2021年5月17日，深市風險警示板正式實施，127只股票進入風險警示板交易，相關(guān)信息也在深交所官網(wǎng)單獨揭示。這是2020年底推出退市新規(guī)以來，深市構(gòu)建市場化常態(tài)化退市機制又一重要安排。隨著2020年年報以及2021年一季報的披露，退市新規(guī)經(jīng)歷了第一次年報檢驗，A股退市生態(tài)持續(xù)發(fā)生深刻變化。繼2020年深市13家公司退市基礎(chǔ)上，退市新規(guī)推出后，有8家公司被深交所作出強制退市決定或者啟動強制退市流程，表明新規(guī)運行順暢上市公司年報下載，“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的市場健康機理得以持續(xù)改善。
那么，退市新規(guī)具體運行效果如何，本次風險警示板落地又會帶來哪些改變，監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注重點有哪些，本期《深視監(jiān)管》將一一為大家來剖析解讀。
退市新規(guī)“加速”市場出清
2020年深市13家公司被強制退市，創(chuàng)歷史新高，市場約束機制持續(xù)增強，各方對退市重要意義的共識進一步提高。2020年末，深交所對《股票上市規(guī)則》等系列規(guī)則中退市相關(guān)內(nèi)容進行修訂，優(yōu)化退市標準、簡化退市流程、強化風險揭示，進一步完善常態(tài)化、多渠道退市制度安排等。2020年是退市新規(guī)執(zhí)行的首個會計年度。從年報后披露情況來看，一批長期沒有主業(yè)、持續(xù)依靠外部輸血或出售資產(chǎn)等盈余管理進行保殼的僵尸公司已無所遁形，退市新規(guī)威力盡顯。
目前，在深交所對8家上市公司作出強制退市決定或啟動強制退市流程的相關(guān)情況中，涵蓋了多種強制退市類型，包括*ST天夏、*ST長城、*ST舜喆B觸及連續(xù)二十個交易日收盤價低于1元的交易類退市情形，*ST北訊、*ST歐浦觸及財務(wù)類退市情形，天翔環(huán)境因恢復上市申請未被受理觸及退市情形，*ST康得和*ST斯太觸及重大違法類和財務(wù)類疊加退市情形。此外，還有諸如粵華包B和啟迪環(huán)境也可能被吸收合并等主動終止上市情形，資本市場多元化退市渠道運行已經(jīng)成為常態(tài)。
另一方面，截至4月30日，深市76家公司因觸發(fā)退市新規(guī)被實施風險警示。其中，17家公司被實施退市風險警示，23家公司被實施其他風險警示，36家公司涉及風險警示情形的疊加。新增風險警示情形中，組合類財務(wù)退市指標和持續(xù)經(jīng)營能力薄弱的其他風險警示指標體現(xiàn)出較強“殺傷力”。
作為本次退市新規(guī)修訂的一大亮點，取消原單一凈利潤和營業(yè)收入的退市指標，取而代之的是“扣非凈利潤+營業(yè)收入”的組合指標。
今年，深市共有27家公司觸及該組合指標，占觸及退市風險警示情形公司的51%。此外，還有30家深市公司觸及持續(xù)經(jīng)營能力薄弱的其他風險警示指標，占比同樣過半。不再以單純凈利潤作為考核指標，而從盈利能力、營收規(guī)模等多個方面對上市公司持續(xù)經(jīng)營能力進行考查，是本輪退市制度改革的主要目標之一，而實踐結(jié)果顯示出與此目標較高的契合度，改革效果初顯成效。
風險警示板“強化”風險揭示
2021年5月7日，深交所發(fā)布《關(guān)于實施相關(guān)條款的通知》，明確相關(guān)技術(shù)改造已經(jīng)完成，風險警示板將從5月17日起正式實施。其實，深市風險警示板的設(shè)立市場早有預期，深交所于2020年12月31日發(fā)布《深圳證券交易所交易規(guī)則》的同時，就明確了風險警示板的實施機制上市公司年報下載，但由于需要對現(xiàn)有技術(shù)系統(tǒng)進行改造，風險警示板的相關(guān)規(guī)定暫緩實施。風險警示股票和退市整理股票從5月17日起進入退市警示板交易，股票交易信息另板揭示。
從交易機制安排看，新增投資者適當性管理的要求，明確投資者在首次買入風險警示股票或退市整理股票前須簽署《風險警示股票風險揭示書》；同時新增交易量上限的要求，即當日通過競價交易、大宗交易和盤后的定價交易累計買入單只風險警示板股票數(shù)量不得超過50萬股，主板和創(chuàng)業(yè)板風險警示股票漲跌幅限制分別為5%和20%，退市整理股票漲跌幅限制分別為10%和20%。另外，參與退市整理股票交易的投資者需滿足“50萬凈資產(chǎn)+2年以上投資經(jīng)驗”門檻，對進入退市整理股票首個交易日不設(shè)漲跌幅限制，并實施“30%+60%”兩檔盤中臨時停牌機制。
對被實施風險警示的股票帶上*ST或ST的標識，本身就是為了警醒投資者謹慎交易，但部分投資者對此類高風險公司股票偏愛有加，熱衷于概念炒作，賭注公司未來摘星摘帽后股價會一飛沖天。設(shè)立風險警示板的其中一個重要目的就是進一步強化風險揭示，從投資者門檻、交易金額、漲跌幅限制、停牌機制等方面給*ST或ST股票炒作降溫。
在業(yè)內(nèi)人士看來，風險警示板作為落實退市改革的重要制度安排，也是本輪深市退市制度改革中的一大亮點，對疏浚暢通資本市場出口、強化“買者自負”風險意識、促進市場估值體系理性回歸、引導投資者理性交易將起到積極作用。
多措并舉“護航”新規(guī)高效運行
2020年年報披露是退市新規(guī)發(fā)布施行后的第一個“檢驗場”。21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，為了保障退市新規(guī)有效落地運行，監(jiān)管層早已提前部署。
深交所相關(guān)負責人介紹，退市新規(guī)發(fā)布后，深交所全面梳理深市公司情況，提前預判風險，對可能實施退市和風險警示風險的公司采取有針對性的措施，諸如提醒公司和年審會計師關(guān)注新規(guī)變化，督促其依規(guī)披露等等。由于多項退市標準的變化與年報披露息息相關(guān)，深交所向上市公司發(fā)出了年報披露工作和營業(yè)收入扣除事項的專項通知，并舉辦了多場年報披露培訓和退市新規(guī)專項培訓，更新年報披露和審查系統(tǒng)，引導市場主體深入理解新規(guī)，指導公司準確執(zhí)行新規(guī)，避免出現(xiàn)因規(guī)則理解不到位而出現(xiàn)執(zhí)行不到位等問題。
4月30日，上市公司年報披露工作收官，深交所第一時間啟動對*ST斯太和*ST北訊未能在法定期限內(nèi)披露2020年年報和2021年一季報的紀律處分程序。與此同時，正在如火如荼地開展年報事后審查工作。
記者發(fā)現(xiàn)，上市公司高超的保殼技藝并未能逃過監(jiān)管機構(gòu)的法眼。以天首發(fā)展為例，公司在業(yè)績預告中披露虧損且營業(yè)收入1.12億元，其中單憑9月突擊鉀肥貿(mào)易就創(chuàng)收近1億元，精準規(guī)避退市風險警示線。深交所在公司披露業(yè)績快報后，發(fā)函重點問詢營業(yè)收入扣除的準確性及貿(mào)易收入會計確認方法的合理性，公司在年報披露前就進行了“撥亂反正”，最終在年報披露后被實施退市風險警示。另外，對于營業(yè)收入扣除和持續(xù)經(jīng)營能力存疑的公司也是重點關(guān)注對象，深交所火速發(fā)函，嚴格執(zhí)行退市監(jiān)管責任，嚴厲打擊規(guī)避退市和風險警示的情形。
退市制度是實現(xiàn)資本市場生態(tài)自我凈化、優(yōu)化資源配置功能的重要保障。從2020年報收官到風險警示板落地，退市新規(guī)實施后的市場生態(tài)無論在退市制度頂層設(shè)計、退市公司家數(shù)、退市交易機制優(yōu)化方面，還是在市場各方對退市的重要性及持續(xù)性的統(tǒng)一認識方面，都已發(fā)生深刻變化。從實踐情況看，退市新規(guī)設(shè)計整體符合預期，退市監(jiān)管較之前也更加嚴格、更加堅決，市場化常態(tài)化退市機制初顯成效。
同時，市場各方可以預期，隨著退市新規(guī)的持續(xù)推進，市場共識將不斷凝聚，市場優(yōu)勝劣汰機制也將不斷完善。對此，也必將為秉持經(jīng)營理性和規(guī)范治理、專注主業(yè)與核心競爭力的公司營造積極向上的健康生態(tài)環(huán)境，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展鋪就康莊大道。
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