文 | 財(cái)聯(lián)社 王俊仙
截至目前，A股除*ST長(zhǎng)生和7月以后上市的公司外，2019年中報(bào)已發(fā)布完畢，與此同時(shí)，半年度分紅預(yù)案也相繼出爐。
財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)得知，今年發(fā)布半年度分紅預(yù)案的上市公司同比去年出現(xiàn)15%的下滑，且高送轉(zhuǎn)公司也明顯減少。
除此之外，一些次新股剛IPO募資完就大手筆現(xiàn)金分紅，以及一些公司業(yè)績(jī)下滑甚至虧損也現(xiàn)金分紅的現(xiàn)象值得關(guān)注。
分紅數(shù)量和規(guī)模雙降
截至目前，A股2019年中報(bào)已經(jīng)收官，3648家上市公司披露了半年報(bào)告，3678家公司披露了2019年半年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，結(jié)果當(dāng)然是“幾家歡喜幾家愁”，歸母凈利潤(rùn)為虧損的上市公司共445家，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑超過(guò)50%的共626家，分別占比12.1%和17.02%。業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超50%的上市公司高達(dá)755家。
雖然上市公司半年度分紅的較少，但該指標(biāo)仍然值得關(guān)注。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至目前，A股披露2019年半年度分紅預(yù)案的上市公司共84家，其中71家現(xiàn)金分紅，轉(zhuǎn)增股本的15家。
上海新陽(yáng)（300236.SZ）和五礦資本（600390.SH）既現(xiàn)金分紅又高送轉(zhuǎn)。
上海新陽(yáng)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.77億元，同比增長(zhǎng)10.27%，歸母凈利潤(rùn)2.77億元，上年同期虧損1876萬(wàn)元，其擬每10股轉(zhuǎn)增5股并派發(fā)紅利0.5元（含稅，下同）；五礦資本上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.16億元，同比增長(zhǎng)65.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.41億元，同比增長(zhǎng)48.4%，擬每10股轉(zhuǎn)增2股，并派發(fā)現(xiàn)金紅利1.81元。
相比之下，去年中期分紅的上市公司共102家，在2018年8月31日前發(fā)布半年度分紅預(yù)案的共99家，其中現(xiàn)金分紅和送轉(zhuǎn)的上市公司分別83家和23家。
以此計(jì)算，今年中期分紅的上市公司數(shù)量同比下滑15.15%，現(xiàn)金分紅和送轉(zhuǎn)公司數(shù)量均出現(xiàn)下滑。
從現(xiàn)金分紅金額上來(lái)看，今年中期71家現(xiàn)金分紅的上市公司，共計(jì)現(xiàn)金分紅633.89億元；去年同期83家公司共計(jì)現(xiàn)金分紅751.04億元，今年現(xiàn)金分紅的規(guī)模同比下滑15.6%。
9月2日，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)500強(qiáng)企業(yè)研究中心財(cái)務(wù)與金融學(xué)教授宋文閣博士向財(cái)聯(lián)社記者表示：“今年中期分紅公司數(shù)量和規(guī)模下降，并不一定表明A股公司盈利能力就下降了。上市公司分紅派息一般是年底進(jìn)行，截至年底所有資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)及審計(jì)調(diào)整后，一般情況下公司利潤(rùn)的真實(shí)性比半年度更高；但也有一些公司會(huì)半年度分紅，主要或?yàn)楸憩F(xiàn)企業(yè)有良好成長(zhǎng)能力、盈利能力，在資本市場(chǎng)樹立正面品牌形象，但也不排除有些公司有其他新想法?！?/p>
哪家公司最壕？
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向財(cái)聯(lián)社記者表示：“分紅是上市公司的正當(dāng)行為，但高送轉(zhuǎn)和現(xiàn)金分紅還是要區(qū)分對(duì)待，高送轉(zhuǎn)一般都是以市值管理為目的，受到嚴(yán)監(jiān)管，現(xiàn)金分紅是監(jiān)管層較為提倡的分紅方式，公司分紅只要不影響日常運(yùn)營(yíng)需要，都合理?！?/p>
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為：“嚴(yán)監(jiān)管高送轉(zhuǎn)是為了防止一些公司炒作股價(jià)等，相比之下，現(xiàn)金分紅受到支持鼓勵(lì)，現(xiàn)金分紅是A股價(jià)值投資的一個(gè)重要基石。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)一直在積極倡導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅、提高現(xiàn)金分紅水平，引導(dǎo)上市公司注重投資者回報(bào)，對(duì)長(zhǎng)期不分紅的持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管。從投資者角度而言，短期不分紅的A股上市公司會(huì)降低投資者熱情，長(zhǎng)期不分紅的上市公司一方面會(huì)使得投資者逐漸遠(yuǎn)離上市公司現(xiàn)金分紅，另一方面則會(huì)令品牌形象受損?！?/p>
而財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)得知，從今年中期現(xiàn)金分紅總額來(lái)看，中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)平安高居前三，分紅總額分別為145.29億元、142.12億元和137.1億元，接著是兗州煤業(yè)的49.12億元和寶豐能源的20.53億元。此外，溫氏股份、廣發(fā)證券、濰柴動(dòng)力等3股的分紅總額也在10億元以上，
從每股現(xiàn)金分紅情況來(lái)看，最“慷慨”的是卓勝微、德方納米、錦浪科技和兗州煤業(yè)，每股均現(xiàn)金分紅1元（稅前，下同）；其次是依頓電子和中國(guó)平安每股分紅0.75元；每股分紅超過(guò)0.5元的還有景津環(huán)保和因賽集團(tuán)，分別每股分紅0.6元和0.506元；每股現(xiàn)金分紅0.5元的有鴻遠(yuǎn)電子、南華儀器、九陽(yáng)股份等4股。
而從現(xiàn)金分紅金額占2019年半年度歸母凈利潤(rùn)的比重來(lái)看，雅本化學(xué)占比最高，其2019年度中期現(xiàn)金分紅金額是其上半年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)的7倍；依頓電子、金時(shí)科技和錦浪科技現(xiàn)金分紅的占比為2.5倍-2.9倍之間；因賽集團(tuán)、百潤(rùn)股份等9股的現(xiàn)金分紅在歸母凈利潤(rùn)中的占比在1倍-2倍之間。
宋文閣認(rèn)為：“未來(lái)資本市場(chǎng)要獲得高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)法定要求所有上市公司分紅派息、做分紅‘奶?！且粋€(gè)大方向。如上市公司累計(jì)分紅總額一定要大于從資本市場(chǎng)募資的總額，年度的股息率一定要大于資本市場(chǎng)的平均股息率，可以參照西方發(fā)達(dá)國(guó)家、也可以參照和年度的銀行貸款利率等，只有這樣才能更好體現(xiàn)價(jià)值投資的本質(zhì)及發(fā)展資本市場(chǎng)意義，這樣投資者才會(huì)愿、敢、會(huì)去投資，才能避免資本市場(chǎng)的大起大落，才能帶來(lái)資本市場(chǎng)長(zhǎng)久繁榮?！?/p>
業(yè)績(jī)下滑也分紅
而宋清輝分析認(rèn)為，上市公司的分紅也應(yīng)該適度，不能影響公司的正常經(jīng)營(yíng)，避免掏空家底。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這些進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅的71家上市公司中，益生股份和上海新陽(yáng)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近27倍和16倍；南華儀器、通達(dá)股份等6股業(yè)績(jī)?cè)龇?倍；還有帝爾激光、永藝股份等11股業(yè)績(jī)?cè)龇?0%-100%之間。
但仍有公司業(yè)績(jī)下滑幅度較大，如凌云股份同比由盈轉(zhuǎn)虧，2019年上半年凈虧損5885.06萬(wàn)元，上年同期盈利1.77億元，擬10派2（含稅，下同），共分配現(xiàn)金股利1.1億元；雅本化學(xué)今年上半年歸母凈利潤(rùn)約683.64萬(wàn)元，同比下降91.06%，擬10派0.5元；開能健康實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4208.52萬(wàn)元，同比下降85.98%，擬10派0.5元；中廣核、杰美科技和揚(yáng)杰科技的歸母凈利潤(rùn)同比下滑也超44%。
沈萌分析認(rèn)為：“業(yè)績(jī)下滑與現(xiàn)金分紅并不矛盾，業(yè)績(jī)下滑要看下滑的原因，如果是暫時(shí)性的、且此前業(yè)績(jī)一直穩(wěn)定良好，賬面具有充足現(xiàn)金、分紅后不影響日常運(yùn)營(yíng)，分紅就沒(méi)問(wèn)題?！?/p>
宋文閣分析認(rèn)為，現(xiàn)金分紅的真實(shí)目的是多維度的，如有的確實(shí)是按照監(jiān)管層要求主動(dòng)分紅派息；有的可能大股東自己持股比例很高，大部分現(xiàn)金分紅都自己拿走了；有的可能是市值管理需求，為了下一步融資而樹立資本品牌良好形象；還有一些企業(yè)到底是真賺錢，還是沒(méi)錢、存貸雙高，用貸款去分紅等等情況，這些都需要投資者們仔細(xì)去甄別。
分紅中的“特殊群體”
事實(shí)上，根據(jù)Wind資訊顯示，在這些現(xiàn)金分紅的上市公司中上市公司現(xiàn)金分紅，有17家為次新股，剛在今年1-7月IPO募資上市。這其中，分紅金額最高的是寶豐能源（20.53億元），其次是景津環(huán)保的2.4億元和金時(shí)科技1.62億元，卓勝微和中創(chuàng)物流均分紅1億元。而金時(shí)科技上半年的歸母凈利潤(rùn)同比下滑24.6%。
從此次分紅金額在IPO募資總額中的占比來(lái)看，景津環(huán)保最“慷慨”，高達(dá)43.71%；金時(shí)科技分紅在IPO募資中占比36.22%，寶豐能源、宏和科技占比超20%；三角防務(wù)、卓勝微等5股中期現(xiàn)金分紅總額占IPO募資額的11%-18%。
宋文閣表示：“募集資金是特定用途而用于企業(yè)發(fā)展的，上市公司只能用賺來(lái)的錢分紅，而不能用募集資金直接或變相現(xiàn)金分紅，從資金管理角度分析，但是自有資金和募集資金在有些情況下并不能嚴(yán)格區(qū)分，募集資金是放在銀行專戶管理的，但同時(shí)公司也可以去以此質(zhì)押去做貸款業(yè)務(wù)?！?/p>
沈萌則認(rèn)為：“次新股分紅，只要沒(méi)動(dòng)用IPO募集的錢分紅，也不是問(wèn)題，上市公司自己賺的錢，怎么花是自己的事。但投資者也要謹(jǐn)慎看待上市公司大股東拿了大頭的情況，這種情況下大股東可能缺錢，所以才大規(guī)模分紅?！?/p>
而在這些中期現(xiàn)金分紅的17只次新股中，第一大股東持股比例最高的是宏和科技，持股比例為75.01%，其次是金時(shí)科技的65.84%和中創(chuàng)物流的52.5%，有友食品、帝爾激光和寶豐能源的第一大股東持股比例也高于35%，卓勝微三位簽署了一致行動(dòng)協(xié)議的實(shí)控人合計(jì)持股比例達(dá)36.18%。
財(cái)聯(lián)社記者注意到，卓勝微原計(jì)劃IPO募資12億元，但最終降為8.82億元，“砍掉”的投資項(xiàng)目主要是“面向IoT方向的Connectivity MCU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，這兩個(gè)項(xiàng)目原計(jì)劃投資約3億元。卓勝微今年6月成功上市，僅三個(gè)月后就中期分紅1億元，這是否會(huì)影響公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展資金需要呢？
9月2日，卓勝微方面婉拒財(cái)聯(lián)社記者采訪，并表示：“近期可能舉辦一個(gè)中報(bào)說(shuō)明會(huì)，屆時(shí)一并回復(fù)?！?/p>
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