并購重組(關(guān)于重組和并購)

4月20日,并購重組新規(guī)落地滿月。3月20日,證監(jiān)會集中“打包”修改證券期貨規(guī)章、規(guī)范性文件,對《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(簡稱《重組新規(guī)》)、《上市公司收購管理辦法》和相關(guān)配套規(guī)則進(jìn)行了修改,進(jìn)一步提升監(jiān)管的效率與水平,促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升。

對于此次并購重組規(guī)則的修訂,市場最為關(guān)注的是,此次《重組新規(guī)》將發(fā)行股份購買資產(chǎn)(包括借殼上市)造假納入欺詐發(fā)行范疇。

并購重組(關(guān)于重組和并購)

“借殼上市涉及造假,處罰等同于IPO造假,除了公司要強(qiáng)制退市外,證監(jiān)會還可以責(zé)令發(fā)行人高價(jià)回購股票。從投資者保護(hù)角度來看,保薦人需要履行先行賠付責(zé)任。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,綜合來看,四方面的處罰是非常重的,加大了監(jiān)管的威懾力,規(guī)范了資本市場的上市通道。

并購重組(關(guān)于重組和并購)

如是金融研究院執(zhí)行院長、首席研究官朱振鑫對《證券日報(bào)》記者表示,并購重組規(guī)則的修訂,跟目前資本市場改革方向是一致的,加強(qiáng)事中和事后監(jiān)管?!盁o論IPO還是并購重組,都是這個(gè)方向。”

并購重組(關(guān)于重組和并購)

一個(gè)月以來,監(jiān)管層對上市公司并購重組的監(jiān)管也在加強(qiáng)。4月2日,深圳證監(jiān)局對一例累計(jì)增持上市公司股份達(dá)到5%、未停止購買并及時(shí)履行報(bào)告、公告義務(wù),采取了出具警示函的監(jiān)管措施。4月7日,廣東監(jiān)管局對兩則并購重組事項(xiàng)中信披違規(guī)采取出具警示函和責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。其中一例為上市公司所披露的現(xiàn)金對價(jià)支付安排與實(shí)際情況不符,另一例是并購重組交易對手方信披披露不完全。

《證券日報(bào)》記者據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),以董事會預(yù)案日期來算,截至4月20日,年內(nèi)425家上市公司披露了480份并購重組計(jì)劃,其中5份涉及重組上市。截至目前,8份借殼上市計(jì)劃正在進(jìn)行中(其中3份為2019年的)。

并購重組(關(guān)于重組和并購)

“從目前來看,未來公司上市通道有三個(gè):一是IPO渠道;二是新三板轉(zhuǎn)板上市渠道;三是通過并購重組借殼上市。只要信息披露真實(shí)、不存在隱瞞欺詐,三種方式都是合法的。這表明資本市場的包容性大幅提升,企業(yè)上市通道多元化?!倍切卤硎?,新證券法實(shí)施以來,監(jiān)管層對再融資和并購重組規(guī)則都進(jìn)行了修訂,且明確了再融資規(guī)則和并購重組的配套銜接,未來監(jiān)管層仍會鼓勵上市公司并購重組。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對《證券日報(bào)》記者表示,今年并購重組規(guī)則的修訂加大了處罰力度,壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等各方責(zé)任,提高了對中介機(jī)構(gòu)的要求,同時(shí)也是證監(jiān)會一個(gè)長期堅(jiān)持方向,即定位監(jiān)管。

朱振鑫表示并購重組,相較于注冊制,通過并購重組借殼上市速度更快。另外,部分公司不具備上市條件并購重組,通過并購重組可以和資本市場建立更直接的聯(lián)系,便于企業(yè)直接融資,最后,很多企業(yè)和上市公司之間有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng),通過并購重組,對雙方都可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)?!邦A(yù)計(jì)以后并購重組核心主要是兩類,一是對核心技術(shù)和新技術(shù)的企業(yè)并購,二是橫向拓展的并購,可以快速布局,占領(lǐng)市場?!?/p>

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