恒瑞醫(yī)藥有限公司財務報表分析報告摘要：財務報表分析是對企業(yè)過去及現在的經營狀況、財務狀況、風險狀況進行的分析活動， 是企業(yè)生產經營管理活動的重要組成內容。本文以恒瑞醫(yī)藥有限公司為研究對象，通過對恒 瑞醫(yī)藥有限公司2016 年的綜合分析、財務報表現狀分析和杜邦財務分析，系統(tǒng)論述了公司 的經營情況和財務狀況，客觀分析了公司經營過程和財務管理過程中存在的成績與不足，并 以此為基礎提出了相應的解決對策。 關鍵詞：財務報表；杜邦分析；分析 2.1恒瑞醫(yī)藥有限公司簡介 2.1恒瑞醫(yī)藥有限公司2016 年綜合分析 3.1償債能力分析 3.2營運能力分析 3.3杜邦財務分析 4.1加強投資和籌資管理 4.2構建資產全面管理體系，提高資產運營效率 1.財務報表分析相關理論綜述財務報表亦稱對外會計報表，是會計主體對外提供的反映會計主體財務狀況和經營的會 計報表，包括資產負債表、損益表、現金流量表或財務狀況變動表、附表和附注。財務報表 是財務報告的主要部分，不包括董事報告、管理分析及財務情況說明書等列入財務報告或年 度報告的資料。 2．恒瑞醫(yī)藥有限公司簡介及綜合分析 2.1 恒瑞醫(yī)藥有限公司簡介 江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司是于1997 月經江蘇省人民政府批準，由連云港恒瑞集團有限公司等五家發(fā)起人共同發(fā)起設立，1997 月28日在江蘇省工商行政管理局注冊登 記。
是集科研、生產和銷售為一體的大型醫(yī)藥上市企業(yè)，是國內最大的抗腫瘤藥物的研究和 生產基地，抗腫瘤藥銷售在國內排名第一，市場份額達12%以上，是國家定點麻醉藥品生產 廠家。 2.1 恒瑞醫(yī)藥有限公司2017 年綜合分析 2.1.1 經營狀況分析 16-17 年企業(yè)主要經營指標對比表 指標名稱 2016 年末 2017 年末 增長額 相對增長 營業(yè)收入 17922051.06 19651395.87 1729344.81 9.65% 毛利率% 30 28 -2 -6.67% 利潤總額 1451494.76 597741.91 -853752.85 -58.82% 通過對公司17 年與16 年營業(yè)收入、毛利率和利潤總額三項指標作對比，可以發(fā)現17 年營業(yè)收入比16 年增長了9.65%，但毛利率與利潤總額卻分別下降了6.67%和58.32%。營 業(yè)收入增加表明公司的銷售相比16 年有了進步，企業(yè)的業(yè)務訂單較多，總體經營發(fā)展趨勢 良好；但營業(yè)收入的增加和毛利率與利潤總額的下降表明公司在2017 年對于成本和費用的 控制存在一些問題，正是由于成本和費用保持較高的水平，使得利潤總額以較大的幅度下降， 并由此可以判定到公司2017 年的盈利能力相對有所下降。
2.1.2 財務狀況分析 16-17 年企業(yè)主要財務狀況指標對比表 指標名稱 2016 年末 2017 年末 增長額 相對增長 流動資產 3625522.14 4190826.14 565304 15.59% 存貨 690767.38 700234.20 9466.82 1.37% 應收賬款 797179.39 650483.02 -146696.37 -18.40% 總資產 6695914.78 7543958.14 848043.36 12.67% 流動負債 3955024.84 4730322.16 775297.32 19.60% 總負債 5327664.91 6147236.31 819571.40 15.38% 所有者權益 1368249.87 1396721.83 28471.96 2.08% 17 年各類與財務狀況相關的指標與 17 年相比，除應收賬款有一定幅度的下降外,其他 指標均有不同程度的上浮。流動負債上升了19.60%，流動資產上升了15.59%，所有者權益 和存貨增長幅度不大。企業(yè)17 年的銷售收入有所增加，但應收賬款卻降低了18.40%，表明 企業(yè)加強了對信用政策的管理，盡管為企業(yè)帶來了更多的流動資金，但信用政策的改變通常 伴隨著產品銷售政策的改變，可能會從一定程度上影響企業(yè)2017 年甚至未來年度的銷售業(yè) 績；此外，流動負債和總負債都有大幅增加，分別增加了19.60%和15.38%，特別是流動負 債的絕對增加值變動幅度較大，而公司在17 年的利潤總額等指標有所下降，兩者的共同作 用可能會影響公司未來年度的償債能力，給企業(yè)的正常經營帶來一定的消極影響。
3.恒瑞醫(yī)藥有限公司財務報表現狀分析 財務指標 2016 年度末 2017 年度末 增減變動 增減 幅度 償債能力 短期償債能力 流動資產 3625522.14 4190826.14 565304 15.59 流動負債3955024.84 4730322.16 775297.32 19.60 營運資金-329502.7 -539496.02 -209993.32 -63． 73% 流動比率 流動資產/流 動負債 91．67% 88.59% -3.08% -3.35 速動比率速動資產/流 動負債 74.20% 73．79% -0.41% -0.55 現金比率（現金+現金 等價物）/流 動負債 13.58% 12．95% -0.63% -4.64 長期償債能力資產負債 負債/資產79.57% 81.49% 1.92% 2.41% 產權比率 負債/所有者 權益 389.38% 440% 50.62% -13% 所有者權 益比率 所有者權益/ 資產 20.43% 18.51% -1.92% 9.40% 利息保障 倍數 息稅前利潤/ 利息費用 11.52 9.77 -1.75 -15.1 9% 營運能力 總資產周 營業(yè)收入/總資產平均余額 2.84 2.76 -0.08 -2.82% 流動資產類 現金周轉 營業(yè)收入/現金平均余額 37.41 34.18 -3.23 -8.63% 應收賬款 周轉率 營業(yè)收入/應收 賬款平均余額 23.39 27.15 3.76 16.08% 存貨周轉 營業(yè)成本/存貨平均余額 23.14 28.26 5.12 22.13% 固定資產類 固定資產 周轉率 營業(yè)收入/固定 資產平均余額 33.81 34.32 0.51 1.51% 獲利能力 經營獲利能力分析 營業(yè)收入毛利率 毛利額/營業(yè)收入 30% 28% -2% -6.67% 營業(yè)收入營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤/營業(yè)收入 10.71% 4.88% -5.83% -54.44% 營業(yè)收入總利潤率 利潤總額/營業(yè)收入 8.1% 3.04% -5.06% -62.47% 營業(yè)收入凈利率 凈利潤/營業(yè)收入 6.28% 2.52% -3.76% -59.87% 營業(yè)成本毛利率 毛利額/營業(yè)成本 42.86% 38.89% -3.97% -9.26% 經營成本營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤/經營成本 15.30% 6.77% -8.53% -55.75% 全部成本總利潤率 利潤總額/全部成本 9.07% 3.20% -5.87% -64.72% 全部成本凈利潤率 凈利潤/全部成本 7.03% 2.65% -4.38% -62.3% 資本資產獲利能力分析 總資產息稅前利潤率 息稅前利潤/總資產平均余 24.93.72% -14.21% -57% 總資產利潤率 利潤總額/資產平均余額 23% 8.4% -14.6% -63.48% 總資產凈利潤率 凈利潤/資產平均余額 17.82% 6.97% -10.85% -60.89% 凈資產利潤率 凈利潤/凈資產平均余額 86.29% 35.89% -50.4% -58.41% 3.1 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務本息的現金保障能力，包括長期償債能力和短期償債能 1．短期償債能力分析：公司2017年末流動比率、速動比率、現金比率比16 年年末分 別降低了3.08%、0.41%、 0.63%，其原因是流動資產的增長速度為15.59%，然而流動負債 增長幅度卻高達 19.60%，二者的作用導致流動比率、速動比率和現金比率分別以 3.35%、 0.55%、4.64%的速度下降，這表明企業(yè)2017 年末的短期償債能力較2016 年年末有所降低。
公司的流動比率、速動比率別為88.59%、73.79%，遠低于經驗值的200%和100%；現金比率 為13.58%財務報表分析報告，表明且2017 年末每1 元流動負債有0.1358 元的現金做保障，可用于即時支付 的現金相對比較充裕?？傮w而言，公司的短期的償債能力較弱，面臨一定的短期債務風險。 2.長期償債能力分析：研究公司2017 年末的資產負債率、產權比率相比2016 年年末分 別增加了1.92%、50.62%，16 年和17 年年末都遠超于經驗值50%、100%，且所有者權益在 16 年年末降低了1.92%，說明企業(yè)的長期負債過多，杠桿效應明顯，但長期償債能力存在一 定的負擔。同時，企業(yè)的利息保障倍數盡管降低了1.75，但17 年年末的9.77 不存在利息 償還風險，利息支付能力有所保證。 總體而言，企業(yè)的償債能力存在一定的風險，企業(yè)需要調整資本結構，在未來年度提高 償債能力。 3.2 營運能力分析 營運能力是指企業(yè)對資產利用的能力，即資產運用效率的分析，而資產運用效率標志著 資產的運行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對企業(yè)的償債能力和獲利能力產生重要的影響。公司 2017 年末的總資產周轉率、現金周轉率、應收賬款周轉率、存貨增長率、固定資產周轉率 分別為 2.76 、34.18 、27.15 、28.26、 34.32 ，相對水平都較高，雖然較 2016 年末的 總資產周轉率和現金周轉率有不同程度的下降，但總體的絕對數相對而言很高，特別是現金 周轉率和固定資產周轉率分別高達34.18 、34.32，說明企業(yè)對于現金的管理能力和固定資 產的利用效率較高，營運能力較強。
不過，需要注意的是，公司2017 年年末的總資產周轉 率下降幅度為2.82%，說明其營運能力在2017 年受到了現金周轉率下降3.23 的影響，企業(yè) 應該繼續(xù)維持現金的管理能力，避免造成營運效率的降低。 3.3 杜邦財務分析 杜邦分析就是利用各財務指標間的內在關系，對企業(yè)經營管理及經濟效益進行系統(tǒng)的分 析評價的一種綜合分析法。根據杜邦財務分析，可以發(fā)現如下幾個問題: （1）公司 2017 年凈資產利潤率為 35.89%，遠遠高于同行業(yè)和全國企業(yè)的平均水平， 從所有者角度來看，反映了公司2017 年對債務資金的利用效率很高，能從一定程度上保證 股東的投資回報，但權益乘數過大則加大了公司的經營風險。從杜邦分析體系圖中可以看出， 公司2017 年的權益乘數高達5.15，因而可以判定較高的凈資產利潤率事實上是受財務杠桿 效應影響而產生的，過高的權益乘數一方面有利于所有者利用財務杠桿獲利，但同時使企業(yè) 面臨經營風險的可能性大大上升，應該引起經營者的密切注意。 （2）從圖中可以看出，公司2017 年的營業(yè)收入凈利率僅為2.52%財務報表分析報告，這對于生產型企業(yè) 而言是明顯偏低的，進一步做杜邦分析，營業(yè)收入凈利率與凈利潤和銷售收入相關，與凈利 潤成正比，與銷售收入呈反比，在既定的銷售收入下，與銷售凈額和其他利潤成正比，與所 得稅、制造費用、管理費用、銷售費用和財務費用成反比。
結合公司2017 年的資產負債表 和利潤表可以發(fā)現，管理費用和財務費用是造成公司營業(yè)收入凈利率低的根本原因，企業(yè)對 其他費用的控制不力。 4．解決恒瑞醫(yī)藥有限公司財務報表分析問題的對策與建議 4.1 加強投資和籌資管理 凈資產利潤率35.89% 總資產凈利率率 6.97% 權益乘數 5.15 營業(yè)收入凈利率 2.52% 總資產周轉率 2.76% 1/（1-資產負債率） 負債總額/資產總額 流動 資產 凈利潤/銷售收入 銷售收入/資產平均總額 銷售凈額+其他利潤-所得稅- 成本總額 流動資產+長期資產 其他流動 資產 現有 證券應收 賬款 存貨 動資產杜邦財務分析體系圖 公司控制風險，其主要方法是多角經營和多角籌資。這就需要加強公司的投資管理和籌 資管理。在投資管理中最主要是做好投資項目評價以及投資項目風險分析，這就需要公司在 投資管理上首先要對投資項目有一個定量的分析，然后才會結合外部環(huán)境和自身條件做出一 個較為明智的決策。比如可利用行業(yè)優(yōu)勢，進軍保健品產業(yè)發(fā)展。通過公司的償債能力分析 可知道公司的短期和長期償債能力在日趨降低，存在財務風險。所以，公司應在營運資金持 有上和長短期負債中進行衡量，制定一套適合公司的籌資政策。
4.2 構建資產全面管理體系，提高資產運營效率 充分利用信息化手段，推行資產全面管理，逐步實現規(guī)劃、設計、建設、運行維護、大 修技改、處置退出等環(huán)節(jié)的全過程管理，確保公司資產可控、在控、能控。建立健全投資決 策機制，建立嚴格的投資項目可行性研究制度、投資審批制度和投資責任追究制度，從源頭 上避免產生低效、無效資產。加強對現金、固定資產、應收賬款、對外投資等重要資產的精 細化管理，提高資產的日常管理和基礎管理水平。 結論 本文在闡述財務報表涵義、特征及目標的基礎上，以恒瑞醫(yī)藥有限公司為例，對公司 2016 年財務報表進行了綜合分析、報表現狀分析和杜邦財務分析，并著重從償債能力、營 運能力、獲利能力和發(fā)展能力四方面進行了財務分析，分析發(fā)現，公司償債能力較低、營運 能力相對較好、獲利能力大幅下降、發(fā)展能力尚缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性。進而在杜邦財務分析 的基礎上，文章提出了恒瑞醫(yī)藥有限公司主要存在投融資決策缺乏科學性、現金管理水平降 低和對費用的管理和控制不力三方面不足，并針對這些不足提出了加強投資和籌資管理、構 建資產全面管理體系、加強對費用的管理和控制和完善風險控制體制四方面的對策。 參考文獻 [1]任晶波，楊俊田，隋穎.上市公司財務報表分析[J].黑龍江冶金,2015(3). [2]程世特，曾慶國.上市公司財務報表分析[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2016(4). [3]韓陽.上市公司財務報表分析淺談[J].財務報告與分析,2016(10). [4]黃仁佳.上市公司財務報表分析新探[J]. 經濟研究導刊,2015(4). [5]王廣斌.上市公司財務報表分析的基本原理與方法[J].山西高等學校社會科學 報,2015(4). [6]陳宇寧.上市公司財務報表分析探討[J].管理精粹,2016(3). [7]郭寧，沈劍飛.上市公司財務報表分析研究[J].財經管理,2015(5).
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