充分博弈，是有效定價的必要前提。
注冊制下新股上市交易首日，創(chuàng)業(yè)板18只首發(fā)股票漲幅較大，交易活躍。其中，6只股票9次觸發(fā)盤中臨時停牌。
對此，前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經理楊德龍接受第一財經記者采訪時分析，創(chuàng)業(yè)板新股上市首日漲幅較大屬于正?，F(xiàn)象，“早在2009年，創(chuàng)業(yè)板首批公司上市后的表現(xiàn)看，也是先大漲再回調，之后逐步回歸理性，應該說，新的板塊誕生伊始往往會受到資金追捧?！?/p>
新板塊受資金追捧
昨日（24日）早盤，“N美暢”（300861）盤中成交價較開盤價首次上漲達到或超過30%，率先觸發(fā)臨時停牌機制，深交所自09時31分37秒起對N美暢實施臨時停牌，于09時41分38秒復牌。
“N天陽”（300872）緊隨其后創(chuàng)業(yè)板新股上市首日最高漲幅，自10時04分58秒起實施臨時停牌，于10時14分59秒復牌。
“N南大”（300864）也在10時16分20秒起臨時停牌創(chuàng)業(yè)板新股上市首日最高漲幅，于10時26分21秒復牌。
此后，“N天陽”繼續(xù)快速上漲，并首次觸發(fā)了60%臨時停牌線，10時22分15秒起，N天陽再次臨時停牌，于10時32分16秒復牌。
“N歐陸通”（300870）盤中成交價也觸發(fā)了30%臨時停牌線，10時39分43秒起實施臨時停牌，10時49分44秒復牌。
下午，觸發(fā)臨時停牌線的兩位主角分別為“N康泰”（300869）和“N卡倍億”（300863），兩者分別觸發(fā)了較開盤價首次上漲達到或超過30%的停牌線和較開盤價首次上漲達到或超過60%，各臨時停牌兩次。
歷史數(shù)據(jù)顯示：2004年，中小板首批8家公司上市首日平均上漲130%；2009年創(chuàng)業(yè)板首批28家公司上市首日平均上漲106%；2019年科創(chuàng)板首批25家公司上市首日平均上漲140%。2019年7月29日至8月5日的6個交易日內，科創(chuàng)板股票平均上漲超過40%。
中山證券首席經濟學家李湛對第一財經表示，從歷史經驗看，新股首日大幅上漲的現(xiàn)象一直客觀存在。
“同時，我國經濟結構轉型升級持續(xù)推進，新產業(yè)新經濟逐步壯大，創(chuàng)業(yè)板作為創(chuàng)新成長企業(yè)聚集地，受到市場廣泛認可，首批企業(yè)上漲具有合理性，市場有可能出現(xiàn)局部過熱、大起大落的情形?！彼f。
楊德龍也認為，盡管暫時短期波動較大，但此后會逐漸回歸到正常的波動率。
報警器與滅火器
鑒于新股上市初期價格波動大，換手率高的特點，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》對盤中臨時停牌作出了具體安排，即，盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，各臨時停牌10分鐘。
從交易角度來看，盤中臨停，既是報警器，也是“滅火器”。
其報警功能在于，能夠在市場極端情形出現(xiàn)時，提示投資者市場交易有異常，防范“烏龍指”等錯誤訂單的形成。
A股歷史上“烏龍指”事件時有發(fā)生，典型案例是2013年發(fā)生的光大8.16烏龍指事件。盤中臨時停牌機制除了能夠給予市場一段冷靜期，還可在出現(xiàn)“烏龍指”時及時暫停和處理，避免造成更大損失。
另外，有業(yè)內人士對記者分析，與科創(chuàng)板類似，創(chuàng)業(yè)板上市前五日無漲跌幅限制，此時如果沒有任何價格保護，一旦波動是由于大量大幅偏離正常價格的錯誤報單所導致，就會對市場和投資者造成巨大損失。?
其滅火器的功能，則在于能夠緩解股票出現(xiàn)瞬時暴漲暴跌的問題。即，通過在快速波動中，給市場一段冷靜期，來減緩投資者的極端情緒，降低市場踩踏可能引發(fā)的危害。
具體來說，一是當某只新股單邊上漲或下跌的時候，最高停牌兩次，一次是較開盤價首次上漲或下跌30%的時候，一次是較開盤價首次上漲或下跌60%的時候。當然，如果停牌時間跨越14:57，那么停牌的時間可以不足10分鐘。
但要注意的是，如果某只股票被投資者高度看好，開盤就直接上漲了60%，那么，此時就要停牌10分鐘，而后面如果下跌至30%，也不再臨時停牌。
二是該新股全天先漲后跌或先跌后漲時，例如開盤先漲30%，停牌10分鐘，再漲到60%，再停牌10分鐘，而后較開盤價下跌了30%，停牌10分鐘，再繼續(xù)下探，直到跌了60%的檔位，還要再停牌10分鐘。
在這種情形下，一個交易日下來，這只新股要停牌4次。
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