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在現(xiàn)階段，中國公司在內(nèi)地上市實(shí)行的是審核制，需由企業(yè)向中國證監(jiān)會(huì)提出上市申請，由中國證監(jiān)會(huì)對其上市資格進(jìn)行審核，符合條件的給予上市。由于申請上市的企業(yè)眾多而每年審核批準(zhǔn)上市的公司數(shù)量又局限在一定數(shù)量，因此就造成了企業(yè)上市必須經(jīng)過漫長的等待審核過程。

另外，大陸地區(qū)對于上市公司的注冊資金和財(cái)務(wù)問題財(cái)務(wù)等要求也比較嚴(yán)格，例如財(cái)務(wù)狀況要求（1）公司的總股本達(dá)到5000萬股，公開流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年連續(xù)盈利；（3）公司有3年以上的營業(yè)記錄；（4）公司無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的份額不能超過20％等等，如果哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題，上市的事情就只能被迫擱淺。

由于上述這些原因，導(dǎo)致目前滬深兩市主板的上市企業(yè)也僅僅是4000家左右，雖然創(chuàng)業(yè)板將相應(yīng)的上市門檻往下放了放，但是無奈部分公司穿了增高鞋跳起來仍然夠不到，這完全無法滿足廣大本土企業(yè)熱切的上（quan）市（qian）需求，只能揮手說拜拜去香港或者美國上市。

今天就介紹下關(guān)于港股打新的流程以及相關(guān)的打新知識(shí)。在香港IPO主要包括7個(gè)環(huán)節(jié)香港上市流程，遞表，聆訊，路演，招股，公布配售結(jié)果，暗盤交易以及正式上市。

一、遞表（3-6個(gè)月）

確定上市日期之后，擬上市公司遞交上市文件于聯(lián)交所，提出上市申請預(yù)約暫定聆訊日期。

二、聆訊（2-3天）

經(jīng)過漫長的3-6月等待，上市委員會(huì)審閱新上市申請，確定申請人是否適合進(jìn)行首次公開招股。上市委員會(huì)的職能主要包括：1.上市審核職能；2.上市審查并監(jiān)督上市部工作；3.批準(zhǔn)新股上市申請以及規(guī)則豁免申請；4.通過、更改或修改上市部以及上市委員會(huì)的決定；5.提供政策諮詢，批示重要政策及《上市規(guī)則》修訂。

上市聆訊時(shí)間沒有確切時(shí)間，取決于保薦人對聯(lián)交所相關(guān)問題的回復(fù)時(shí)間和質(zhì)量。通過聆訊代表著離申購的招股日不遠(yuǎn)了，這個(gè)時(shí)候可以準(zhǔn)備賬戶和資金。

三、路演（一周左右）

聆訊結(jié)束上市申請獲得批準(zhǔn)之后，發(fā)行人與保薦團(tuán)隊(duì)、財(cái)經(jīng)公關(guān)予以配合開始一系列的股票發(fā)行宣傳工作，具體包括向準(zhǔn)投資者介紹公司的業(yè)績、產(chǎn)品、發(fā)展方向、投資價(jià)值，并且回答投資者相關(guān)問題等，這就是路演。

四、招股（3-7天）

香港IPO公開發(fā)行股份的分配包括「國際配售」和「公開認(rèn)購」兩個(gè)部分，并根據(jù)回?fù)軝C(jī)制及股份重新分配機(jī)制予以適當(dāng)調(diào)整，通常分別占最終總新股發(fā)行數(shù)量的90%和10%左右。當(dāng)然，這個(gè)比例不是固定的，有個(gè)回?fù)軝C(jī)制。當(dāng)公開發(fā)售的認(rèn)購總量達(dá)到初始發(fā)行量的一定倍數(shù)時(shí)，會(huì)進(jìn)行回?fù)堋?/p>

1、認(rèn)購總量達(dá)到15~50倍之間，從國際配售回?fù)?，最高使公開發(fā)售量達(dá)到總量的30%

2、認(rèn)購總量達(dá)到50~100倍之間，從國際配售回?fù)?，最高使公開發(fā)售量達(dá)到總量的40%

3、認(rèn)購總量達(dá)到100倍以上，從國際配售回?fù)?，最高使公開發(fā)售量達(dá)到總量的50%

許多公司在香港IPO上市的同時(shí)選擇引入基石投資者?；顿Y者一般是指上市申請人在首次公開招股時(shí)香港上市流程，將部分股份優(yōu)先配售予若干投資者。

公司會(huì)根據(jù)市場情況以及投資者的認(rèn)購意向確定最終的發(fā)行價(jià)，同時(shí)全面披露招股書，我們打新投資者可以根據(jù)披露的信息確認(rèn)打新的策略。申購門檻一般包含：入場費(fèi)+手續(xù)費(fèi)+孖展利息。

五、公布中簽結(jié)果（周期5-7天）

招股結(jié)束后7天左右，公司會(huì)通過港交所發(fā)布配售結(jié)果，告訴大家，最終定價(jià)多少、公開發(fā)售認(rèn)購超額多少倍、國配部分超過多少倍、有沒有授出綠鞋、基石拿貨占比多少等信息，下圖是農(nóng)夫山泉的部分配售結(jié)果，可以參考下。

香港上市流程(facebook上市流程)(圖1)

農(nóng)夫山泉部分甲組配售結(jié)果

后續(xù)再找個(gè)時(shí)間詳細(xì)介紹下這一部分。

六、暗盤上市

暗盤交易就是在場外交易，沒有通過港交所交易系統(tǒng)撮合，直接在券商內(nèi)部系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)報(bào)價(jià)撮合的交易。于新股上市前一個(gè)交易日，收盤后進(jìn)行。

暗盤交易時(shí)間為中簽日的16:15 ~18:30（如果是半日市，則暗盤交易時(shí)間是14:15-16:30）。暗盤的目的是給投資者再一次選擇的機(jī)會(huì)，不看好的可以賣出，看好而又沒中簽的，可以買入上車。部分新股不會(huì)有暗盤交易，部分券商也可能不支持暗盤交易，目前大部分券商使用的是輝立的暗盤系統(tǒng)，另外還有一部分券商是自己的獨(dú)立暗盤，這些信息在開戶之前都建議提前了解下。

七、正式交易

成功定價(jià)及分配股份予機(jī)構(gòu)投資者和散戶后，公司股份便會(huì)在香港聯(lián)交所上市及進(jìn)行買賣。在公司上市之后，股票價(jià)格會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的原因產(chǎn)生波動(dòng)。承銷團(tuán)通常會(huì)指定的某一個(gè)或多個(gè)承銷商作為「穩(wěn)定市場經(jīng)紀(jì)人」（Stabilisation Agent）負(fù)責(zé)在公司股價(jià)低于IPO的價(jià)格時(shí)買入公司股票來維護(hù)上市之后一段既定時(shí)間內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)的穩(wěn)定。

最后再補(bǔ)一張香港交易所的上市流程圖供參考，有問題可留言或私信。

香港上市流程(facebook上市流程)(圖2)