直接公開發(fā)行(DPO),又稱直接上市,是一種使公司股票公開交易但沒有銀行幫助做首次公開發(fā)行(IPO)的方法。大公司如Spotify和Slack就是通過直接上市成為上市公司,更多公司可能會步其后塵。了解直接上市的風險和機會十分重要,并且在投資前做好研究。
直接上市投資人須知
直接上市是首次公開發(fā)行(IPO)的一種替代選擇,公司不用與投資銀行合作承銷發(fā)行的股票。雖然放棄了承銷商提供的安全網(wǎng)來以更快、更便宜的方法籌集資金,但開盤價將完全取決于市場的需求并受潛在市場波動的影響。
直接上市(DPO)不像首次公開發(fā)行(IPO)對外籌集資本,而是公司雇員和投資者將其擁有權轉(zhuǎn)換為股票,然后在股票交易所掛牌。股票一旦上市后,公眾可以購買股份,而現(xiàn)有的投資者可隨時兌現(xiàn)ipo和上市的區(qū)別,而不用像傳統(tǒng)的IPO有鎖定期(DPO沒有鎖定期)。Spotify和Slack科技就是最近選擇在交易所掛牌、跳過傳統(tǒng)上市程序DPO的例子。
與IPO相比,直接上市(DPO)的優(yōu)勢是什么?
DPO效率極高
對于傳統(tǒng)的IPO而言,企業(yè)上市之前必須經(jīng)過嚴格的審計、注冊登記、申請、審批、路演等程序ipo和上市的區(qū)別,前后耗費的時間較長。
而DPO發(fā)行的效率就高多了,發(fā)行者不借助或不通過承銷商或投行,通過互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布上市信息、傳送發(fā)行文件,從而公開發(fā)行公司的股票。DPO沒有IPO那樣有煩瑣的申報注冊程序和嚴格的信息披露要求,它可以充分利用Internet所提供的跨空間的優(yōu)勢,將上市公司與投資者直接聯(lián)系起來。
DPO可以節(jié)省近80%的開支
傳統(tǒng)IPO,上市企業(yè)需要支付投行承銷費用、專業(yè)顧問費用等,還有一系列的開支,是一筆高昂的費用。DPO不需要承銷商,那么DPO可以省下這一大筆費用。比如:Spotify雖然采取DPO,上市依然有Goldman Sachs、Morgan Stanley、Allen&Co參與其中,但這幾家投行都只是打醬油,作為Advisor而不是承銷商,不再對新股定價和買賣雙方談判等環(huán)節(jié)起主導作用。
據(jù)統(tǒng)計平均每次DPO發(fā)行的成本僅為IPO發(fā)行成本的20%左右。對DPO的公司來說這就節(jié)省了數(shù)百萬美金的開支。
總結下來:
直接上市(DPO)與ipo其實最主要的區(qū)別在于:
DPO不發(fā)行新股,也就根本不涉及承銷,所以不用承銷商,也因此對股權不會造成稀釋。實際上就是為原來的股份持有者提供一個交易平臺,投資者買的不是公司發(fā)行的新股,而是原投資者手中的股份,直接就是二級市場了,因此沒有鎖定期(正常ipo對大股東有持有年限限制,直接上市沒限制,可以直接變現(xiàn))。
對于發(fā)行新股的公司來說,DPO可以節(jié)省約80%的發(fā)行費用。
如何參與DPO
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