摘要：自21世紀(jì)始，全球資本主義市場(chǎng)發(fā)展迅速，企業(yè)在發(fā)展和管理都與往日不同，如今正從過(guò)去的資產(chǎn)為主導(dǎo)逐步向資本為主導(dǎo)方向發(fā)展。另外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將比以往更高。在這種背景下，資本管理和財(cái)務(wù)管理至關(guān)重要。因此，深化對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控已成為中國(guó)企業(yè)目前應(yīng)加以重視的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
首先我們應(yīng)明白財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然現(xiàn)象，目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，面對(duì)此類(lèi)情況我們需要分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有客觀和冷靜的分析，并對(duì)此實(shí)施科學(xué)合理控制與防范措施的企業(yè)，才能創(chuàng)造收益以穩(wěn)基固本。
本文從結(jié)構(gòu)上共分為五個(gè)部分，分別對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀和背景進(jìn)行闡述，并且對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論依據(jù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因進(jìn)行分析，同時(shí)介紹了該論文的研究思路與結(jié)構(gòu)，通過(guò)不同方面來(lái)做到分析與防范。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)防對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要，希望在未來(lái)的研究中，經(jīng)營(yíng)者能夠?qū)⒇?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升到戰(zhàn)略層面，這樣才能在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益利潤(rùn)的最大化和永續(xù)發(fā)展。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論；依據(jù)與現(xiàn)實(shí)原因；宏觀調(diào)控；分析與防范
一、緒論（一）研究背景
2007年，英國(guó)諾森羅克銀行發(fā)生的儲(chǔ)戶(hù)擠兌事件是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的典例之一。諾森羅克銀行自9月14日在全國(guó)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，截至18日，超過(guò)30億英鎊銀行流出，約占該銀行總存款超過(guò)2400億英鎊的12％。在短短數(shù)天內(nèi)，該銀行的股價(jià)竟下跌近70％，幾乎是七年來(lái)的最低點(diǎn)，在英國(guó)信貸危機(jī)事件中，諾森羅克銀行遭受重創(chuàng)。在此之后，英國(guó)財(cái)政部、英格蘭銀行和金融管理局先后采取了救助措施，如資本注入和存款賬戶(hù)擔(dān)保等。到18日，諾森羅克銀行的存款人存款有所緩解，銀行體系的危急情況得到了控制，可以預(yù)見(jiàn)甚至避免風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析和預(yù)防。
總的來(lái)看，我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境是復(fù)雜的。自經(jīng)濟(jì)全球化浪潮和改革開(kāi)放后，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐漸確立，以及21世紀(jì)多變的市場(chǎng)環(huán)境，這些因素都成為企業(yè)生存發(fā)展所面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。有市場(chǎng)就必定有風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的一種必然現(xiàn)象，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就會(huì)有危機(jī)出現(xiàn)的可能性。面對(duì)如此急迫形勢(shì)，經(jīng)營(yíng)主體必須通過(guò)對(duì)其所遇見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行發(fā)現(xiàn)和分析，并加以有效措施進(jìn)行控制，以科學(xué)的方法進(jìn)行處理，保障正常的財(cái)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)展，才能盡可能避免利益受損。
（二）研究目的及意義
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司不合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)或不恰當(dāng)?shù)娜谫Y，可能導(dǎo)致企業(yè)償付水平降低和投資者對(duì)收益的期望值不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司運(yùn)營(yíng)中的普遍現(xiàn)象。當(dāng)今研究人員普遍認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，具有“可預(yù)測(cè)的不確定性”。從目前的市場(chǎng)狀況來(lái)看，各種類(lèi)型的企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，但假若沒(méi)有持續(xù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力做支撐，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)又尤為激烈，在這種情況中大多數(shù)公司追求高利潤(rùn)和高回報(bào)，企業(yè)就極有可能隱藏著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。如果公司不對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和防范，必定會(huì)使效益下跌或虧損。因此，為了避免企業(yè)虧損乃至破產(chǎn)，必須對(duì)其加以嚴(yán)格管理。
目前，我國(guó)部分企業(yè)的現(xiàn)狀并不明朗，存在許多問(wèn)題：如企業(yè)根基不穩(wěn)固，資金鏈條不完善，資本結(jié)構(gòu)有缺陷，償還能力低等，這些問(wèn)題都是風(fēng)險(xiǎn)存在的誘發(fā)條件，使得企業(yè)發(fā)展困難壯大更難。因此企業(yè)的財(cái)務(wù)管理層更應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，了解風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)收益的關(guān)系，把握時(shí)機(jī)，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際功能。應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)必須以科學(xué)為基礎(chǔ)，以改善投資項(xiàng)目的決策層次，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)，使得企業(yè)可有效對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和化解。
（三）研究現(xiàn)狀
（1）國(guó)外研究現(xiàn)狀
早在之前，部分國(guó)家就已對(duì)發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究和推論，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的研究也相當(dāng)豐富。在19世紀(jì)，法國(guó)管理學(xué)家亨利?約爾在其著作《綜合管理與工業(yè)管理》中將風(fēng)險(xiǎn)管理的概念帶入商業(yè)市場(chǎng)內(nèi)。20世紀(jì)，莫布雷提出的“風(fēng)險(xiǎn)管理”出現(xiàn)并走進(jìn)人們的生活。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方面，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克威茨，夏普，米勒等都頗有建樹(shù)，對(duì)于今后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究領(lǐng)域具有方向引領(lǐng)功能。
對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和分析，國(guó)外研究人員也取得了較為超前的研究?jī)?nèi)容。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估領(lǐng)域，我們主要運(yùn)用比率分析和模型預(yù)測(cè)的方法進(jìn)行分析。該模型可用于預(yù)測(cè)事件發(fā)生的概率，以便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的勢(shì)頭，使企業(yè)能夠采取有效措施改善業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，防止和控制新危機(jī)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的出現(xiàn)。
（2）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
西方國(guó)家對(duì)于分風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究始于上世紀(jì)初，而我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)于該領(lǐng)域的研究相較于西方時(shí)間較短且落后一些，僅20多年的歷史。但是，國(guó)內(nèi)學(xué)者也為我國(guó)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究領(lǐng)域做出了重要貢獻(xiàn)。20年代末候紅兵發(fā)表《關(guān)于樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》豐富了我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論內(nèi)容。2004年，王愛(ài)青發(fā)表了《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》，同年胡煥年發(fā)表《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因與防范和控制》，這些論著都為中國(guó)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論成果研究書(shū)寫(xiě)了濃墨重彩的一筆。
相較發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步和發(fā)展較為緩慢，國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究理論還稍有欠缺，基本是他國(guó)已有的理論基礎(chǔ)上進(jìn)行研究，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究過(guò)程中多圍繞風(fēng)險(xiǎn)的存在形式、出現(xiàn)原因和企業(yè)的基本應(yīng)對(duì)模式介紹層次上，并沒(méi)有使有效的風(fēng)險(xiǎn)控制及體系加以完善，完整的防控風(fēng)險(xiǎn)鏈條也沒(méi)有形成，因此需要更多地知識(shí)技術(shù)與人才去不斷豐富和發(fā)展，更新我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)研究理論。
總之，無(wú)論是資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不分模式的存在著。通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，可以是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更好的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，采取針對(duì)性措施，使得企業(yè)繼續(xù)煥發(fā)活力，使其在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)本篇文章也希望通過(guò)研究，能夠找出適應(yīng)我國(guó)目前企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范的途徑，以達(dá)到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低，基業(yè)長(zhǎng)青的目的。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論依據(jù)（一）企業(yè)的基礎(chǔ)理論
企業(yè)理論研究的目的，是概念化和模型化地解釋企業(yè)的本質(zhì)、結(jié)構(gòu)和行為。
企業(yè)的本質(zhì)是“生產(chǎn)”和“契約”兩個(gè)屬性的統(tǒng)一，因此，公司的生產(chǎn)和生活始終依靠?jī)?nèi)部激勵(lì)。隨著經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，中國(guó)企業(yè)將面臨更加激烈的全球競(jìng)爭(zhēng)，那么當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)若想在世界市場(chǎng)中立足，就必須要解決如何通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、如何組織管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新積累和建立自己的核心知識(shí)和能力等戰(zhàn)略問(wèn)題。
企業(yè)是一個(gè)開(kāi)放的系統(tǒng)，由內(nèi)部利益相關(guān)者約束下的流程組成，系統(tǒng)自身就可以被視為“一個(gè)過(guò)程”。簡(jiǎn)而言之，我們可以把企業(yè)認(rèn)為是內(nèi)部利益相關(guān)者約束下的流程系統(tǒng)。英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者亞當(dāng)?斯密注意到公司的一些系統(tǒng)特征和提出的組織效率理論。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬歇爾也有系統(tǒng)思維的萌芽。在“經(jīng)濟(jì)學(xué)原理”中，他對(duì)企業(yè)的發(fā)展，不同組織的特征以及組織內(nèi)部的分工進(jìn)行深入研究，他將業(yè)務(wù)視為“有機(jī)體”，并認(rèn)為是會(huì)不斷發(fā)展完善的。以熊彼特為代表的奧地利學(xué)派，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)體系的不穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)過(guò)程，它也可以看作是經(jīng)濟(jì)研究中系統(tǒng)思維的早期表現(xiàn)。
（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)理論
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的核心組成部分，現(xiàn)如今被國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究領(lǐng)域廣泛關(guān)注。對(duì)國(guó)內(nèi)而言我們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，部分管理層次的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有清晰認(rèn)知，因此我們應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行必要研究和探討。1978年我國(guó)迎來(lái)改革開(kāi)放新時(shí)代，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程也穩(wěn)步進(jìn)行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也因此到來(lái)。在做出經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，公司不僅要考慮利益，更應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)如今我國(guó)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理正在進(jìn)行。1989年，劉恩祿和湯谷良編寫(xiě)了《論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》一文。在文中他們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和產(chǎn)生原因、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征以及如何對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理和控制都進(jìn)行了闡述，使我們對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容有了進(jìn)一步了解。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在目前來(lái)說(shuō)是一種新型管理模式，以先前研究人員和現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)。這是風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)實(shí)體通過(guò)財(cái)務(wù)管理流程遇到的風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和分析，以及有效的控制措施，并以科學(xué)的方式處理，為確保正常的金融活動(dòng)，盡可能避免利潤(rùn)損失
（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過(guò)程存在的常見(jiàn)問(wèn)題。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)各類(lèi)型企業(yè)應(yīng)該積極采取有效措施降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是置之不理或者希望一勞永逸。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在融集資金過(guò)程出現(xiàn)的問(wèn)題，這樣的風(fēng)險(xiǎn)造成原因很多，如公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，融資渠道不正確等。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所有事項(xiàng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由于內(nèi)外因素?zé)o法控制，成效未能達(dá)到預(yù)期效果，致使公司利益下跌。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種基本類(lèi)型：
1.籌資風(fēng)險(xiǎn)
籌資風(fēng)險(xiǎn)是指在融資過(guò)程中，由于供需市場(chǎng)不平衡性和宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性而帶來(lái)的不確定問(wèn)題。主要表現(xiàn)在以下領(lǐng)域：利率、匯率、再融資、購(gòu)買(mǎi)力和財(cái)務(wù)杠桿等。
2.投資風(fēng)險(xiǎn)
投資風(fēng)險(xiǎn)是指公司在對(duì)市場(chǎng)需求改變時(shí)投入一部分資金，但最終收入與預(yù)期收入并不對(duì)等的現(xiàn)象。外商投資企業(yè)對(duì)于投資主要有證券和直接兩種類(lèi)型。投資風(fēng)險(xiǎn)主要在下列情況中出現(xiàn)：金融衍生工具、道德、再投資、通脹、違約和利率等范圍。
3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中供應(yīng)，生產(chǎn)和銷(xiāo)售的不確定性導(dǎo)致公司資本流動(dòng)的延遲，導(dǎo)致公司產(chǎn)值降低。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要在采購(gòu)生產(chǎn)過(guò)程和現(xiàn)有貨物清理結(jié)算以及應(yīng)收賬款流動(dòng)中存在。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因分析（一）融資風(fēng)險(xiǎn)分析
資本是企業(yè)發(fā)展的基本條件之一。融資是企業(yè)生存和發(fā)展中的重要活動(dòng)之一。首先，融資為企業(yè)提供正常運(yùn)營(yíng)的條件，另外，融資有效促進(jìn)了資本流動(dòng)以及資金運(yùn)轉(zhuǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在融集資金過(guò)程中產(chǎn)生的對(duì)公司的負(fù)面影響或不良狀況。在融資過(guò)程中，企業(yè)除了要承擔(dān)資金風(fēng)險(xiǎn)，還要在獲得所需資金的同時(shí)承擔(dān)一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。
下面，我們以德信地產(chǎn)尋求港股IPO來(lái)破解資金困局為例，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。
今年年初以來(lái)，相關(guān)機(jī)制對(duì)市場(chǎng)融資的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，房企融資渠道逐步收緊，中小型房企的融資成本也逐漸增長(zhǎng)。德信地產(chǎn)在港股上市的實(shí)體為德信中國(guó)控股有限公司，于2018年1月16日注冊(cè)成立，截止上半年，公司86%的土地儲(chǔ)備都在浙江省內(nèi)，近幾年發(fā)展較快，開(kāi)業(yè)23年來(lái)銷(xiāo)售額已進(jìn)入全國(guó)前100。
但是，2018年上半年，德信地產(chǎn)貨幣資金和受限制使用資金共有53.38億元，短期債務(wù)為54.27億元，長(zhǎng)期債務(wù)為57.83億元。公司近些年的融資成本較高，明顯高于其他房企的平均水平。另外短時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)難度大，存貨周轉(zhuǎn)困難，售價(jià)比較低，公司通過(guò)高負(fù)債率來(lái)提高ROE，直接的結(jié)果是公司凈資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)192.6%，明顯高于主流房企均值水平125%。高杠桿帶來(lái)高收益，但同時(shí)也帶來(lái)了相當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司今年上半年（2018年）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)，與去年同時(shí)間段和全年相比收益狀況不容樂(lè)觀。
目前，德信房地產(chǎn)公司需約128億元人民幣。即使毛利率為30％，該公司仍需要約84億元人民幣。像其他房地產(chǎn)企業(yè)一樣，例如五年儲(chǔ)備，這對(duì)公司目前的財(cái)務(wù)實(shí)力來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)?；I款可以說(shuō)是微不足道，它只能緩解一些短期債務(wù)償還壓力，后期還將依靠海外債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，以改善資金需求。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)分析
投資風(fēng)險(xiǎn)是指，投資主體為未來(lái)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)活動(dòng)承擔(dān)損失，或破產(chǎn)而難以實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。主要可能出現(xiàn)以下情況：債券無(wú)法按時(shí)償還利息，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)以至于市值下降，股票下跌嚴(yán)重等等。投資分析師決策分析中，投資風(fēng)險(xiǎn)是重要考量?jī)?nèi)容。
以房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)為例，房地產(chǎn)投資的發(fā)展必須以資金基礎(chǔ)作為支持，所以房地產(chǎn)的投資額巨大。由于房地產(chǎn)項(xiàng)目有自身特點(diǎn)，即只有在竣工之后才能發(fā)揮其作用，所以房地產(chǎn)投資必須在建設(shè)過(guò)程中投入建筑物，這樣在另一方面就需要加大投資額。另外，對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)它所需資金額較大且投資生產(chǎn)周期長(zhǎng)，投資者若只依賴(lài)自己的資金就會(huì)難以為繼，此時(shí)就必須多種資金投入，這也增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。高回報(bào)往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，利益和風(fēng)險(xiǎn)并存。雖然房地產(chǎn)投資回報(bào)率很高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，但投資回收周期相對(duì)較長(zhǎng)，受許多不確定因素的影響。
（三）宏觀調(diào)控下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
依然以房地產(chǎn)業(yè)為例，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化近年來(lái)改革勢(shì)頭強(qiáng)勁，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大來(lái)源之一。但是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速的同時(shí)，也暴露出一部分問(wèn)題：一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫正在逐步擴(kuò)大；另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)供過(guò)于求，房屋空置、廢棄以及爛尾樓出現(xiàn)率也在增加。為確保房地產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定增長(zhǎng)，政府出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控政策，包括貨幣，財(cái)政，土地，住房限制和信貸限制，對(duì)規(guī)范房地產(chǎn)業(yè)其積極作用。
1.國(guó)家稅收政策影響
在規(guī)范房地產(chǎn)業(yè)中，常見(jiàn)的財(cái)政政策之一就是稅收政策。與此同時(shí)，中國(guó)的稅收具有強(qiáng)制性和無(wú)償性的特點(diǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)必須按時(shí)，按期繳納各種稅費(fèi)。稅收政策的規(guī)制將直接影響房地產(chǎn)上市公司和購(gòu)房者的經(jīng)濟(jì)利益，并將對(duì)房地產(chǎn)上市公司和購(gòu)房者產(chǎn)生影響。并且，我國(guó)的稅收政策是根據(jù)具體情況實(shí)時(shí)調(diào)節(jié)的。當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)處于衰退階段時(shí)，國(guó)家可以采取降低稅率，縮小納稅范圍，增加稅收優(yōu)惠等措施，刺激需求增長(zhǎng)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。在房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和繁榮以至飽和時(shí)，政府可以提高稅率，擴(kuò)大稅收覆蓋范圍和減少稅收優(yōu)惠等政策將緩解房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)熱，并通過(guò)各種稅收政策的相互作用起穩(wěn)定房地市場(chǎng)的效果。
2.國(guó)家貨幣政策的影響
中國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，一般會(huì)采用貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。貨幣政策的常用手段是調(diào)整存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率。近年來(lái)，政府對(duì)貨幣政策的運(yùn)用次數(shù)逐漸提高，對(duì)于貨幣政策的調(diào)整時(shí)間也在縮短。2010年-2014年利率調(diào)整政策如表2。
（四）企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)分析
風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)在是世界上不可或缺的，并且受到各地公司和政府的高度重視。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)管理中及其重要的構(gòu)成，全球風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)動(dòng)在當(dāng)今如火如荼進(jìn)行，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理無(wú)論是在理論研究領(lǐng)域還是務(wù)實(shí)研究領(lǐng)域都具有較高關(guān)注度。在此背景下，大范圍的風(fēng)險(xiǎn)管理教育是提高企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)意識(shí)和公司管理水平的關(guān)鍵。
風(fēng)險(xiǎn)管理通過(guò)識(shí)別，評(píng)估和管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保護(hù)企業(yè)的生存發(fā)展，從而規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件或最小化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)事件的損失和影響的作用，并最大化促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的管理流程和能力。在企業(yè)中對(duì)于財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理是重中之重，它是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的最重要構(gòu)成部分，對(duì)于可能出現(xiàn)的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制和管理則是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)內(nèi)容，通過(guò)以上行為以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)或生存危機(jī)，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)生活和可持續(xù)發(fā)展。此外，為企業(yè)集團(tuán)構(gòu)建合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的從根本上說(shuō)是為了優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提高企業(yè)，從而最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)的價(jià)值。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理滲透在企業(yè)成長(zhǎng)的全部過(guò)程中，它是一種戰(zhàn)略性的動(dòng)態(tài)管理活動(dòng)，它與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。
四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策（一）融資風(fēng)險(xiǎn)的防范
企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制是指對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后融資方案中存在或可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合分析，對(duì)此提出風(fēng)險(xiǎn)管理措施，制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施，避免融資風(fēng)險(xiǎn)，或者避免潛在損害的目的。
融資風(fēng)險(xiǎn)控制可在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的前、時(shí)、后進(jìn)行控制。風(fēng)險(xiǎn)前控制是指企業(yè)融資業(yè)務(wù)開(kāi)始前可能發(fā)生的企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。例如，融資利率范圍的批準(zhǔn)以及融資金額的批準(zhǔn)和授權(quán)是預(yù)先存在的，并且預(yù)先存在的控制對(duì)于融資風(fēng)險(xiǎn)控制是必要的。風(fēng)險(xiǎn)時(shí)控制是一種控制風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)展，及時(shí)處理新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事件，減少損失和穩(wěn)定公司既定收入的手段。風(fēng)險(xiǎn)后控制是一個(gè)程序，它檢查事實(shí)，找出原因，并列出風(fēng)險(xiǎn)事件和損失的后果，它是在事件發(fā)生的一種被動(dòng)的補(bǔ)救措施，泄漏不足以防止風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的防范
企業(yè)在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中扮演主體角色，并且在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)作用巨大。所以，如何更好的引導(dǎo)企業(yè)建立投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略與措施，不僅與企業(yè)自身發(fā)展密切聯(lián)系，也同國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展息息相關(guān)。
多種原因?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，但從整體上來(lái)看，我們可以分為內(nèi)外兩種原因。所以，企業(yè)在應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程當(dāng)中，也應(yīng)制定多種控制和補(bǔ)救措施來(lái)進(jìn)行針對(duì)性控制，以避免風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)酵。我們可以從以下幾個(gè)方面入手：
（1）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)在企業(yè)生產(chǎn)、投資中應(yīng)放在首位，從典型的企業(yè)投資失敗案例可以看出，共性問(wèn)題就是不具備風(fēng)險(xiǎn)防范和管理意識(shí)。因此，在投資和實(shí)施過(guò)程中，企業(yè)必須將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和管控放在首位，不管是最初的投資對(duì)象競(jìng)標(biāo)，還是投資管理以及整個(gè)投資過(guò)程的跟進(jìn)和維護(hù)都應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管。
（2）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)充分預(yù)估。市場(chǎng)的不確定性使公司的投資風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)相伴而生，風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)成正比關(guān)系。在制定投資風(fēng)險(xiǎn)防范策略的過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)通過(guò)科學(xué)的分析和計(jì)算來(lái)預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性。企業(yè)需要運(yùn)用科學(xué)的數(shù)學(xué)分析系統(tǒng)，將風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與公司面臨的機(jī)遇因素相匹配，建立兩者之間聯(lián)系，降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們也應(yīng)該最大化市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，并最大限度地發(fā)揮企業(yè)投資的效益。
（三）宏觀調(diào)控下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范
依然以德信地產(chǎn)為例，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在宏觀調(diào)控下增強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，需從以下幾方面入手。
1.要不斷加強(qiáng)政銀企合作,使銀行等機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中更具靈活性。地方政府要根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際結(jié)合中央政策，加快并深化體制改革，促進(jìn)市場(chǎng)環(huán)境健康發(fā)展。當(dāng)?shù)卣枰獙?duì)土地及房產(chǎn)合理配置，對(duì)規(guī)劃和收益精細(xì)核算。
2.完善房地產(chǎn)金融體系，建立預(yù)警系統(tǒng)。在缺乏健全的金融體系的情況下，國(guó)內(nèi)多數(shù)銀行開(kāi)始發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，在沒(méi)有完備條件的情況下這其中是存在巨大隱患的。一方面從社會(huì)整體狀況來(lái)看，個(gè)人征信、貸款抵押和抵押保險(xiǎn)機(jī)制并不完善；另一方面，銀行本身存在諸多不足，如資金不足，資產(chǎn)過(guò)剩，資產(chǎn)負(fù)債管理水平低等。這都將增加房地產(chǎn)信貸的風(fēng)險(xiǎn)。
3.監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化職責(zé)，凈化房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境。相關(guān)政府部門(mén)應(yīng)從法律、行政和經(jīng)濟(jì)多種途徑對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)加以正確的監(jiān)管和引導(dǎo)，增強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的安全性。目前我們?nèi)允前l(fā)展中國(guó)家，加強(qiáng)監(jiān)管有利于遏制奢侈之風(fēng)，利用有限的寶貴資源實(shí)現(xiàn)城市和工業(yè)化。
（四）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)防范
目前我國(guó)企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理水平整體不高,雖然某些企業(yè)認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理和防范的重要性,但僅限于采取一些表面措施，并沒(méi)有成體系的措施。在各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)揮著巨大作用，因此,企業(yè)應(yīng)以良好的態(tài)度正視風(fēng)險(xiǎn),將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為重點(diǎn)內(nèi)容，創(chuàng)建完備的管理體制,開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建可以通過(guò)系統(tǒng)的預(yù)警功能監(jiān)控整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中針對(duì)所需進(jìn)行信息的收集，整理，處理和分析，在管控組中建立能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)整體狀況的系統(tǒng)，防患于未然。此外，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提升到集團(tuán)可以接受并具有解決能力的水平，起到財(cái)務(wù)問(wèn)題失敗率下降的作用。因此企業(yè)必須強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)商的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，牢固樹(shù)立以財(cái)務(wù)管理為核心的企業(yè)管理理念，提升集團(tuán)整體管理水平。
五、結(jié)論
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，任何企業(yè)的發(fā)展都具有不確定性，都可能會(huì)遭受打擊。企業(yè)在經(jīng)濟(jì)全球化中企業(yè)的生存壓力也在不斷增長(zhǎng)，若想穩(wěn)住基業(yè)以及獲得高利就必須要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，并制定防范和控制措施。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必然會(huì)孕育風(fēng)險(xiǎn)。在全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)條件中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)既可能虧損破產(chǎn)，也可能長(zhǎng)立不倒。那么我國(guó)企業(yè)就要在這充滿不確定的情況下，探索出一條最適合自己發(fā)展的道路。同時(shí)也應(yīng)認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)是不能被消除的，我們需要做應(yīng)當(dāng)采取防范和控制措施，最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)損失。
本文通過(guò)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況的分析，以德信地產(chǎn)等公司針對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)和其他行業(yè)普遍存在的投資與管理中存在的問(wèn)題，分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因，同時(shí)給出了企業(yè)在管理中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的可行性建議，通過(guò)實(shí)例說(shuō)明企業(yè)的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制理論在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中的重要作用。
更新、發(fā)展和盈利作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的必修課程，是企業(yè)生存和發(fā)展的基本要求，也是宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮的重要因素。因此只有在問(wèn)題發(fā)生前預(yù)防，用科學(xué)和政策，不斷總結(jié)思路，制定科學(xué)的預(yù)防管理體系，才能使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，基業(yè)長(zhǎng)青。
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