收入增長很快,預(yù)計(jì)今年達(dá)到近億元規(guī)模。與上下游企業(yè)合作將IP的價(jià)值最大程度發(fā)揮出來,這一做法也是美國迪士尼推崇和實(shí)踐的路子。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,現(xiàn)在人們對娛樂體驗(yàn)的要求越來越高,具有獨(dú)特、核心競爭力的企業(yè)將會(huì)取得巨大的發(fā)展優(yōu)勢。
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