紀慧麗 姚芊
摘要：在我國經(jīng)濟高速發(fā)展的大環(huán)境下，會計作為一種商業(yè)語言，其價值和作用越來越明顯，也因此得到了很大程度的發(fā)展和完善。對于企業(yè)而言，要通過會計這一經(jīng)濟管理活動獲取所需的信息，就必須充分運用財務報表這一重要載體，它也因此越來越受到關注和重視。文章以上市公司“華蘭生物”為例，對其財務指標進行了分析，最后運用杜邦分析法，對公司財務狀況和經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析和評價，希望提供一些可以為外部使用者參考的信息。
關鍵詞：財務報表分析;華蘭生物;財務比率;杜邦分析法
一、引言
隨著企業(yè)之間籌資競爭的日益激烈，財務報表作為會計這一商業(yè)語言的重要載體，在企業(yè)財務工作中的重要程度越來越凸顯出來，企業(yè)要想在激烈的籌資競爭中立于不敗之地，就需要使自己的財務報表更加準確完整、清晰明了，呈現(xiàn)更多更有吸引力的信息給利益相關者。
二、財務報表分析的背景、意義
目前，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得各方面信息更加公開透明，為了適應各方信息使用者的需求，國家財政部門也相繼出臺了一系列規(guī)范企業(yè)財務報表編制和披露的法律法規(guī)和制度準則，有效規(guī)范和制約了企業(yè)財務報表的編報，使之趨于完整、行之有效。盡管如此，企業(yè)的財務報表多是綜合起來反映某項經(jīng)濟狀況的，只是簡單地觀察一些看似不相關的數(shù)據(jù)有時并不能達到信息使用者預期的效果，甚至可能產(chǎn)生誤判，因此需要通過財務報表分析的專門方法，對其進行進一步的分析，才能為信息使用者所用。
在我國，財務報表分析的相關工作雖然發(fā)展較快、進步明顯，但由于起步相對較晚，和國際先進水平相比仍然有一定差距，還需要加大力度促進其發(fā)展和進步。對于非上市公司，主要問題在于信息不夠公開，其財務報表和相關數(shù)據(jù)的公開程度遠遠不夠，在各大渠道都很難獲取，因此也就加大了分析的難度;而對于上市公司，其財務報表在網(wǎng)絡以及各大媒體中都有公開，信息透明性毋庸置疑，但由于上市公司分類的不明確，在報表分析方面依然存在問題，亟待進一步解決。
財務報表分析最大的意義就在于為信息使用者提供他們所需要的信息，以利于他們做出選擇，進行決策。這些信息使用者即利益相關者，主要有投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府、企業(yè)員工、會計師事務所等中介機構(gòu)以及其他利益相關者（包括業(yè)務相關單位如供應商、客戶等）。財務報表分析有利于信息使用者對企業(yè)的償債能力和財務風險進行評價，有利于其了解企業(yè)的周轉(zhuǎn)質(zhì)量和管理水平，有利于其評價企業(yè)的盈利能力和利潤質(zhì)量，也有利于對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)營業(yè)績增長方式的預測。
三、財務報表分析的基本理論
（一）財務報表分析的含義
一個企業(yè)的財務報表信息量相當大，包含的方面又很齊全，且有較強的專業(yè)性，并不是所有的信息使用者都可以對其進行合理的分析，因此，如何將這些繁瑣的數(shù)據(jù)運用到?jīng)Q策中，成為任何一個信息使用者不得不考慮的問題。財務報表分析就是為了達到這樣的目的，它是指基于企業(yè)的財務報表以及其他相關的會計資料，運用一系列專業(yè)化的方法，分析和評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息，并得出相應的結(jié)論。財務報表分析不僅可以匯總企業(yè)一定時期的財務信息，還可以對企業(yè)過去和現(xiàn)在的情況進行總結(jié)，并預測未來財務狀況，為企業(yè)自身以及內(nèi)外部利益相關者的財務預測和決策提供科學合理的判斷標準。
（二）財務報表分析的方法
財務報表分析的方法呈現(xiàn)多樣化趨勢，不同的情況要采取不同的財務報表分析方法，主要是根據(jù)分析對象的差別以及資料的來源來確定采取哪種方法。常見的財務報表分析方法有比較分析法、因素分析法、比率分析法、杜邦分析法和沃爾評分法。
（三）財務報表分析的內(nèi)容
財務報表分析的主要內(nèi)容包括：資產(chǎn)負債表分析、所有者權(quán)益分析、現(xiàn)金流量表分析、財務比率分析、杜邦財務分析?？偠灾?，就是對企業(yè)財務報表和財務比率的分析。
四、華蘭生物工程股份有限公司財務報表分析
（一）“華蘭生物”公司概況
華蘭生物工程股份有限公司于1992年成立，其前身是華蘭生物工程有限公司，公司主要致力于血液制品和疫苗產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，多次被列為國家重點高新技術(shù)企業(yè)，其知名的血液制品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原復合物、外科用凍干人纖維蛋白膠等。作為全國產(chǎn)品品種最多、規(guī)模最大的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，“華蘭生物”已擁有二十多家全資子公司，其市值已超300億元，盡管規(guī)模龐大，“華蘭生物”仍依靠創(chuàng)新、高效的管理，實現(xiàn)公司安全穩(wěn)健運作，始終居于同行業(yè)之首。
（二）“華蘭生物”財務報表分析
1. 資產(chǎn)負債表分析
（1）資產(chǎn)的分析
從圖1可以看出，公司的總資產(chǎn)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢，從2015年的402149萬元到2016年的465046萬元，增長了15.64%，2016年再到2017年的521931萬元，又增長了12.23%，可見其資產(chǎn)總額穩(wěn)中有升。除此之外，負債從2015年的13711萬元增加到2016年的21505萬元再到2017年的37724，所以負債增幅特別明顯，分別為56.84%和75.42%;企業(yè)股東權(quán)益總額也呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的趨勢，從2015年的388439萬元，到2016年的443541萬元，再到2017年的484207萬元，分別增長14.19%和9.17%。從整體上看，資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益都有增長，資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額的穩(wěn)步增長，但兩者增速遠不及負債的增速。過高的負債增長可能導致企業(yè)財務風險過大，應當引起企業(yè)高管重視。
（2）負債的分析
由表1中的數(shù)據(jù)，可以看出，“華蘭生物”近三年都沒有非流動負債，其負債全部為流動負債，負債的絕大部分集中在應付賬款、應交稅費和其他應付款;其中應交稅費和應付賬款三年內(nèi)數(shù)額較為穩(wěn)定，而對于其他應付款的數(shù)額，2017年明顯大于后兩年。綜合來看，三年中的其他應付款增長最為突出，分別在2016年增長了85.13%、2017年增長了159.19%。這說明企業(yè)交易以外的暫收款和應付款大幅度上升，應當引起審計人員高度重視;另外，公司負債全部為流動負債，由于流動負債具有流動性強的特點，如果其數(shù)額過大，容易在短期內(nèi)產(chǎn)生財務風險，所以應加以控制。
（3）所有者權(quán)益分析
由表2分析計算可得，未分配利潤在2015到2017年占所有者權(quán)益總額的比重最大，分別為60.82%、56.54%和59.63%，數(shù)額和比重都較穩(wěn)定，說明近三年“華蘭生物”盈利水平很穩(wěn)定，其他構(gòu)成部分也是呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的趨勢，表明公司總體經(jīng)濟平穩(wěn)運行，呈現(xiàn)良好態(tài)勢。
綜上所述，在近三年“華蘭生物”的資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)總額很大程度上大于流動負債總額，因此其差額即凈營運資本，是很大的正值，因此公司擁有相當多的凈營運資本，這就意味著它一直處于一種流動的狀態(tài)，能償還各種到期的短期債務而不必變現(xiàn)長期資產(chǎn)，這將有利于公司各方面的高效運轉(zhuǎn)。
2. 利潤表分析
“華蘭生物”近三年的營業(yè)收入和凈利潤的發(fā)展趨勢如圖2所示。
從圖2可以看到，公司的營業(yè)收入和凈利潤都呈平緩上升趨勢，從2015到2017年，營業(yè)收入的增長率可由計算得出，分別為25.45%和9.25%;凈利潤的增長率分別為32.54%和4.19%。可見營業(yè)收入增長速度和凈利潤增長速度大幅度放緩;另外，在2017年凈利率增長率低于營業(yè)收入增長率，表明公司的盈利能力有所下降。
3. 現(xiàn)金流量表分析
根據(jù)表3中的數(shù)據(jù)可得，“華蘭生物”經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、流出均逐年增加，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈持續(xù)下降趨勢，說明華蘭現(xiàn)金支付能力降低，財務狀況有惡化的趨勢;投資活動現(xiàn)金流入、流出都呈先上升后下降的趨勢，而凈額在2015年達到-51456，說明公司通過不斷更新設備、墊資經(jīng)營等措施來擴大生產(chǎn)規(guī)模;在后期有明顯的改善，可能與華蘭項目的推進進展有關;籌資活動現(xiàn)金流入三年內(nèi)都為0，現(xiàn)金流出先增后減，總體上來說，其增長率在200%以上，表明公司自身資金逐漸充足，已不必從外部吸收資金，資金流出主要是用于償還債務和分配股利。
4. 杜邦分析法
因為杜邦分析法的核心公式為“凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)”，所以這里對表4的數(shù)據(jù)進行綜合分析。
銷售凈利率反映企業(yè)的獲利能力，綜合表現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率。近三年“華蘭生物”的銷售凈利率雖然有增有減，但整體來看較為穩(wěn)定，這表明公司近年的經(jīng)營活動狀況與資產(chǎn)管理能力相對較好。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上文已做相應分析，它反映的是企業(yè)的營運能力，是企業(yè)營業(yè)凈利率與資產(chǎn)凈利率的綜合表現(xiàn)?！叭A蘭生物”近年營運能力有所提高，但整體水平有待提高。
權(quán)益乘數(shù)是企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比值，近年來一直處在較低水平，但是有上升的趨勢。這說明“華蘭生物”所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比重很大，但有輕微下降的趨勢，因此公司財務風險有略微增高，長期償債能力在減弱。
凈資產(chǎn)收益率在上文也有分析，它的綜合性很強，極具代表性，反映的是企業(yè)經(jīng)營的目標，即股東投入資金的獲利能力。近三年凈資產(chǎn)收益率存在波動性，總體處于較高水平，揭示了“華蘭生物”的投資者獲利能力還是很強的。
五、財務分析建議
（一）積極營銷，提高存貨管理水平
盡管“華蘭生物”存貨周轉(zhuǎn)率的低下是其行業(yè)的整體特點，但是這一狀況將不利于公司的高效運轉(zhuǎn)。公司可以通過積極營銷，不斷擴大市場，不僅局限于國內(nèi)，國外的廣大市場也不可忽略。此外，要提高存貨的管理水平，以減少不必要的損失，降低相關成本?！叭A蘭生物”應通過這些方法，提高存貨的周轉(zhuǎn)率，保持一個良好的營運能力水平。
（二）合理運用閑置資金，降低機會成本
對于保證公司高效運作所需的資金，應該充分、合理應用，減少因管理問題導致的浪費，不斷提高資金等各項資源的使用效率;而對于除此之外的閑置資金，更應該果斷決策，積極投資，即使是閑置的資金也不至于失去其價值，從而把機會成本降到最低，增加經(jīng)營之外的投資收益，這將有利于公司利潤的增加。
（三）控制成本費用，保持利潤增長
從“華蘭生物”的發(fā)展能力分析來看，公司亟待提高自身發(fā)展的潛力，這樣才能更好地吸收投資和保持良好的市場。因此，公司需要加強對成本費用的控制，加強內(nèi)部控制上市公司財務分析，提高管理水平，通過降低成本，提高盈利能力，并不斷增加主營業(yè)務收入，這樣才能保證公司的資本積累，為公司未來的發(fā)展提供必要的條件，對外呈現(xiàn)一個極具吸引力的發(fā)展態(tài)勢。
六、結(jié)語
本文主要通過財務比率分析和杜邦分析對華蘭生物工程股份有限公司的財務報表進行分析，運用了表格、折線圖和柱狀圖對數(shù)據(jù)進行分析整理，表格數(shù)據(jù)主要來自網(wǎng)易財經(jīng)對“華蘭生物”年報的整理，相關折線圖和柱狀圖是以表格數(shù)據(jù)為基礎生成，“華蘭生物”公司概況等信息主要是從互聯(lián)網(wǎng)搜索整理所得，相關闡述與分析的目的在于為各利益相關者提供一定的信息。財務報表分析方法很多，投資者、管理者等利益相關者在進行財務報表分析時，要具備一定職業(yè)判斷能力，獲得有用的信息，更好為公司服務。
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