從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)了一定程度的逆勢(shì)突圍。截至12月13日，Wind（申萬(wàn)）電子行業(yè)年度漲幅領(lǐng)先，與大消費(fèi)題材板塊“并駕齊驅(qū)”，其中，半導(dǎo)體板塊和下屬集成電路板塊年漲幅均翻倍；綜合行業(yè)分析和業(yè)內(nèi)人士研判，經(jīng)歷2019年行業(yè)周期“大衰退”，2020年在5G、AI等需求持續(xù)增加與新興終端應(yīng)用的幫助下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將逐漸走出谷底。
今年以來(lái)半導(dǎo)體上市公司漲跌幅（陳靜制表 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
TWS耳機(jī)帶動(dòng)智能化升級(jí)浪潮
從行業(yè)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2019年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)10年來(lái)最大衰退，產(chǎn)值估計(jì)年減約13%；但A股電子行業(yè)出現(xiàn)逆勢(shì)突圍，其中半導(dǎo)體板塊以131%漲幅領(lǐng)漲。。
安信證券統(tǒng)計(jì)顯示，2006年以來(lái)，電子行業(yè)經(jīng)歷三輪大行情一般在第三季度末和第四季度初啟動(dòng)，持續(xù)約9只18個(gè)月。相比以往，今年8月啟動(dòng)新一輪電子行業(yè)，與蘋(píng)果手機(jī)創(chuàng)新升級(jí)和銷量增長(zhǎng)的相關(guān)性較小，而蘋(píng)果 TWS 耳機(jī)熱銷以及5G換機(jī)潮預(yù)期成為點(diǎn)燃市場(chǎng)的核心力量。
GFK 數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球 TWS 耳機(jī)出貨量達(dá)到4600 萬(wàn)臺(tái)，今年全年則預(yù)計(jì)是1億臺(tái)以上，2020 年預(yù)計(jì)將有 1.5 億臺(tái)；如果 TWS 平均滲透率達(dá)到 50%，理論上全球TWS耳機(jī)的年產(chǎn)值在1500億以上。證券時(shí)報(bào)?e公司記者經(jīng)采訪和調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年TWS耳機(jī)熱潮除了藍(lán)牙標(biāo)準(zhǔn)5.0發(fā)布和蘋(píng)果AirPods帶動(dòng)因素外，更為主要的是芯片技術(shù)的攻克、供應(yīng)鏈的成熟帶來(lái)安卓陣營(yíng)迅猛壯大，并向智能化時(shí)代升級(jí)。
相關(guān)概念股中，圣邦股份是國(guó)內(nèi)模擬芯片的龍頭企業(yè)，主營(yíng)電源管理產(chǎn)品和信號(hào)鏈產(chǎn)品，公司收購(gòu)的鈺泰半導(dǎo)體，其鈺泰 ETA96xx 系列藍(lán)牙耳機(jī)充電盒電源 IC 應(yīng)用于 JBL、飛利浦、出門(mén)問(wèn)問(wèn)等多款 TWS耳機(jī)產(chǎn)品中，直接受益于TWS耳機(jī)需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司股價(jià)年內(nèi)漲幅超過(guò)380%；
兆易創(chuàng)新也表現(xiàn)突出，年度斬獲2倍以上漲幅；公司作為國(guó)內(nèi)NorFlash存儲(chǔ)龍頭，業(yè)績(jī)?cè)隽烤褪盏搅薚WS耳機(jī)拉動(dòng)。據(jù)披露，公司預(yù)計(jì)為提供更多的功能，未來(lái)單顆TWS平均容量趨勢(shì)在上擴(kuò)大，明年、后年來(lái)看這個(gè)趨勢(shì)將非常明顯。
全球市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)集邦咨詢?cè)?020年產(chǎn)業(yè)預(yù)測(cè)中表示，當(dāng)許多消費(fèi)電子市場(chǎng)步入停滯或衰退之際，廠商開(kāi)始加強(qiáng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，以更細(xì)分的市場(chǎng)和功能來(lái)推動(dòng)產(chǎn)品的成長(zhǎng)動(dòng)能。例如語(yǔ)音功能成為藍(lán)牙無(wú)線耳機(jī)、智能音箱等產(chǎn)品的成長(zhǎng)關(guān)鍵，在低價(jià)與機(jī)海策略下市場(chǎng)將快速擴(kuò)張，增加智能音箱的搭載功能也成為廠商吸引消費(fèi)者的手段，包含顯示屏幕、相機(jī)模組等，預(yù)估2020年智能音箱的出貨量將竄升到1.7億臺(tái)。；智能手表受惠于入門(mén)款產(chǎn)品售價(jià)降低，以及更多品牌和產(chǎn)品加入，市場(chǎng)將加速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年出貨量將達(dá)到8,055萬(wàn)支。
5G換機(jī)熱潮預(yù)期逐步兌現(xiàn)
隨著5G商用序幕開(kāi)啟，業(yè)內(nèi)久盼的換機(jī)熱潮逐漸兌現(xiàn)，特別是隨著高通和聯(lián)發(fā)科發(fā)布 5G平臺(tái)芯片半導(dǎo)體上市公司，為 5G換機(jī)潮提供了有力的支撐， 小米、OPPO 等廠商也將陸續(xù)發(fā)布搭載驍龍 865 芯片的 5G 手機(jī)，5G 換機(jī)潮大幕將正式拉開(kāi)。與之相應(yīng)，相關(guān)芯片上市公司也將從中受益。
作為A股指紋識(shí)別龍頭，匯頂科技憑借屏下光學(xué)指紋方案推廣應(yīng)用，在國(guó)產(chǎn)品牌大范圍應(yīng)用下，今年單季度營(yíng)收凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)更是一路開(kāi)拔，一度成為首家升至千億市值的半導(dǎo)體上市公司。
12月6日，一加7T Pro 5G 邁凱倫版通過(guò)運(yùn)營(yíng)商T-Mobile的美國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)正式開(kāi)售。這是全球首款搭載超薄屏下光學(xué)指紋方案的5G手機(jī)，標(biāo)志著匯頂科技超薄屏下光學(xué)指紋這項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)正式規(guī)模商用于5G終端。業(yè)內(nèi)估計(jì)，2019年屏下指紋芯片出貨量將增至1.8億片，預(yù)計(jì)未來(lái)3年該技術(shù)將在市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)。
另外，卓勝微作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的射頻前端芯片供應(yīng)商，業(yè)績(jī)向好，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.5倍，年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)786%，最新收盤(pán)價(jià)達(dá)449.2元/股，成為第一高價(jià)IC股。
這批代表標(biāo)的上漲受益于自主品牌走強(qiáng)和國(guó)產(chǎn)替代概念落地。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，本土廠商已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入華為等供應(yīng)鏈半導(dǎo)體上市公司，在5G時(shí)代，手機(jī)射頻前端市場(chǎng)雖然仍由美國(guó)、日本廠商把控PA功放、濾波器市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)卓勝微、信維通信、麥捷科技（300319.SZ）的SAW濾波器產(chǎn)品處于起步階段，剛剛切入國(guó)內(nèi)手機(jī)客戶供應(yīng)，但是在產(chǎn)業(yè)鏈成熟的2G、3G、4G、Wi-Fi功率放大器產(chǎn)品中，國(guó)內(nèi)廠商已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了初步的國(guó)產(chǎn)替代。
另一方面，隨著全球手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，收購(gòu)、投資成為提升芯片方案競(jìng)爭(zhēng)力的必要手段。
無(wú)論聞泰科技收購(gòu)安世半導(dǎo)體，還是北京君正收購(gòu)豪威科技，以及北京君正收購(gòu)北京矽成等案例，此前由中國(guó)財(cái)團(tuán)“鯨吞”下的海外半導(dǎo)體，在2019年逐步落地A股、消化吸收，直接帶動(dòng)了對(duì)應(yīng)個(gè)股掀起熱潮，觸及千億市值大關(guān)；半導(dǎo)體海外收購(gòu)浪潮也開(kāi)始轉(zhuǎn)變模式，逐漸此前從大體量“蛇吞象”，向細(xì)分領(lǐng)域、領(lǐng)先業(yè)務(wù)拓展。
匯頂科技也在積極收購(gòu)海外標(biāo)的，布局物聯(lián)網(wǎng)。今年8月，匯頂科技公告斥資1.65億美元收購(gòu)恩智浦語(yǔ)音業(yè)務(wù)，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⑼貙挰F(xiàn)有智能終端和IoT產(chǎn)品線的應(yīng)用廣度；這項(xiàng)收購(gòu)最新已獲反壟斷審查通過(guò)；另外，去年3月，匯頂科技通過(guò)子公司現(xiàn)金收購(gòu)了恪理德國(guó)全部股權(quán)，增強(qiáng)公司綜合能力。
多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域筑底回升
作為全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度的重要指標(biāo)，國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）最新報(bào)告顯示，第三季度全球半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨金額達(dá)148.6億美元，同比減少6%，雖未企及去年水平，但環(huán)比增長(zhǎng)12%。其中，北美和中國(guó)臺(tái)灣年度同比增速領(lǐng)先，年增率分別為96%和34%。多家證券報(bào)告也指出，10月全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)好轉(zhuǎn)，半導(dǎo)體景氣度繼續(xù)提升。
對(duì)應(yīng)到A股中，半導(dǎo)體設(shè)備細(xì)分板塊中，龍頭股北方華創(chuàng)年內(nèi)漲幅已經(jīng)翻倍；今年第三季度歸母凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)約8成。
天風(fēng)證券指出，在經(jīng)過(guò)整體行業(yè)需求走弱的上半年之后，第三季度北方華創(chuàng)開(kāi)始有復(fù)蘇跡象，在建工程和研發(fā)費(fèi)用均同比大幅增加。預(yù)計(jì)受下游集成電路、光伏、平板顯示等產(chǎn)線建設(shè)及高精密元器件需求的拉動(dòng)，公司電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)會(huì)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。
另外，科創(chuàng)板半導(dǎo)體設(shè)備標(biāo)的中微公司今年前三季度也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近4倍；國(guó)家集成電路產(chǎn)基金（“大基金”）旗下投資設(shè)備的巽鑫（上海）投資有限公司位居第二大股東。
從產(chǎn)業(yè)投資來(lái)看，作為IC薄弱環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域也將是國(guó)家大基金二期投資的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。目前大基金二期已經(jīng)注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為2041.5億元，超過(guò)一期規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士指出，大基金已經(jīng)在刻蝕機(jī)、測(cè)試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域布局，二期將對(duì)相關(guān)企業(yè)繼續(xù)支持，還將繼續(xù)填補(bǔ)一期基金空白，加快開(kāi)展光刻機(jī)、化學(xué)機(jī)械研磨設(shè)備等核心設(shè)備以及關(guān)鍵零部件的投資布局，保障產(chǎn)業(yè)鏈安全。
另外，半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)也開(kāi)始轉(zhuǎn)好，甚至不斷傳出晶圓廠和封裝廠產(chǎn)能供不應(yīng)求消息。
根據(jù)集邦咨詢旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，在庫(kù)存逐漸去化及旺季效應(yīng)優(yōu)于預(yù)期的助益下，預(yù)估第四季全球晶圓代工總產(chǎn)值將較第三季成長(zhǎng)6%，市占率前三名分別為臺(tái)積電的52.7%、三星的17.8%與格芯的8%。其中，臺(tái)積電的16/12納米與7納米節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能持續(xù)滿載。
市場(chǎng)面上，港股中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體連續(xù)收漲；IC封裝測(cè)試端，長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技在近期股價(jià)也強(qiáng)勢(shì)上攻，其中，封測(cè)龍頭長(zhǎng)電科技年內(nèi)累計(jì)漲幅已經(jīng)翻倍。
從最新建設(shè)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)主力建設(shè)的存儲(chǔ)廠之一長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)被報(bào)道已經(jīng)完成了合肥Fab 1及研發(fā)設(shè)施建設(shè)，每月生產(chǎn)2萬(wàn)片，并計(jì)劃在2020年第二季度將產(chǎn)能提高一倍，達(dá)到每月4萬(wàn)片。長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)已經(jīng)利用19nm工藝開(kāi)始生產(chǎn)LPDDR4、DDR4 8Gbit DRAM系列產(chǎn)品。
作為體量最大的芯片項(xiàng)目，目前移動(dòng)式內(nèi)存產(chǎn)品應(yīng)用占比最廣，其次是服務(wù)器。據(jù)集邦咨詢預(yù)測(cè)，今年內(nèi)存價(jià)格跌了將近50%到60%，明年內(nèi)存價(jià)格將有機(jī)會(huì)在上半年止跌反彈，改善目前的獲利結(jié)構(gòu)；而近年隨著AI技術(shù)逐漸成熟與智能終端裝置普及，多數(shù)應(yīng)用服務(wù)皆由服務(wù)器來(lái)統(tǒng)合，在5G相關(guān)部署驅(qū)動(dòng)下，數(shù)據(jù)中心的落實(shí)驅(qū)動(dòng)，未來(lái)3至5年，服務(wù)器的內(nèi)存份額比重可能會(huì)反超成比重最高的一個(gè)產(chǎn)品。
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