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浙商銀行之后，本月赴A股上市的第二家銀行、本年度的第6家銀行郵儲銀行（601658.SH）要來了，其申購情況以及上市后會否破發(fā)備受市場關(guān)注。

11月28日，郵儲銀行進行網(wǎng)上網(wǎng)下申購。當(dāng)日晚間，該公司發(fā)布網(wǎng)上申購情況，回撥后網(wǎng)上發(fā)行中簽率為1.26%(含超額配售部分)，有效申購倍數(shù)為79.42倍(含超額配售部分)。這樣的中簽率創(chuàng)下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀(jì)錄。但是有效申購戶數(shù)888.2002萬戶，相較浙商銀行、渝農(nóng)商行分別減少19%、30%。這意味著有不少投資者主動放棄了申購。

在此之前中簽率創(chuàng)出新紀(jì)錄的浙商銀行，遭到逾6000萬資金棄購，且上市首日開盤5秒便破發(fā)。加之此前渝農(nóng)商行也早已破發(fā)，郵儲銀行又將是怎樣的情況呢？

為了穩(wěn)住股價，此次郵儲銀行引入了“綠鞋”機制，按照發(fā)行超額配售比例15%計算，“綠鞋”資金約43億。但從申購數(shù)據(jù)看，投資者對“綠鞋”能否托住股價仍存有擔(dān)憂。

新股上市一覽表(新股發(fā)行一覽)

除了新股頻頻破發(fā)之外，銀行股也成為破凈的重災(zāi)區(qū)。第一財經(jīng)記者統(tǒng)計，滬深兩市35家銀行上市公司中有25家處于破凈狀態(tài)，占比超七成。

43億“綠鞋”能否托住股價？

原定于11月7日進行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購的郵儲銀行A股，延期至11月28日網(wǎng)上申購。

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延期原因在于新股上市一覽表，發(fā)行價格對應(yīng)的2018年攤薄后市盈率高于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸給新股投資者帶來損失的風(fēng)險，需在申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險特別公告。

郵儲銀行的發(fā)行價格為5.50元，對應(yīng)的市盈率9.50倍（未考慮超額配售選擇權(quán)）、9.58倍（假設(shè)全額行使超額配售選擇權(quán)）。而郵儲銀行港股11月28日的收盤價為5.14港元/股（4.62元/股），市盈率為6.5倍。以此來看，郵儲銀行A股發(fā)行價較港股二級市場股價溢價19%，估值也高于港股的估值。

有銀行業(yè)分析人士稱，一般銀行業(yè)A股按照不低于1倍PB（市凈率）來定價，而港股的價格可以低于1倍PB，所以A股的價格要高于港股的。郵儲銀行發(fā)行價5.50元/股，對應(yīng)2019年中報1.0倍PB。

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近期登陸A股的浙商銀行（601916.SH）和渝農(nóng)商行（601077.SH）均遭遇破發(fā)，浙商銀行更是遭遇逾6000萬元棄購，創(chuàng)下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀(jì)錄。

具體來看，浙商銀行上市5秒便遭遇破發(fā)，雖然首日收盤價稍高于發(fā)行價4.94元/股，但次日便直接破發(fā)，最新股價為4.75元。渝農(nóng)商行則是上市首日未能封住漲停，之后股價連續(xù)下挫，在第10個交易日跌破發(fā)行價7.36元，最新股價為6.68元。

在這樣的市場背景之下新股上市一覽表，郵儲銀行是否值得申購，上市后會否破發(fā)，備受市場關(guān)注。

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郵儲銀行此次A股發(fā)行除網(wǎng)上網(wǎng)下申購?fù)猓€向戰(zhàn)略投資者定向配售，且為穩(wěn)住股價引入“綠鞋”機制（超額配售選擇權(quán)）。據(jù)了解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO。其余三單設(shè)置了“綠鞋”機制的IPO分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行。

該公司此次擬發(fā)行51.72億股，超額配售比例不超15%，若“綠鞋”全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴大至 59.48億股，約占發(fā)行后總股本的比例為6.84%?！熬G鞋”行使前，預(yù)計募集資金總額為 284.469億元；“綠鞋”行使后，預(yù)計募集資金總額為327.1394億元。

中信建投銀行首席分析師楊榮團隊發(fā)表最新觀點稱，從短期來，引入“綠鞋”機制應(yīng)對市場波動，在郵儲銀行股票發(fā)行后30天之內(nèi)破發(fā)，則主承銷商需要以發(fā)行價購買約定超額發(fā)行的股份，按照本次發(fā)行超額配售比例15%計算，“綠鞋”資金達43億，將保持上市后股價穩(wěn)定在1倍PB以上；從中長期看，“綠鞋”后發(fā)行規(guī)模近45%有鎖定要求，拋壓較小，同時加上銀行IPO常見的股價穩(wěn)定機制，在3年內(nèi)PB估值小于1時，觸發(fā)控股股東增持計劃，維持股價。

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