隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，實(shí)現(xiàn)上市已經(jīng)成為許多企業(yè)家的夢(mèng)想。
企業(yè)上市，能廣泛吸收社會(huì)資金，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提升企業(yè)知名度，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；成功上市更突顯了企業(yè)家的成就，使企業(yè)有希望獲得跳躍性發(fā)展。
企業(yè)上市是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要在各個(gè)方面滿足上市的規(guī)范要求。那么企業(yè)的上市之路究竟要怎么走？上市過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意哪些關(guān)鍵問(wèn)題呢？
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判斷企業(yè)是否符合IPO條件及財(cái)務(wù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)
首次公開發(fā)行（IPO）財(cái)務(wù)審核的首要目標(biāo)，是要判斷申報(bào)企業(yè)是否符合IPO條件及財(cái)務(wù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，可從以下15個(gè)方面予以判斷：
1、公司最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件是否存在虛假陳述
如果申報(bào)企業(yè)有虛假陳述和記載被發(fā)現(xiàn)，三年之后才能重新申報(bào)IPO申請(qǐng)。在實(shí)際操作中，存在利潤(rùn)操縱問(wèn)題的申報(bào)企業(yè)比例要遠(yuǎn)大于存在虛假陳述的企業(yè)，許多企業(yè)就是因?yàn)槔麧?rùn)操縱而被否。
2、有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)折股整體變更為股份有限公司的情形
按照規(guī)定，采用整體變更方式改制的企業(yè)業(yè)績(jī)可以連續(xù)計(jì)算。但如果出現(xiàn)調(diào)賬行為，比如在改制時(shí)將企業(yè)資產(chǎn)重新評(píng)估入賬，或以此變更注冊(cè)資本，將不能連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)。
3、財(cái)務(wù)獨(dú)立性的要求
申報(bào)企業(yè)須具備獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系、獨(dú)立做出財(cái)務(wù)決策、具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度，不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。
4、注冊(cè)資本足額繳納的問(wèn)題
是否存在出資不實(shí)甚至是虛假出資的情形。
5、申報(bào)企業(yè)須依法納稅
近三年內(nèi)不存在嚴(yán)重的偷逃稅或被稅務(wù)部門嚴(yán)重處罰，且不存在嚴(yán)重依賴稅收優(yōu)惠的現(xiàn)象，發(fā)行后企業(yè)的稅種、稅率應(yīng)合法合規(guī)。如果申報(bào)企業(yè)所得稅曾出現(xiàn)因核算錯(cuò)誤、漏繳少繳的行為，允許通過(guò)補(bǔ)繳等方式予以解決。但是如果有虛假增值稅發(fā)票的問(wèn)題，則構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的障礙。
6、股利分配問(wèn)題
利潤(rùn)分配方案申報(bào)時(shí)尚未實(shí)施完畢的，或者在審核期間提出向現(xiàn)有老股東進(jìn)行利潤(rùn)分配的，發(fā)行人必須實(shí)施完現(xiàn)金分配方案后方可提交發(fā)審會(huì)審核；利潤(rùn)分配方案中包含股票股利或者轉(zhuǎn)增股本的，必須追加利潤(rùn)分配方案實(shí)施完畢后的最近一期審計(jì)。
7、關(guān)注輕資產(chǎn)公司的無(wú)形資產(chǎn)占比問(wèn)題，但該問(wèn)題不構(gòu)成發(fā)行障礙
對(duì)于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)確實(shí)需要的無(wú)形資產(chǎn)比例高的問(wèn)題，這不是發(fā)行障礙；但和公司主業(yè)無(wú)關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)，以及僅是用來(lái)拼湊注冊(cè)資本且對(duì)企業(yè)無(wú)用的無(wú)形資產(chǎn)比例過(guò)高，則構(gòu)成發(fā)行障礙。
8、關(guān)注申報(bào)企業(yè)在資產(chǎn)評(píng)估的過(guò)程中
是否嚴(yán)格遵守了《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》及資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則；是否履行了立項(xiàng)、評(píng)估、確認(rèn)程序；選用的評(píng)估方法是否恰當(dāng)、謹(jǐn)慎；報(bào)告期內(nèi)是否存在沒(méi)有資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估問(wèn)題，尤其是收購(gòu)資產(chǎn)；是否存在評(píng)估增值幅度較大的資產(chǎn)項(xiàng)目等。
9、關(guān)注申報(bào)企業(yè)的內(nèi)部控制制度是否符合“三性”
即能夠合理保證公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果性，具體要觀察注冊(cè)會(huì)計(jì)師的內(nèi)部控制審核意見，比如要關(guān)注審計(jì)報(bào)告及內(nèi)部控制審核報(bào)告的意見類型是否為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見，帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的無(wú)保留意見則一般不被認(rèn)可。
10、關(guān)于驗(yàn)資問(wèn)題
謹(jǐn)慎對(duì)待驗(yàn)資問(wèn)題，申報(bào)企業(yè)不能有任何抽逃出資的情形。
11、申報(bào)企業(yè)須具有持續(xù)盈利能力，不得存在以下情形
最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并報(bào)表范圍以外的投資收益。在審核過(guò)程中，發(fā)審部門會(huì)關(guān)注申報(bào)企業(yè)最近一年的新增客戶和新增項(xiàng)目導(dǎo)致的利潤(rùn)增長(zhǎng)，并判斷這種增長(zhǎng)是否具備可持續(xù)性。
12、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于盈利“持續(xù)增長(zhǎng)”的判斷標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)的，以報(bào)告期2008年、2009年、2010年為例，持續(xù)增長(zhǎng)按以下標(biāo)準(zhǔn)掌握：當(dāng)2010年凈利潤(rùn)>2009年凈利潤(rùn)，且2009年凈利潤(rùn)2008年凈利潤(rùn)，則符合“持續(xù)增長(zhǎng)”規(guī)定。
13、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)中的“成長(zhǎng)性”問(wèn)題
這是對(duì)擬在創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)的基本要求，是目前創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市盈率高的支撐。部分企業(yè)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)條件、氣候條件等依賴較強(qiáng)，因此成長(zhǎng)性不確定，一些企業(yè)因此撤回材料或被否。
14、關(guān)于擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的凈資產(chǎn)
擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)最近一期末凈資產(chǎn)須不少于2000萬(wàn)元，不存在未彌補(bǔ)虧損。需要指出的是，母公司報(bào)表和合并報(bào)表均要符合此項(xiàng)要求。
15、關(guān)于盈利預(yù)測(cè)
主要關(guān)注穩(wěn)健性，是否和利潤(rùn)表項(xiàng)目一致，是否有不合理的假設(shè)。此外，盈利預(yù)測(cè)須提示風(fēng)險(xiǎn)。
▌稅務(wù)問(wèn)題
發(fā)行人稅收優(yōu)惠屬于地方性政策且與國(guó)家規(guī)定不一致：A、需提供同級(jí)稅收征管部門對(duì)發(fā)行人所享受的稅收優(yōu)惠政策的證明文件；B、招股書披露“存在稅收優(yōu)惠被追繳的風(fēng)險(xiǎn)”，披露被追繳稅款的責(zé)任承擔(dān)主體，并作“重大事項(xiàng)提示”。C、保薦機(jī)構(gòu)和律師應(yīng)對(duì)上述情況是否構(gòu)成重大違法行為及本次發(fā)行上市實(shí)質(zhì)性障礙發(fā)表核查意見。
發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)因納稅問(wèn)題受到稅收征管部門處罰的：A、如果金額不大且情節(jié)不嚴(yán)重，只要同級(jí)稅務(wù)征管部門出具依法納稅的文件即可；B、如果相對(duì)嚴(yán)重但還沒(méi)達(dá)到重大違法的程度，需要稅務(wù)機(jī)關(guān)發(fā)表意見，明確表明處罰是否構(gòu)成是否重大違法。C、如果存在欠繳較大金額的所得稅、增值稅或補(bǔ)繳較大金額的滯納金的，應(yīng)由稅務(wù)部門出具是否構(gòu)成重大違法行為的確認(rèn)文件。
▌資金占用
關(guān)注資金占用的時(shí)間、內(nèi)容、發(fā)生額、頻率、控制人經(jīng)營(yíng)能力、是否會(huì)繼續(xù)占用等，申報(bào)前資金占用應(yīng)徹底解決。
▌關(guān)聯(lián)交易
關(guān)注關(guān)聯(lián)交易是否已充分披露、關(guān)聯(lián)交易程序合規(guī)、價(jià)格是否公允以及關(guān)聯(lián)交易占比；關(guān)注關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化的問(wèn)，重點(diǎn)關(guān)注：非關(guān)聯(lián)化不管是報(bào)告期內(nèi)還是期外均需要關(guān)注受讓方基本情況，比如實(shí)際控制人、經(jīng)營(yíng)情況、關(guān)聯(lián)度、轉(zhuǎn)出前后交易情況等；注銷比轉(zhuǎn)讓更徹底，關(guān)注被注銷企業(yè)的情況，包括資產(chǎn)處理債務(wù)處理方式，注銷程序，發(fā)行人繼續(xù)資產(chǎn)注入等情況。
▌資產(chǎn)完整性
關(guān)注發(fā)行人是否具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。關(guān)注發(fā)行人申報(bào)前是否進(jìn)行過(guò)同一控制下和非同一控制下的企業(yè)合并和業(yè)務(wù)合并，是否已按規(guī)定完整運(yùn)行一定期限。關(guān)注發(fā)行人是否擁有對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有關(guān)鍵意義的商標(biāo)、專利、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)。
二
企業(yè)IPO的財(cái)務(wù)審核核心要點(diǎn)及解決方案
上市前公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，人員范圍沒(méi)有限制，但通常限制在公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及中層管理人員和骨干員工。
為避免利益輸送嫌疑，除引入創(chuàng)投機(jī)構(gòu)外，上市前不宜引入公司以外的人員持股。
從股權(quán)激勵(lì)的效果來(lái)看，持股范圍太廣泛、持股數(shù)量太低，對(duì)管理人員和員工的激勵(lì)作用并不明顯。在上市前，股份公司股東建議控制在證券法限制的200人以內(nèi)，以避免需按照《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》要求向證監(jiān)會(huì)報(bào)批。
1、 收入確認(rèn)
關(guān)注經(jīng)銷商或加盟商模式收入占營(yíng)業(yè)收入比例較大時(shí)，經(jīng)銷商或加盟商的布局合理性，關(guān)注經(jīng)銷商或加盟商的經(jīng)營(yíng)情況、銷售收入真實(shí)性、退換貨情況。對(duì)于頻繁發(fā)生經(jīng)銷商或加盟商開業(yè)及退出的情況，關(guān)注發(fā)行人原有的收入確認(rèn)會(huì)計(jì)政策是否謹(jǐn)慎，對(duì)該部分不穩(wěn)定經(jīng)銷商或加盟商的收入確認(rèn)是否恰當(dāng)。
對(duì)于發(fā)行人存在特殊交易模式或創(chuàng)新交易模式的，關(guān)注盈利模式和交易方式創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)交易實(shí)質(zhì)和收入確認(rèn)的影響，關(guān)注與商品所有權(quán)相關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否發(fā)生轉(zhuǎn)移、完工百分比法的運(yùn)用是否合規(guī)等。
2、存貨問(wèn)題
關(guān)注發(fā)行人是否建立并完善存貨盤點(diǎn)制度，在會(huì)計(jì)期末是否對(duì)存貨進(jìn)行盤點(diǎn)，并做書面記錄。在發(fā)行人申報(bào)期末存貨余額較大的情況下，關(guān)注存貨期末余額較大的原因以及是否充分計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
3、利潤(rùn)異常
關(guān)注發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)在申報(bào)期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)或申報(bào)期內(nèi)營(yíng)業(yè)毛利或凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度明顯高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度的情形。如發(fā)行人申報(bào)期內(nèi)存在異常、偶發(fā)或交易標(biāo)的不具備實(shí)物形態(tài)（例如技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同、技術(shù)服務(wù)合同、特許權(quán)使用合同等）、交易價(jià)格明顯偏離正常市場(chǎng)價(jià)格、交易標(biāo)的對(duì)交易對(duì)手而言不具有合理用途的交易，關(guān)注上述交易的真實(shí)性、公允性、可持續(xù)性及上述交易相關(guān)損益是否應(yīng)界定為非經(jīng)常性損益等。
4、內(nèi)部控制
發(fā)行人是否建立規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算體系，保證財(cái)務(wù)部門崗位齊備，各關(guān)鍵崗位應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行不相容職務(wù)分離的原則。
5、 采購(gòu)環(huán)節(jié)
發(fā)行人相關(guān)部門是否嚴(yán)格按照所授權(quán)限訂立采購(gòu)合同，并保留采購(gòu)申請(qǐng)、采購(gòu)合同、采購(gòu)?fù)ㄖ?、?yàn)收證明、入庫(kù)憑證、商業(yè)票據(jù)、款項(xiàng)支付等相關(guān)記錄。發(fā)行人財(cái)務(wù)部門是否對(duì)上述記錄進(jìn)行驗(yàn)證，確保會(huì)計(jì)記錄、采購(gòu)記錄和倉(cāng)儲(chǔ)記錄保持一致。
6、 銷售環(huán)節(jié)
發(fā)行人是否定期檢查銷售流程中的薄弱環(huán)節(jié)，并予以完善。重點(diǎn)關(guān)注銷售客戶的真實(shí)性，客戶所購(gòu)貨物是否有合理用途、客戶的付款能力和貨款回收的及時(shí)性，關(guān)注發(fā)行人是否頻繁發(fā)生與業(yè)務(wù)不相關(guān)或交易價(jià)格明顯異常的大額資金流動(dòng)，核查發(fā)行人是否存在通過(guò)第三方賬戶周轉(zhuǎn)從而達(dá)到貨款回收的情況。
7、對(duì)外擔(dān)保
擬上市公司需要在招股說(shuō)明書中披露對(duì)外擔(dān)保情況，包括被擔(dān)保人的具體情況、債務(wù)情況、擔(dān)保方式等。建議公司梳理對(duì)外擔(dān)保情況，對(duì)公司不必要發(fā)生的對(duì)外擔(dān)保特別是對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的擔(dān)保進(jìn)行清理。
8、 未決訴訟
公司存在的訴訟或仲裁事項(xiàng)并不是洪水猛獸。首先需要說(shuō)明訴訟、仲裁的背景、過(guò)程；其次，如果公司作為被告方或被仲裁方，需要說(shuō)明對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。
三
掌握時(shí)間心不慌
1、三年一期財(cái)務(wù)報(bào)表的剝離調(diào)整
一般而言，國(guó)有企業(yè)整體改制上市或?qū)⒔?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)單獨(dú)作為主體上市需要對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行剝離調(diào)整，而有限公司整體變更為股份有限公司，此種情況通常不存在剝離調(diào)整問(wèn)題，但實(shí)務(wù)中因上市的需要，需要調(diào)整公司架構(gòu)，諸如剝離與主業(yè)無(wú)關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資（子公司）或嚴(yán)重虧損的子公司或不宜在申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的不規(guī)范業(yè)務(wù)。
2、財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性
（1）縱向分析財(cái)務(wù) 指標(biāo)的合理性，包括三年一期資產(chǎn)負(fù)債率、銷售增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流量情況等，分析相同指標(biāo)在不同期間有無(wú)異常波動(dòng)。審核人員比較關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)問(wèn)題主要有：主要會(huì)計(jì)科目，如應(yīng)收及暫付款項(xiàng)、存貨、長(zhǎng)短期借款、銷售收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、應(yīng)交稅金的異常增長(zhǎng)和變動(dòng)；主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如存貨周轉(zhuǎn)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、毛利率的異常波動(dòng)等；現(xiàn)金流情況，凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)沒(méi)有伴隨著現(xiàn)金流量的相應(yīng)增加；各項(xiàng)準(zhǔn)備計(jì)提不充分，沒(méi)有貫徹謹(jǐn)慎性原則。
（2）橫向與同行業(yè)（上市）公司比較分析，如同類產(chǎn)品銷售毛利率、成本費(fèi)用率情況，若差異較大，需要有合理的解釋。如果全行業(yè)因原材料價(jià)格上漲，毛利率下滑，發(fā)行人毛利率卻大幅上升但無(wú)合理解釋，則可能影響審核人員的判斷。
（3）在不違背會(huì)計(jì)原則的基礎(chǔ)上，盡量使最近一期利潤(rùn)最大化，以提高發(fā)行價(jià)格。
3、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下滑，是否存在發(fā)行障礙
4、如何對(duì)待已經(jīng)廢止相關(guān)文件中有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)
如關(guān)聯(lián)交易（采購(gòu)與銷售）不得超過(guò)30%的比例等。
取消116號(hào)文件的30%的關(guān)聯(lián)交易比例限制，并不意味著關(guān)聯(lián)交易不再是審核重點(diǎn)，作為替代手段，證監(jiān)會(huì)提出了更加嚴(yán)格的信息披露要求。
案例：關(guān)于關(guān)聯(lián)方及其交易的披露
某擬上市公司第三大股東的關(guān)聯(lián)公司是公司的委托加工方，在2004年、2005年及2006年上半年與公司存在委托加工交易，金額分別為1,110萬(wàn)元、2,618萬(wàn)元和1,991萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的6.91%、13.99%和16.28%。
上述交易屬于關(guān)聯(lián)交易。
會(huì)計(jì)師解釋因數(shù)額小而未在招股說(shuō)明書及會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露。
鑒于上述情況，審核人員要求公司補(bǔ)充披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易。
四
創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)特殊要求
1、強(qiáng)調(diào)披露創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性信息
高成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，上主板市場(chǎng)的公司是比較成熟的公司，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，業(yè)績(jī)較好。相比之下，上創(chuàng)業(yè)板的公司通常盈利現(xiàn)狀不太理想，但成長(zhǎng)潛力較大，同時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)也大。但為了減少風(fēng)險(xiǎn)，必須對(duì)上市公司盈利能力與發(fā)展前景進(jìn)行披露。
2、講究信息的實(shí)效性
信息的實(shí)效性規(guī)定了創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險(xiǎn)的大小，直接影響到投資者的信心?！渡钲谧C券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（送審稿）要求上市公司每季度披露信息等。這一點(diǎn)主板市場(chǎng)是沒(méi)有的。這是因?yàn)橹靼骞臼潜容^成熟公司，而創(chuàng)業(yè)板公司是成長(zhǎng)性公司，由于處在成長(zhǎng)期，變化因素很多，所以直接影響到公司未來(lái)的發(fā)展。這就要求公司上市之前縮短信息披露時(shí)間，提高信息披露的實(shí)效性。
3、應(yīng)重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的披露
風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的焦點(diǎn)。在主板市場(chǎng)，上市公司的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)走勢(shì)比較確定，公司的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)爭(zhēng)奪。因此，《主板公司招股說(shuō)明書》對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)只須常規(guī)披露。
但由于創(chuàng)板公司行業(yè)不確定性、技術(shù)不確定性等因素，《創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書（送審稿）》對(duì)擬上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，除了要求進(jìn)行常規(guī)的定性分析外，還要求盡可能定量分析。同時(shí)要求擬上市公司對(duì)行業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)狀況、市場(chǎng)容量、投入產(chǎn)出、技術(shù)水平等發(fā)展趨勢(shì)，核心技術(shù)來(lái)源，是否擁有核心技術(shù)的所有權(quán)等進(jìn)行披露。
另外，還要求擬上市公司應(yīng)當(dāng)披露可以連續(xù)計(jì)算的至少24個(gè)月的業(yè)務(wù)發(fā)展情況，主要產(chǎn)品或服務(wù)的研究開發(fā)簡(jiǎn)要?dú)v程；主要產(chǎn)品或服務(wù)的性能、質(zhì)量水平、核心技術(shù)的取得方式；市場(chǎng)開發(fā)和拓展情況；主要產(chǎn)品或服務(wù)的銷售方式等。
公司準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市前，除了要關(guān)注條件因素、特殊要求等事項(xiàng)，還要遵循法定的程序去操作。此外，鑒于整體法制環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境遠(yuǎn)未完善等原因，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不可小視。而完善投資者保護(hù)的法律制度和提高執(zhí)行的質(zhì)量，則應(yīng)該是所有制度建設(shè)和環(huán)境改善的重中之重。
五
IPO的基本步驟
上市準(zhǔn)備階段，企業(yè)需要請(qǐng)專業(yè)人士來(lái)做一摸底調(diào)查，可以請(qǐng)IPO咨詢機(jī)構(gòu)（比如尚普咨詢）、券商、會(huì)計(jì)師。中介機(jī)構(gòu)能一起評(píng)估企業(yè)現(xiàn)在的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；將來(lái)的市場(chǎng)空間、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、企業(yè)周期、行業(yè)前景等，這些都是要評(píng)估的。
同時(shí)，企業(yè)自身也要評(píng)估，充分評(píng)判上市的利弊，是否能承擔(dān)上市所耗用的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)支出？是否能按監(jiān)管要求規(guī)范運(yùn)作（規(guī)范運(yùn)作是需要花金錢為代價(jià)的，比如補(bǔ)交稅款（往往很大金額）、比如人員五險(xiǎn)一金、比如各種法定崗位的設(shè)置等）？上市后是否能履行信息披露義務(wù)，接受監(jiān)管，成為公眾注視的目標(biāo)，赤裸裸地給投資者、監(jiān)管者看到企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)作？是否能承擔(dān)公眾公司的責(zé)任和壓力等？如果這些都考慮清楚了，專業(yè)的評(píng)估又通過(guò)了，那么恭喜你，可以正式往上市的路上前進(jìn)了。
第一步
引進(jìn)信任的中介機(jī)構(gòu)，券商、律師、會(huì)計(jì)師是少不了的，有的還需要評(píng)估師。一般來(lái)說(shuō)，選擇的標(biāo)準(zhǔn)可以考慮其市場(chǎng)信譽(yù)及規(guī)范經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)資質(zhì)和道德品質(zhì)、配合默契度、成本費(fèi)用等，但作為過(guò)來(lái)人，這里強(qiáng)調(diào)一下，中介不一定是規(guī)模最大，就是最好的。中介一定要相互有信任企業(yè)ipo上市條件，有默契，配合度高，而且具體負(fù)責(zé)的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的成員要得力、專業(yè)。如果不專業(yè)，有時(shí)會(huì)耽誤大事，把企業(yè)搞死。
第二步
引進(jìn)戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者。要想上市，一定要做好上市前三年及上市排隊(duì)過(guò)程中及上市后的幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)準(zhǔn)備。在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)需要引進(jìn)一些戰(zhàn)略投資者，來(lái)共同實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。如果企業(yè)目前缺錢，那么可以引進(jìn)財(cái)務(wù)投資者。
但是，建議企業(yè)在選擇戰(zhàn)略投資者時(shí)，重點(diǎn)要考慮投資者的資源是否能幫助到企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，因?yàn)楹笃谶€有很多年需要業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，單獨(dú)靠企業(yè)是很難維持的。其次才是錢的問(wèn)題。
對(duì)準(zhǔn)備引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者，也應(yīng)該進(jìn)行反向的盡職調(diào)查，有些戰(zhàn)略投資者吹得很厲害，投了企業(yè)以后，對(duì)企業(yè)從來(lái)不管不顧，只等著企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市收成，這樣的戰(zhàn)略投資者要不得。
同時(shí)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，很多都是要求要對(duì)賭的（包括對(duì)上市時(shí)間的對(duì)賭、回購(gòu)的對(duì)賭、業(yè)績(jī)的對(duì)賭）等，如果企業(yè)強(qiáng)勢(shì)，最好不要簽訂這種綁住企業(yè)手腳的對(duì)賭協(xié)議，對(duì)賭得不好，有時(shí)會(huì)讓企業(yè)特別難受，甚至讓老板傾家蕩產(chǎn)。
第三步
股份制改造：股改的目標(biāo)是為了滿足上市的條件和要求，股改過(guò)程中要做到突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，保證公司的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，規(guī)范運(yùn)作，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。針對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀，來(lái)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)多贏的改制方案，降低上市的時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本。
第四步
進(jìn)入輔導(dǎo)階段：股份公司設(shè)立后應(yīng)由券商對(duì)其進(jìn)行上市前輔導(dǎo)，同時(shí)報(bào)證監(jiān)會(huì)下屬地方證監(jiān)局的備案。
輔導(dǎo)總體目標(biāo)是促進(jìn)輔導(dǎo)對(duì)象建立良好的公司治理；形成獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的能力；督促公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員全面理解發(fā)行上市有關(guān)法律法規(guī)、證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求；樹立進(jìn)入證券市場(chǎng)的誠(chéng)信意識(shí)、法制意識(shí)；具備進(jìn)入證券市場(chǎng)的基本條件。輔導(dǎo)驗(yàn)收合格后才能申報(bào)材料。
輔導(dǎo)不是對(duì)企業(yè)個(gè)別人的輔導(dǎo)，而是對(duì)企業(yè)整體及企業(yè)主要股東代表的輔導(dǎo)。輔導(dǎo)的同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行盡調(diào)，同時(shí)，按照申報(bào)板塊的要求，開始編制申請(qǐng)文件。這個(gè)階段最主要的就是做好時(shí)間的統(tǒng)籌，很多事情是可以同時(shí)穿插實(shí)施的，必須緊鑼密鼓，才不會(huì)浪費(fèi)時(shí)間，尤其是一些耗時(shí)比較大的事情，一定要梳理出來(lái)，安排在前期就開始做（比如國(guó)有股份的豁免申請(qǐng)等）。輔導(dǎo)到一定時(shí)間后，券商會(huì)向證監(jiān)局提出驗(yàn)收的申請(qǐng)。
第五步
輔導(dǎo)驗(yàn)收合格后，進(jìn)入推薦階段：與券商簽署好保薦協(xié)議，向證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料，等待落實(shí)反饋意見，這里等待的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，因?yàn)閲?guó)家每年過(guò)會(huì)的企業(yè)就控制在100-200家左右，但是申報(bào)排隊(duì)的企業(yè)可能達(dá)到500-600家，2018年IPO“堰塞湖”消退，排隊(duì)企業(yè)降至250家左右，等待的時(shí)間要預(yù)計(jì)好1-2年，在這個(gè)過(guò)程中，也是不斷地要更新材料。
在申報(bào)完材料后，一定要關(guān)注媒體的報(bào)道，注重企業(yè)質(zhì)量的同時(shí)，盡量做好公關(guān)。
企業(yè)在排隊(duì)的過(guò)程中，要保證好業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，所以很多企業(yè)會(huì)提前做好業(yè)績(jī)規(guī)劃，不會(huì)只計(jì)劃申報(bào)期的三年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且增長(zhǎng)很快，到了等待排隊(duì)期和上市后的初期，業(yè)績(jī)一下子就支撐不住掉下來(lái)了，那就慘了。
最終排隊(duì)到自己企業(yè)了，就是核準(zhǔn)發(fā)行上市了，等到這一步，已經(jīng)是100步企業(yè)ipo上市條件，走了99步了，但是千萬(wàn)不要粗心大意，還有企業(yè)曾經(jīng)拿到批文后還給叫停的，所以一定要謹(jǐn)慎低調(diào)行事。
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