財務(wù)風(fēng)險有廣義和狹義之分。從廣義上看，財務(wù)風(fēng)險是指在企業(yè)各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或無法控制的因素使財務(wù)系統(tǒng)運行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成的經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會性或可能性。這里所說的財務(wù)活動結(jié)果包括兩個方面，一是財務(wù)活動成果即收益;二是財務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營運、獲利能力。
一般情況下財務(wù)風(fēng)險的特征，財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)成果減少，財務(wù)狀況變壞的可能性。盡管每一個企業(yè)都希望盡可能地提高財務(wù)成果，優(yōu)化財務(wù)狀況，但財務(wù)風(fēng)險是難以避免的。企業(yè)主管及企業(yè)財務(wù)人員的責(zé)任就在于全面熟悉財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，并能加以識別，采取相應(yīng)措施予以防范和控制，盡量避免財務(wù)成果的損失和財務(wù)狀況的惡化。
財務(wù)風(fēng)險的基本類型
一、根據(jù)資本運動的過程劃分
根據(jù)資本運動的過程可劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。資本運動是企業(yè)財務(wù)治理的核心內(nèi)容，企業(yè)通過對資本運動的治理來達(dá)到其價值最大化的理財目標(biāo)，因此企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就蘊藏在整個資本運動過程中。資本運動是包括資本的籌集、運用、耗費、收回及分配等幾個環(huán)節(jié)，簡單論述即籌資、投資和利潤分配三個環(huán)節(jié)，這三個環(huán)節(jié)決定了企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
1.籌資風(fēng)險
籌資風(fēng)險是指企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營而產(chǎn)生的喪失償債能力的風(fēng)險。在資本結(jié)構(gòu)決策中，合理安排債務(wù)資本比率和權(quán)益資本比率是非常重要的。由于市場不完善的特性在特定時期內(nèi)合理提高債務(wù)資本比率，降低權(quán)益資本比率，可以全面降低企業(yè)的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務(wù)籌資可以獲得財務(wù)杠桿利益，但是企業(yè)如果一味地追求降低資本成本，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模過大，則必然會使企業(yè)承擔(dān)的利息支出過大，進(jìn)而出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。當(dāng)企業(yè)有資金需求時，堅持“先內(nèi)部融資，后外部融資，先負(fù)債融資，后股權(quán)融資”的原則。從理論上講，保守結(jié)構(gòu)型資本結(jié)構(gòu)(即企業(yè)完全不負(fù)債)的財務(wù)風(fēng)險等于零。企業(yè)在達(dá)到最優(yōu)負(fù)債規(guī)模時，財務(wù)風(fēng)險是最小的，同時零負(fù)債也意味著高風(fēng)險。而當(dāng)超過最優(yōu)負(fù)債規(guī)模后繼續(xù)擴(kuò)大負(fù)債數(shù)額時，財務(wù)風(fēng)險也與之遞增。
2.利率風(fēng)險
企業(yè)通過貸款借入的資金必須按規(guī)定到期還本付息，因此，利率的變動使企業(yè)面臨著因利率上升無法按期償付本金和利息的風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險的特征，嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)因資不抵債而進(jìn)行破產(chǎn)清算。利率風(fēng)險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。巴塞爾委員會在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險管理原則》中將利率風(fēng)險定義為：利率變化使商業(yè)銀行的實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。指原本投資于固定利率的金融工具，當(dāng)市場利率上升時，可能導(dǎo)致其價格下跌的風(fēng)險。
3.投資風(fēng)險
投資風(fēng)險主要是因為投資活動而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)的投資活動包括企業(yè)的主業(yè)投資和其他項目投資，企業(yè)的投資風(fēng)險主要是根據(jù)項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負(fù)債利率，則風(fēng)險較小;反之，投資風(fēng)險較大。任何一個企業(yè)都應(yīng)該積極地培養(yǎng)自己的核心競爭力，使企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，這樣才有利于企業(yè)的發(fā)展和盈利能力的增強(qiáng)，而不是分散企業(yè)的資本，投入到一些與企業(yè)的主業(yè)不相關(guān)的項目上，這樣做只會弱化企業(yè)的競爭力，盡管某些項目在短期來看確實有利可圖。舉個很明顯的例子，美國英特爾公司的芯片在世界上是首屈一指的，但是英特爾公司不會因為it業(yè)不景氣，轉(zhuǎn)而投資房地產(chǎn)或是其他行業(yè)，他仍然加大投資、加強(qiáng)研發(fā)力度，不斷使芯片技術(shù)更新?lián)Q代，始終在行業(yè)里保持領(lǐng)先優(yōu)勢地位。
4.資金回收風(fēng)險
資金回收風(fēng)險是指企業(yè)在收益不錯的情況下，因為銷售實現(xiàn)原則的不同產(chǎn)生的財務(wù)困難。在權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則下，不錯的經(jīng)營收益并不能表示銷售回款的結(jié)清和銷售利潤的實現(xiàn)。信用工具作為繁榮市場的助推器，已經(jīng)被企業(yè)廣泛的應(yīng)用，他一方面促進(jìn)了企業(yè)業(yè)務(wù)的開展，但是同時也加大了企業(yè)的資金回收風(fēng)險，導(dǎo)致大量的應(yīng)收賬款的長期掛賬，壞賬損失的可能性由此加大，財務(wù)風(fēng)險應(yīng)運而生。
5.流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風(fēng)險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險。企業(yè)的流動性資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)保持一定的比例，以保證資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和債務(wù)償付能力。存在大量固定資產(chǎn)和不能變現(xiàn)的有價證券的企業(yè)，很容易產(chǎn)生流動性風(fēng)險，因為資金周轉(zhuǎn)速度直接影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售循環(huán)，進(jìn)而影響企業(yè)的獲利能力和償債能力。
6.信用風(fēng)險
信用風(fēng)險主要是在資金的收回過程中產(chǎn)生的，當(dāng)交易的對方不愿意或沒有能力履行合約時就會產(chǎn)生信用風(fēng)險。由于市場經(jīng)濟(jì)中一部分企業(yè)履行債務(wù)的意識較弱，付款方到期不能償還商品款，造成賒銷方的損失。類似的是銀行貸款業(yè)務(wù)，當(dāng)貸款企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營不善不能到期還本付息，破產(chǎn)清算又不能歸還全部貸款額時，銀行就會產(chǎn)生巨額損失。
7.匯率風(fēng)險
外匯風(fēng)險是由于匯率變動而引起的企業(yè)財務(wù)成果的不確定性也是一種常見的財務(wù)風(fēng)險，隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中國對外貿(mào)易額的不斷增長，中國已經(jīng)成為世界上第四大進(jìn)出口貿(mào)易國，所以外匯匯率的微小變動，對中國企業(yè)來說可能產(chǎn)生極大的財務(wù)損失。并且，隨著中國加入世界貿(mào)易組織之后，與世界經(jīng)濟(jì)不斷融合，市場改革的不斷推進(jìn)，以及人民幣由官方利率逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂傻氖袌隼剩袊髽I(yè)今后將會面臨越來越多的匯率風(fēng)險。如2004年年初以來，美國等西方發(fā)達(dá)的資本主義國家都強(qiáng)烈要求人民幣升值等等這些都給企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理提出了挑戰(zhàn)。
7.資本運營風(fēng)險
運營風(fēng)險管理所謂運營風(fēng)險是指企業(yè)在運營過程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致的運營失敗或使運營活動達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程，財務(wù)風(fēng)險是一種信號，通過它能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。因此要求企業(yè)經(jīng)營者要進(jìn)行經(jīng)常性財務(wù)分析，樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范處理機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，制定出合理的財務(wù)防范措施。
8.收益分配風(fēng)險
收益分配風(fēng)險是指由于管理者制定了不合理的收益分配方案而給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響的可能性，收益分配的風(fēng)險是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測。前者主要是講企業(yè)內(nèi)部籌資的風(fēng)險，后者主要是講企業(yè)外部籌資風(fēng)險，一定意義上特指債務(wù)籌資風(fēng)險。其中最重要的是股利分配政策。股利政策制定不當(dāng)會影響企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。
二、根據(jù)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)層次劃分
根據(jù)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)層次可劃分為稍微財務(wù)風(fēng)險、一般財務(wù)風(fēng)險、重大財務(wù)風(fēng)險。
1.稍微財務(wù)風(fēng)險：稍微財務(wù)風(fēng)險是指損失較小、后果不甚明顯，對經(jīng)營主體生產(chǎn)經(jīng)營治理活動不構(gòu)成重要影響的各類風(fēng)險，這類風(fēng)險一般情況下無礙大局，僅對經(jīng)營主體形成局部和弱小的傷害。
2.一般財務(wù)風(fēng)險：一般財務(wù)風(fēng)險是指損失適中、后果明顯但不構(gòu)成致命性威脅的各類風(fēng)險，這類風(fēng)險的直接后果使經(jīng)營主體遭受一定損失，并對其生產(chǎn)經(jīng)營治理某些方面帶來較長時期的不利影響或留有一定的后遺。
3.重大財務(wù)風(fēng)險:重大財務(wù)風(fēng)險是指損失較大、后果較為嚴(yán)重的風(fēng)險，這類風(fēng)險的直接后果往往會威脅經(jīng)營主體的生存，導(dǎo)致重大損失、使之一時不能恢復(fù)或遭受破產(chǎn)。
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