新三板轉(zhuǎn)讓的上市規(guī)則終于出來了。11月27日，上交所公布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法（試行）（征求意見稿）》(以下簡稱上交所《轉(zhuǎn)板上市辦法》)，深交所公布《深圳證券交易所關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法（試行）（征求意見稿）》(以下簡稱深交所《轉(zhuǎn)板上市辦法》)創(chuàng)業(yè)板上市和新三板上市的區(qū)別，同時(shí)向社會(huì)公開征求意見。反饋截止日期為2020年12月11日。
《轉(zhuǎn)板上市辦法》一式兩份，載明新三板掛牌公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的申請(qǐng)、審核及上市安排。
轉(zhuǎn)板上市有哪些條件？符合轉(zhuǎn)入板塊條件，新增股東人數(shù)、交易量要求
今年6月3日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，對(duì)轉(zhuǎn)讓上市的基本原則、主要制度安排和監(jiān)管安排提出了基本要求。其中，《指導(dǎo)意見》提出，轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)與首次公開發(fā)行上市條件基本一致，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。
滬深交易所《轉(zhuǎn)讓上市辦法》明確了轉(zhuǎn)讓上市的具體條件。基本條件包括連續(xù)在精選層掛牌一年以上，并符合轉(zhuǎn)讓板塊初始掛牌條件和符合轉(zhuǎn)讓板塊定位。
具體而言，上交所《轉(zhuǎn)板上市辦法》要求轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)符合上交所《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》規(guī)定的相應(yīng)條件，并符合上交所《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定的合規(guī)要求、市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)。同時(shí)，根據(jù)轉(zhuǎn)讓上市制度銜接需要，增加股東人數(shù)、累計(jì)成交額等指標(biāo)創(chuàng)業(yè)板上市和新三板上市的區(qū)別，并將“首次公開發(fā)行比例”調(diào)整為“公眾股東持股比例”。此外，轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)符合《注冊(cè)辦法》規(guī)定的科創(chuàng)板定位。轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)結(jié)合相關(guān)規(guī)定，對(duì)是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行自我評(píng)估，并提交專項(xiàng)說明；保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查并出具專項(xiàng)意見。
深交所《轉(zhuǎn)板上市辦法》要求轉(zhuǎn)讓公司符合《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》規(guī)定的發(fā)行條件和創(chuàng)業(yè)板定位，符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的市值和財(cái)務(wù)上市標(biāo)準(zhǔn)。此外，根據(jù)轉(zhuǎn)讓公司的特點(diǎn)，增加了轉(zhuǎn)讓公司及其控股股東和實(shí)際控制人的合規(guī)條件，增加了所選層股東數(shù)量和交易量的交易指標(biāo)條件。估值市值指標(biāo)調(diào)整為所選層上市期間的交易市值，公開發(fā)行比例調(diào)整為公眾股東持股比例。
其中，向股票市場轉(zhuǎn)讓的條件大多與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的條件一致，所選層級(jí)的股東數(shù)量和交易量是對(duì)所選層級(jí)轉(zhuǎn)讓公司的新要求。兩個(gè)交易所均要求轉(zhuǎn)讓公司股東人數(shù)不少于1000人；董事會(huì)轉(zhuǎn)讓上市相關(guān)事項(xiàng)決議公告日前連續(xù)60個(gè)交易日(不含股票停牌日)股票累計(jì)交易量不低于1000萬股。
《科創(chuàng)板上市規(guī)則》規(guī)定了5個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)，《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定了3個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)有表決權(quán)差異的企業(yè)單獨(dú)制定標(biāo)準(zhǔn)。也就是說，所選層級(jí)上市公司的市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)必須至少符合各自行業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)之一。其中，市值指標(biāo)以轉(zhuǎn)讓公司向交易所提交轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)前20、60、120個(gè)交易日(不含股票停牌日)收盤市值算術(shù)平均值的較低者為準(zhǔn)。
如何審核？
時(shí)限由3個(gè)月縮短至2個(gè)月，保薦機(jī)構(gòu)可引用精選層掛牌期間保薦人意見
轉(zhuǎn)讓上市屬于股票交易場所變更，不涉及股票公開發(fā)行，因此只需進(jìn)行上市審核并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案，不需要履行登記手續(xù)。
鑒于轉(zhuǎn)讓公司在所選層上市期間受到持續(xù)監(jiān)管，具有規(guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)，滬深交易所將首次公開發(fā)行審核時(shí)限由3個(gè)月縮短至2個(gè)月，進(jìn)一步提高了轉(zhuǎn)讓公司的市場競爭力
所審核問詢的時(shí)間總計(jì)不超過2個(gè)月。
其他審核相關(guān)規(guī)定與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)上市審核程序基本相同。例如，交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)板公司轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)進(jìn)行審核，出具審核報(bào)告，并提交上市委員會(huì)審議。在審核方式上，通過提出問題、要求回答問題等多種方式，督促轉(zhuǎn)板公司及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，提高信息披露質(zhì)量。審核重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)板公司是否符合轉(zhuǎn)板上市條件、信息披露是否符合要求等方面。
上市委員會(huì)召開審議會(huì)議，通過合議形成符合或不符合轉(zhuǎn)板上市條件和信息披露要求的審議意見，交易所結(jié)合上市委員會(huì)的審議意見，作出是否同意轉(zhuǎn)板上市的決定。交易所作出轉(zhuǎn)板上市審核決定后，及時(shí)通知轉(zhuǎn)板公司，通報(bào)全國股轉(zhuǎn)公司，并報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。
除此之外，在保薦方面，鑒于新三板精選層掛牌公司在公開發(fā)行時(shí)已經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)核查，并在進(jìn)入精選層后有持續(xù)督導(dǎo)，兩交易所均明確轉(zhuǎn)板上市保薦人可依據(jù)轉(zhuǎn)板公司在精選層掛牌期間已公開披露的信息，以及時(shí)任保薦人意見等盡職調(diào)查證據(jù)，發(fā)表專業(yè)意見。保薦人在引用相關(guān)意見和公開披露信息時(shí)，應(yīng)對(duì)所引用的內(nèi)容負(fù)責(zé)。
上市如何銜接？控股股東、實(shí)控人限售期12個(gè)月，持續(xù)督導(dǎo)期縮短
在轉(zhuǎn)板上市程序方面，兩交易所均規(guī)定，轉(zhuǎn)板上市相關(guān)程序參照首發(fā)上市相關(guān)程序及要求。交易所同意轉(zhuǎn)板上市決定的有效期為六個(gè)月。
在股份限售方面，因轉(zhuǎn)板公司相關(guān)股東已按照規(guī)定限售一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)《指導(dǎo)意見》明確提出，在計(jì)算掛牌公司轉(zhuǎn)板上市后的股份限售期時(shí)，原則上可以扣除在精選層已經(jīng)限售的時(shí)間。
滬深交易所均明確，轉(zhuǎn)板公司控股股東、實(shí)際控制人及董監(jiān)高所持股份轉(zhuǎn)板上市后的限售期為12個(gè)月；控股股東、實(shí)際控制人在限售期屆滿后6個(gè)月內(nèi)減持股份，不得導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更；無控股股東、實(shí)際控制人的，參照首發(fā)上市相關(guān)規(guī)定對(duì)相關(guān)股東持股限售12個(gè)月。申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市時(shí)有限售條件的股份，轉(zhuǎn)板上市時(shí)限售期尚未屆滿的，轉(zhuǎn)板上市后剩余限售期內(nèi)繼續(xù)限售。未盈利轉(zhuǎn)板公司轉(zhuǎn)板上市后的股份限售事宜與未盈利企業(yè)首發(fā)上市保持一致。
在持續(xù)督導(dǎo)方面，滬深交易所明確，保薦人持續(xù)督導(dǎo)期為轉(zhuǎn)板上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，轉(zhuǎn)板公司在精選層連續(xù)掛牌滿兩年的，持續(xù)督導(dǎo)期縮短為轉(zhuǎn)板上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。轉(zhuǎn)板公司的持續(xù)督導(dǎo)期有所縮短，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則規(guī)定的首發(fā)上市持續(xù)督導(dǎo)期均為股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間以及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。
在交易機(jī)制銜接方面，轉(zhuǎn)板公司股票轉(zhuǎn)板上市首日開盤參考價(jià)為其在精選層最后一個(gè)有成交交易日收盤價(jià)；轉(zhuǎn)板上市后的交易相關(guān)事宜，參照適用關(guān)于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市股票的相關(guān)規(guī)定。
另外，轉(zhuǎn)板公司股東參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)使用滬市A股證券賬戶，參與創(chuàng)業(yè)板股票交易應(yīng)開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限。股東未開通科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的，僅能繼續(xù)持有或者賣出轉(zhuǎn)板公司股票，不得買入轉(zhuǎn)板公司股票。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 顧志娟 編輯 岳彩周 校對(duì) 張彥君
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