要:伴隨世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展和國(guó)內(nèi)外交流的緊密程度加深,不斷的國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新也在一定程度上推動(dòng) 了我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放,使得國(guó)內(nèi)的各類企業(yè)都紛紛選 擇在境外進(jìn)行企業(yè)上市,發(fā)行股票、籌措資金。隨著我國(guó)對(duì) 外開放程度的提高,經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的迅速發(fā)展,企業(yè)境外上市的 空間也更為廣闊,這股潮流在國(guó)內(nèi)也帶來了極大的反響。本 文將簡(jiǎn)要概述境外上市的內(nèi)涵及其類型,分析我國(guó)企業(yè)境外 上市的發(fā)展形勢(shì)以及現(xiàn)狀問題,進(jìn)而對(duì)相關(guān)的問題提出一些 對(duì)策 隨著國(guó)內(nèi)外科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展,越來越多的企業(yè)都在以高科技為核心內(nèi)容不斷的發(fā)展壯大。因此,企業(yè)需要大量 的資金來滿足企業(yè)的發(fā)展需求,促進(jìn)企業(yè)更好更快的發(fā)展。 在此基礎(chǔ)之上,更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇運(yùn)用開放式的上市來進(jìn) 行企業(yè)融資。國(guó)際經(jīng)濟(jì)逐步的一體化,國(guó)家政府相關(guān)政策的 寬松以及監(jiān)管部門監(jiān)管力度的降低,使得更多的企業(yè)走上了 境外上市的道路,在國(guó)際證券市場(chǎng)進(jìn)行股票的發(fā)行。而在這 一過程中,境外上市的風(fēng)險(xiǎn)以及效益是我國(guó)企業(yè)需要考慮的 最直接的要素,本文就以上因素結(jié)合我國(guó)企業(yè)境外上市的現(xiàn) 狀展開分析 境外上市,簡(jiǎn)而言之即是國(guó)內(nèi)的企業(yè)通過在境外證券交易市場(chǎng)向境外投資者發(fā)行證券,用來籌集資金,并且所發(fā)行 的所有證券都可以在境外進(jìn)行交易流通,這也是境外上市廣 義的說法。
相對(duì)的即有狹義的說法,指的是國(guó)內(nèi)的企業(yè)向境 外的投資人發(fā)行股票,而該股票只能夠在境外流通或者轉(zhuǎn) 讓,不能夠在境內(nèi)使用 境外上市有間接上市和直接上市兩種。間接上市是由國(guó)內(nèi)企業(yè)先在國(guó)外進(jìn)行企業(yè)注冊(cè),采用購(gòu)置股權(quán)或VIE 等方式 獲得國(guó)內(nèi)企業(yè)控制權(quán),然后由境外注冊(cè)的企業(yè)作為上市主體 在相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行交易[1]。直接上市即是由境內(nèi)企業(yè)通過國(guó)內(nèi) 相關(guān)證券監(jiān)管部門審批,直接向境外證券交易市場(chǎng)進(jìn)行申請(qǐng) 發(fā)行證券的說明以及注冊(cè)登記,從而發(fā)行股票,通過境外的 當(dāng)?shù)刈C券所進(jìn)行上市,從而展開證券交易 2.1國(guó)內(nèi)的籌資渠道少、數(shù)量少 企業(yè)在籌集資金時(shí)首先采用的是內(nèi)源進(jìn)行融資,但是大多數(shù)情況下內(nèi)源都無(wú)法滿足大規(guī)模的融資需要,因此,企業(yè) 多數(shù)情況下都采用并且力求得到外源進(jìn)行籌資 在國(guó)內(nèi),利用企業(yè)股權(quán)進(jìn)行籌資時(shí),鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展不夠完善,相關(guān)體系的不健全,導(dǎo)致了企業(yè)籌資門檻 過高,相關(guān)的程序不僅十分嚴(yán)格和復(fù)雜,還需要很長(zhǎng)的時(shí)間 進(jìn)行審批,其中涵蓋了諸多的不確定因素,這也導(dǎo)致企業(yè)很 難籌措資金[2] 相對(duì)的,如果這些企業(yè)在境外進(jìn)行上市,十分成熟的資本市場(chǎng)便是良好的開端,讓企業(yè)在各個(gè)方面都會(huì)得到方便, 減少一些麻煩和諸多的不定性因素。
使得企業(yè)無(wú)論是境外上 市還是逆向收購(gòu)都能夠在一年之內(nèi)完成,有極大的保障,這 些因素對(duì)于企業(yè)而言都是有利因素 2.2有利于企業(yè)樹立形象和品牌、優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu) 境外的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),由于發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng),相關(guān)的配套制度也相對(duì)完善和健全,對(duì)于企業(yè)有一定的規(guī)范性和制約性,會(huì) 使得境外上市的企業(yè)按照相關(guān)規(guī)范管理企業(yè),優(yōu)化企業(yè)的結(jié) 構(gòu)。同時(shí),資本市場(chǎng)和境外上市投資者的雙重監(jiān)督,使得國(guó) 內(nèi)企業(yè)的管理和結(jié)構(gòu)得到極大的提升,促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)范章 程和制度,治理和改善企業(yè)配置結(jié)構(gòu)的發(fā)展 網(wǎng)絡(luò)時(shí)代對(duì)于企業(yè)有著不可小覷的營(yíng)銷力,大眾媒體、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)境外上市企業(yè)的報(bào)道境外上市企業(yè),足以引來國(guó)內(nèi)外投資者的 關(guān)注,這樣的做法在一定程度的有效的提高了企業(yè)的知名度 和形象,使得企業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力也得到了綜合的提高 2.3我國(guó)政府對(duì)境外上市的支持 近些年來,我國(guó)企業(yè)境外上市的情況受到了我國(guó)政府的大力支持和鼓勵(lì)。相關(guān)部門也逐步的出臺(tái)的相關(guān)政策,保持 著積極態(tài)度應(yīng)對(duì)我國(guó)企業(yè)境外上市的行為。在此之上,還對(duì) 相關(guān)的辦理手續(xù)進(jìn)行簡(jiǎn)化,使得企業(yè)境外上市的程序更加簡(jiǎn) 3.1企業(yè)的透明度低 我國(guó)諸多企業(yè)在境外上市時(shí),采用轉(zhuǎn)制成立的方式,使得企業(yè)在上市之初,信息的透明度以及人員信息的透明度達(dá) 不到相關(guān)的披露要求。
相當(dāng)多的企業(yè)因?yàn)闆]有主動(dòng)并且及時(shí) 的公布出企業(yè)的大小事件、在上市的過程中將原有計(jì)劃改 變、上市企業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅度降低卻沒有提前做好預(yù)防工作 導(dǎo)致股價(jià)大跌的情況等等,這些都會(huì)直接的影響到相關(guān)部門 對(duì)企業(yè)的看法,輕的進(jìn)行警告,而嚴(yán)重的則是停牌處理 3.2境外上市企業(yè)的內(nèi)部管理不善 長(zhǎng)時(shí)間以來,國(guó)內(nèi)企業(yè)都無(wú)法與跨國(guó)企業(yè)相媲美,在內(nèi)部的管理與控制上、內(nèi)部的審計(jì)系統(tǒng)上、董事的管理結(jié)構(gòu)上 都略顯薄弱[3]。我國(guó)近些年也出了大量境外企業(yè)上市不良事 件,全部都是因?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)的管理不善,對(duì)于內(nèi)部的控制不 到位,使得境外上市企業(yè)的資金流失速度加快。比如說:人 壽保險(xiǎn)、斯達(dá)康、前程無(wú)憂等等企業(yè)和網(wǎng)站都遭到了不同樣 的集體訴訟,多數(shù)都是隱瞞重大事項(xiàng)和虛假信息導(dǎo)致的 3.3對(duì)境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足 國(guó)內(nèi)的企業(yè)在海外上市就存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)內(nèi)企業(yè)在并沒有得到境外明確企業(yè)上市批準(zhǔn)的前提下,便開始 從事相關(guān)的推銷工作,形成發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)中間的一個(gè) 夾心市場(chǎng),這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榫惩馍鲜?并沒有最終的結(jié)果,即便是得到了上市的批準(zhǔn)也不一定能夠 在國(guó)內(nèi)發(fā)行,并且該情況下的市場(chǎng)是不被保護(hù)和管制的,這 就導(dǎo)致詐騙事件時(shí)長(zhǎng)發(fā)生,導(dǎo)致投資人員受到損失 對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)而言,在境外上市的費(fèi)用相對(duì)較高,并且時(shí)常會(huì)有被境外企業(yè)貶低的情況發(fā)生,即是低估企業(yè)的真正實(shí) 力,使得企業(yè)的存在價(jià)值相對(duì)較低 4.1國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該提高對(duì)信息披露的重視 企業(yè)內(nèi)部信息的透明度會(huì)直接影響到企業(yè)境外上市的時(shí)間、成功率以及成功之后上市發(fā)行證券的價(jià)格。
在境外資本 市場(chǎng)上對(duì)于信息披露管理的十分嚴(yán)格,所以國(guó)內(nèi)企業(yè)在此方 面要增強(qiáng)意識(shí),及時(shí)補(bǔ)充信息、完善信息、強(qiáng)化信息的真實(shí) 性和準(zhǔn)確性。這也是推動(dòng)企業(yè)境外長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的捷徑 4.2加大完善我國(guó)資本市場(chǎng)的力度 我國(guó)資本市場(chǎng)由于發(fā)展較晚,相關(guān)制度不健全、不完善產(chǎn)生了諸多不便利因素,導(dǎo)致企業(yè)上市審批時(shí)間過長(zhǎng)、門檻 過高等問題,使得很多企業(yè)望而止步。所以要想在國(guó)內(nèi)取得 一定的發(fā)展,國(guó)家各類型資本市場(chǎng)必須要形成一定的規(guī)模境外上市企業(yè), 完善資本市場(chǎng),儲(chǔ)蓄到更多的國(guó)有資產(chǎn)。主要在如下方面著 手:在辦理企業(yè)上市時(shí),簡(jiǎn)化企業(yè)辦理的相關(guān)審核批準(zhǔn)的手 續(xù),讓企業(yè)能夠從中獲益,抓住時(shí)間;在發(fā)展中,減少政府 對(duì)于企業(yè)境外上市的管制,相對(duì)的提供積極的應(yīng)對(duì)方法,使 得企業(yè)在股票的發(fā)行中更加的便利;在信息的披露制度中, 我國(guó)應(yīng)該不斷的健全和強(qiáng)化該制度,減少企業(yè)與其投資人員 等信息上的不符合,促進(jìn)企業(yè)境外投資更好更快的發(fā)展 境外上市對(duì)于我國(guó)企業(yè)來說是非常好的一個(gè)融資渠道,也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。境外上市不僅十分便利,還 能夠讓企業(yè)在綜合方面有一個(gè)較大的提高,讓企業(yè)的影響力 提升。因此,擁有健全的規(guī)章制度,把控嚴(yán)格的市場(chǎng)秩序, 對(duì)于企業(yè)來說也是一個(gè)大挑戰(zhàn)。
而我國(guó)在境外上市的發(fā)展歷 程中的變革也是值得人們關(guān)注的問題,雖然境外上市面臨種 種挑戰(zhàn),但我國(guó)企業(yè)必須堅(jiān)定信念,積極去面對(duì) 海外上市對(duì)三大國(guó)有石油企業(yè)價(jià)值提升的影響分析[J]. 金融經(jīng)濟(jì):理論版, 2015(11):24-25. 人民論壇,2015(8):73-75. 羅干淇.民營(yíng)企業(yè)境外上市的美學(xué)-風(fēng)骨系列 (二):商業(yè)評(píng)估篇[J]. 財(cái)經(jīng)界, 2014(31):64-67.
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