《IPO簡介及上市流程概述》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、1目錄前言前言.2IPO概述概述.2一、IPO簡介2二、IPO特點2三、IPO程序31、程序簡介.32、美國IPO的準備過程33、IPO招募.34、IPO(首次公開募股)35、職責分配.5一般流程一般流程.5一、網(wǎng)上競價發(fā)行的申購程序5二、網(wǎng)上定價發(fā)行的申購程序6第三章第三章IPO應(yīng)用應(yīng)用.7一、IPO案例三金藥業(yè)8二、A股市場IPO暫停歷史.8三、創(chuàng)業(yè)板IPO上市基本信息.82前言前言IPO全稱Initialpublicofferings(首次公開募股），是指某公司（股份有限公司或有限責任公司）首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責任公司IPO后會成為股份有限公司。2009年IPO重啟后，在239只新股、次新股中，兩市已有51支新股破發(fā)。IPO概述概述一、一、IPO簡介簡介I
2、PO就是initialpublicofferings(首次公開發(fā)行股票）首次公開招股是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。對應(yīng)于一級市場，大部分公開發(fā)行股票由投資銀行集團承銷而進入市場，銀行按照一定的折扣價從發(fā)行方購買到自己的賬戶，然后以約定的價格出售，公開發(fā)行的準備費用較高，私募可以在某種程度上部分規(guī)避此類費用。這個現(xiàn)象在九十年代末的美國發(fā)起，當時美國正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會以獨立資本成立公司，并希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。由于投資者認為這些公司有機會成為微軟第二，股價在它們
3、上市的初期通常都會上揚。不少創(chuàng)辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠于認股權(quán)，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內(nèi)交易。很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)。二、二、IPO特點特點優(yōu)點：優(yōu)點：?募集資金?流通性好?樹立名聲?回報個人和風投的投入缺點缺點?費用（可能高達20%）?公司必須符合SEC規(guī)定?管理層壓力3?華爾街的短視?失去對公司的控制三、三、IPO程序程序1、程序簡介、程序簡介首先，要公開募股的公司必須向監(jiān)管部門提交一份招股說明書，只有招股說明書通過了審核該公司才能繼續(xù)被允許公開募股。（在中國，審核的工作是由中國證券監(jiān)督管理委員會負責。）接著，該公司需要四處路演（RoadShow）以向公眾宣傳自己。經(jīng)
4、過這一步驟，一些公司或金融機構(gòu)投資者會對IPO的公司產(chǎn)生興趣。他們作為風險資本投資者（VentureCapitalist）來投資IPO的公司。（風險資本投資者并非想入股IPO的公司，他們只是想在上市之后再拋出股票來賺取差價。）其中一個金融機構(gòu)也許會被聘請為IPO公司的承銷商（Underwriter）。由承銷商負責IPO新發(fā)行股票的所有上市過程中的工作，以及負責將所有的股票發(fā)售到市場。如果部分股票未能全部發(fā)售出，則承銷商可能要買下所有未發(fā)售出的股票或?qū)Υ瞬回撠熑危ň唧w情況應(yīng)該在IPO公司與承銷商之間的合同中注明）。IPO新股定價屬于承銷商的工作ipo上市流程圖，承銷商通過估值模型來進行合理的估值，并有責任盡力保障新股發(fā)行后股價的穩(wěn)定性及不發(fā)生較大的波動。IPO新股定價過程分為兩部分，首先是通過合理
5、的估值模型估計上市公司的理論價值，其次是通過選擇合適的發(fā)行方式來體現(xiàn)市場的供求，并最終確定價格。2、美國、美國IPO的準備過程的準備過程?建立IPO團隊CEO、CFO、CPA(SECcounsel)、律師、資產(chǎn)評估機構(gòu)?挑選承銷商?盡職調(diào)查?初步申請?路演和定價3、、IPO招募招募通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦IPO完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。另外一種獲得在證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易的可行方法是在招股書或登記聲明中約定允許私人公司將它們的股份向公眾銷售。這些股份被認為是“自由交易”的，從而使得這家企業(yè)達到在證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易的要求條件。大多數(shù)證券交易所或報
6、價系統(tǒng)對上市公司在擁有最少自由交易股票數(shù)量的股東人數(shù)方面有著硬性規(guī)定。4、、IPO(首次公開募股首次公開募股)就估值模型而言，不同的行業(yè)屬性、成長性、財務(wù)特性決定了上市公司適用不同的估值模型。目前較為常用的估值方式可以分為兩大類：收益折現(xiàn)法與4類比法。所謂收益折現(xiàn)法，就是通過合理的方式估計出上市公司未來的經(jīng)營狀況，并選擇恰當?shù)馁N現(xiàn)率與貼現(xiàn)模型，計算出上市公司價值。如最常用的股利折現(xiàn)模型(DDM)、現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)模型等。貼現(xiàn)模型并不復雜，關(guān)鍵在于如何確定公司未來的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率，而這正是體現(xiàn)承銷商的專業(yè)價值所在。所謂類比法，就是通過選擇同類上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P／E即股價／每股收益)、市凈率(P／B即股價／每股凈資產(chǎn))，再結(jié)合新上市公司的財務(wù)指標如每股收益、
7、每股凈資產(chǎn)來確定上市公司價值，一般都采用預測的指標。市盈率法的適用具有許多局限性，例如要求上市公司經(jīng)營業(yè)績要穩(wěn)定，不能出現(xiàn)虧損等，而市凈率法則沒有這些問題，但同樣也有缺陷，主要是過分依賴公司賬面價值而不是最新的市場價值。因此對于那些流動資產(chǎn)比例高的公司如銀行、保險公司比較適用此方法。在此次建行IPO過程中，按招股說明書中確定的定價區(qū)間1.9～2.4港元計算，發(fā)行后的每股凈資產(chǎn)約為1.09～1.15港元，則市凈率(P／B)為1.74～2.09倍。除上述指標，還可以通過市值／銷售收入(P／S)、市值／現(xiàn)金流(P／C)等指標來進行估值。通過估值模型，我們可以合理地估計公司的理論價值，但是要最終確定發(fā)行價格，我們還需要選擇合理的發(fā)行方式，以充分發(fā)現(xiàn)市場需求。目前常用的發(fā)行方式包括：累計投
8、標方式、固定價格方式、競價方式。一般競價方式更常見于債券發(fā)行，這里不做贅述。累計投標是目前國際上最常用的新股發(fā)行方式之一，是指發(fā)行人通過詢價機制確定發(fā)行價格，并自主分配股份。所謂“詢價機制”，是指主承銷商先確定新股發(fā)行價格區(qū)間，召開路演推介會，根據(jù)需求量和需求價格信息對發(fā)行價格反復修正ipo上市流程圖，并最終確定發(fā)行價格的過程。一般時間為1～2周。例如此次建行最初的詢價區(qū)間為1.42～2.27港元，此后收窄至1.65～2.10港元，最終發(fā)行價將在10月25日前確定。詢價過程只是投資者的意向表示，一般不代表最終的購買承諾。在詢價機制下，新股發(fā)行價格并不事先確定，而在固定價格方式下，主承銷商根據(jù)估值結(jié)果及對投資者需求的預計，直接確定一個發(fā)行價格。固定價格方式相對較為簡單，但效率較低。過去我國一直采用
9、固定價格發(fā)行方式，2004年1
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