小編嘚啵嘚：《IPO深度觀察（一）——360你好！借殼再見！》是傻大方資訊以迅雷不及掩耳盜鈴兒響叮當之勢為你帶來的，你是繼續(xù)往下看呢？還是繼續(xù)往下看呢？健康摘要：2018-03-01 財經(jīng)早餐 財經(jīng)早餐 春節(jié)之后，不少用戶發(fā)現(xiàn)ofo、摩拜等共享單車，將月卡價格集體恢復至20元/月的原價，此前的“免費騎”的活動都不見了。 實際上，共享單車價格戰(zhàn)貫穿了2017年一整年。為了爭奪用戶，共享單車企業(yè)不時推出“免費騎”、“1元、2元包月”等活動。 ...
正文開始：
2月28日，江南嘉捷正式更名為：三六零！周鴻祎DuangDuang敲鐘，老周也發(fā)微博連說六個感謝，A股市場回歸劃上了句號。
開盤當天，新三六零高開低走，振幅較大借殼上市，對于其的市場表現(xiàn)，雖然我們對今天的股價走勢還不能做過多定論，但是對于360掀起沸沸揚揚的借殼熱，監(jiān)管層已經(jīng)伸出了無形的大手。
三六零的成功借殼：
可能是借殼坦途的開端，也可能是借殼坦途的結束。
就在幾天前，證監(jiān)會發(fā)布并購重組審核新規(guī)。
“對于重組上市類交易(俗稱借殼上市)，企業(yè)至少須運行三年才可籌劃重組上市”。
這句話讓券商、投行、擬上市公司“扎心了”！
證監(jiān)會還“貼心地”做出了《關于IPO被否企業(yè)作為標的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關問題與解答》。
IPO被否三年后不得上市?。?！
一石激起千層浪。
這一新規(guī)，將對擬申報企業(yè)、殼公司和三年內(nèi)被否IPO項目企業(yè)產(chǎn)生重要影響。
為什么這樣做？
謹防炒作殼資源概念！
鐵馬在之前的文章
《
樂視交易量突增，難道他們要回來了？》
中
分析過三六零借殼的過程，以及如何尋找標的殼資源投資以求回報的方法。
尋找殼資源進行理性投資沒有錯，
但是利用殼資源這個概念進行炒作那就大錯特錯了！
炒作殼資源概念股對于殼標的企業(yè)有兩大弊端：
一方面“控制權轉讓+資產(chǎn)注入”的成本極高，本來市值就不高，公司業(yè)績也不好的殼標的企業(yè)還要承擔股價上漲帶來的成本。
另一方面，一旦重組失利，相關概念股會很快被打回原形。
且就交易實質(zhì)來說，股權轉讓、股權凍結、資產(chǎn)重組其實都是一個階段性的主題投資，短期內(nèi)改變不了上市公司的業(yè)績，也不能力挽一些公司經(jīng)營能力大幅下跌的狂瀾。
嚴控重組，一石二鳥？
為什么此次新規(guī)偏偏出臺在360借殼成功前后？
鐵馬認為，監(jiān)管層這一動態(tài)有兩層深意：
1、360這種明星企業(yè)的成功借殼，在市場內(nèi)對殼資源概念帶動十分巨大，為了避免殼資源概念的野蠻生長，此刻應該修剪枝繁葉茂的借殼大樹了。
2、另一方面，自身有問題的企業(yè)知難而退，撤回IPO資料，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)讓出IPO快車道。
據(jù)鐵馬統(tǒng)計，這三年間（2015.2.28-2018.2.28），有161家企業(yè)未過會借殼上市，除暫緩表決和取消審核的21家企業(yè)，再排除已再次申請IPO的14家企業(yè)，共有126家企業(yè)目前都不適用借殼上市。
各位要上市的企業(yè)們，鐵馬真誠的呼吁：“以前IPO大門關閉，還有借殼的“小門”，但是重組新規(guī)一出，半封閉了借殼這條路?！?/p>
改正機會少了，發(fā)審委閱卷的標準嚴了，大家還是自我檢查，一次過關吧。
考試考不好可以重來，上市上不好，傷的可是廣大股民的錢袋子和資本市場的元氣??！
借殼上市，敢問路在何方？
眾所周知，此前IPO處于堰塞湖狀態(tài)，為了讓IPO路口的擁堵解散，發(fā)審委首先選擇了兩種常規(guī)手段：
1、降低通過率。
2、加速審核及發(fā)行節(jié)奏。
新發(fā)審委的一周平均兩次的審核速度在IPO的歷史上是罕見的，但是嚴厲的審查真的全面堵死了帶病上會嗎？
其實不然，還有借殼這條路。
特別是登錄A股經(jīng)常引起監(jiān)管層警覺、被查個底朝天的中概股，更傾向于選擇國內(nèi)的殼資源走捷徑上市。
360退市后借殼江南嘉捷回歸A股，從江南嘉捷發(fā)出首份公告來計算，上市流程總用時3個多月，相較于排隊IPO來說節(jié)約了一年多時間。
看到此情況，一些IPO被否，自身有問題的企業(yè)心里也打起了“小九九”，不如學習360彎道超車，直接借殼上市。
鐵馬觀察到，在360借殼江南嘉捷之前，江南嘉捷這家上市公司業(yè)務慘淡，但在被360借殼后，收錄連續(xù)18個漲停，股價暴漲數(shù)倍。
對于自身羸弱、市值低的企業(yè)擁有者來說，即便上市公司經(jīng)營慘淡，只需要把自己的空殼上市公司賣了，就可以又賺上一筆。
長此以往，此類公司既妨礙退市常態(tài)化工作的開展，也是A股市場的隱疾。
當然，并購重組作為企業(yè)整合良性發(fā)展的重要手段，借殼這條路只是半封閉狀態(tài)。管理層實際上也鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購重組，鼓勵產(chǎn)業(yè)整合。
借殼仍然是以下兩類企業(yè)的不二之選：
1、一些公司IPO希望不大（沒能達到IPO某些隱性紅線的要求），但是公司整體運營情況良好，就可以采用并購重組的方式。
2、亟待回歸的優(yōu)質(zhì)中概股，類似于三六零的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，借殼的確可以節(jié)省一部分時間以便及時獲得融資投入企業(yè)發(fā)展。
結語
究其根本，監(jiān)管層目前動態(tài)頻頻的唯一目的就是：
進一步疏導堰塞湖。
鐵馬曾分析過，退市常態(tài)化不能有效實施，目前的IPO堰塞湖已經(jīng)慢慢從IPO門外轉移到了IPO場內(nèi)。
殼概念的炒作被打壓，想賣殼遲遲占著場內(nèi)位置的羸弱企業(yè)將面臨退市。另外，想帶病闖關的企業(yè)也會知難而退，IPO堰塞湖疏通的效果，鐵馬還會繼續(xù)關注！大家還對什么IPO過程中什么類型的問題感興趣呢？
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