經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動過程中由于人為管理不善、決策失誤等原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)利益損失的概率。通常包括以下幾種情況：
一、管理不善
二、決策失誤
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)資金借貸因素給其帶來經(jīng)濟(jì)利益損失的概率。包括，企業(yè)向金融機構(gòu)等第三方借款融資經(jīng)營，企業(yè)資金利潤率小于利息率時，企業(yè)盈利就會減少甚至虧損。另外，企業(yè)應(yīng)收賬款壞賬損失，資金難以收回時也會造成財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)經(jīng)營必然同時具有經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的，如何降低兩者風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化？這是需要企業(yè)家終生研究的課題。
你好！小吏考過注會，剛好對這兩個概念比較熟悉。經(jīng)營風(fēng)險就是資金使用不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險就是資金來源產(chǎn)生的風(fēng)險。
一個企業(yè)，需要出資人的出資和向銀行等機構(gòu)借錢財務(wù)風(fēng)險的含義，然后購買廠房、設(shè)備、原材料等，生產(chǎn)商品或者提供服務(wù)。從資金的流向來看，企業(yè)左手找錢（出資額或者借款），右手花錢（目的是生產(chǎn)商品或者提供服務(wù)）。因此有會計等式：資產(chǎn)（資金占用）=負(fù)債（發(fā)債或借款）+所有者權(quán)益（出資額）（資金來源）。
經(jīng)營風(fēng)險是什么？
注冊會計師審計準(zhǔn)則方面的規(guī)定：經(jīng)營風(fēng)險源于對被審計單位實現(xiàn)目標(biāo)和戰(zhàn)略產(chǎn)生不利影響的重大情況、事項、環(huán)境和行動，或源于不恰當(dāng)?shù)哪繕?biāo)和戰(zhàn)略。是由于生產(chǎn)經(jīng)營變動或市場環(huán)境改變導(dǎo)致企業(yè)未來的經(jīng)營性現(xiàn)金流量發(fā)生變化，從而影響企業(yè)的市場價值的可能性。從來源和結(jié)果兩個方面進(jìn)行了定義。簡單說，就是亂花錢，像史玉柱的巨人集團(tuán)，建了巨人大廈，浪過了；或者經(jīng)營環(huán)境變化快，花的不合時機，就像柯達(dá)膠卷和諾基亞，時代變了，跑偏了。
財務(wù)風(fēng)險是什么？
財務(wù)風(fēng)險，又稱籌資風(fēng)險，它是指企業(yè)因借入資金（發(fā)行債券或者借款）而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。我們經(jīng)常聽說某某企業(yè)負(fù)債率高，就是錢借多了，或者借的錢利息太高，如民間借貸，有可能掙的錢還不夠還利息，這就是財務(wù)風(fēng)險高。很多好企業(yè)，擴(kuò)張?zhí)欤X借的太多，突然營利減少，資不抵債，倒閉了，很可惜！
綜上所述，經(jīng)營風(fēng)險就是亂花錢或者花錢的環(huán)境變化了導(dǎo)致的風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險就是亂拿錢，錢拿多了或者利息拿高了導(dǎo)致的風(fēng)險。
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經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。
影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素有：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品成本、調(diào)整價格的能力、固定成本的比重。
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳財務(wù)風(fēng)險的含義，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運用負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。
前者是由于生產(chǎn)經(jīng)營方面原因造成的盈利的不確定性，其大小用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量;后者是因為負(fù)債而造成的不能償還到期債務(wù)的可能性，其大小用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量。
您好，首先，財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。 其次，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則主權(quán)資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么主權(quán)資本利潤率會以更快的速度下降，從而風(fēng)險也越大。反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。 再者，經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。 最后，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險是既有聯(lián)系又有區(qū)別。多數(shù)經(jīng)營風(fēng)險最終都會產(chǎn)生財務(wù)后果，經(jīng)營風(fēng)險可能對各類交易、賬戶余額以及列報認(rèn)定層次或財務(wù)報表層次產(chǎn)生直接影響。 非常感謝您的提問，希望對你有幫助。
經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險兩者是既有聯(lián)系又相互區(qū)別的兩個概念。多數(shù)經(jīng)營風(fēng)險最終都會產(chǎn)生財務(wù)后果，財務(wù)風(fēng)險系數(shù)加大，經(jīng)營風(fēng)險可能對各類交易、賬戶余額以及列報認(rèn)定層次或財務(wù)報表層次產(chǎn)生直接影響。
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運用負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。
經(jīng)營風(fēng)險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。
經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系
一、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的定義剖析
風(fēng)險，指的是某種現(xiàn)象變化為不利方面的可能性大小。企業(yè)風(fēng)險,從企業(yè)籌資者的角度，結(jié)合風(fēng)險的形成原因，將企業(yè)風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。它們與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益密切關(guān)聯(lián)，為降低風(fēng)險應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險測量。
1、經(jīng)營風(fēng)險的定義
從狹義上講，經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)從事供、產(chǎn)、銷等商業(yè)活動所帶來的風(fēng)險，亦稱商業(yè)風(fēng)險。從企業(yè)設(shè)立那天起，商業(yè)風(fēng)險就始終伴隨著企業(yè)經(jīng)營活動，因而是企業(yè)的固有風(fēng)險。商業(yè)風(fēng)險往往是由企業(yè)管理層的經(jīng)營行為(直接操縱)形成的，亦稱管理層經(jīng)營風(fēng)險。
從廣義上講，經(jīng)營風(fēng)險是由客觀存在的、難以預(yù)料或無法控制的因素作用，致使企業(yè)未能達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)的風(fēng)險，除管理層經(jīng)營風(fēng)險外，也存在治理層經(jīng)營風(fēng)險。治理層經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生于各種具有戰(zhàn)略意義的商業(yè)活動之中，主要表現(xiàn)為經(jīng)營戰(zhàn)略風(fēng)險、經(jīng)營行為風(fēng)險和經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險。經(jīng)營戰(zhàn)略風(fēng)險是因企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略制訂或執(zhí)行失效而引發(fā)的風(fēng)險。經(jīng)營行為風(fēng)險是因經(jīng)營行為不當(dāng)而導(dǎo)致的風(fēng)險，包括項目風(fēng)險、研發(fā)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和人力資源風(fēng)險等。經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險:是因經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險，包括政治風(fēng)險、法律風(fēng)險和聲譽風(fēng)險等。
2、財務(wù)風(fēng)險的定義
從狹義上講，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)由負(fù)債融資帶來的不確定性引起普通股股東收益變動而難以實現(xiàn)“股東財富最大化”財務(wù)目標(biāo)的風(fēng)險。狹義財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)負(fù)債融資引起的，導(dǎo)致企業(yè)到期不能還本付息，亦稱負(fù)債風(fēng)險。負(fù)債風(fēng)險產(chǎn)生的根源是財務(wù)杠桿，即沒有負(fù)債就沒有負(fù)債風(fēng)險，因而是企業(yè)的附加風(fēng)險，且它是由“兩權(quán)分離”而引起所有者投資收益的不確定性，亦稱所有者財務(wù)風(fēng)險(所有權(quán)級財務(wù)風(fēng)險)。
從廣義上講，財務(wù)風(fēng)險是由客觀存在的、難以預(yù)料或無法控制的因素作用，致使企業(yè)未能實現(xiàn)“企業(yè)價值最大化(相關(guān)者利益最大化)”財務(wù)目標(biāo)的風(fēng)險，除所有者財務(wù)風(fēng)險外，也包括經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險(經(jīng)營權(quán)級財務(wù)風(fēng)險)。經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于各種具有財務(wù)性質(zhì)的交易之中，分為財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)行為風(fēng)險和財務(wù)環(huán)境風(fēng)險。財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險是因企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制訂或執(zhí)行失效而引發(fā)的風(fēng)險。財務(wù)行為風(fēng)險是因企業(yè)財務(wù)行為不當(dāng)而引發(fā)的風(fēng)險，包括融資風(fēng)險和投資風(fēng)險。融資風(fēng)險除負(fù)債風(fēng)險外，是指由于股權(quán)融資而引發(fā)的風(fēng)險。投資風(fēng)險是因投資訣策失誤或投資控制失靈而招致的投資失敗,是現(xiàn)代企業(yè)中最大的經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)環(huán)境風(fēng)險主要包括變現(xiàn)力風(fēng)險和信用風(fēng)險。變現(xiàn)力風(fēng)險亦稱現(xiàn)金流風(fēng)險或流動性風(fēng)險，是企業(yè)因現(xiàn)金流不足而難以滿足其必要的日常經(jīng)營支出或者是企業(yè)難以將手中的資產(chǎn)及。時變現(xiàn)的風(fēng)險。信用風(fēng)險亦稱違約風(fēng)險，指企業(yè)不能按期足額收回應(yīng)收賬款或者交易對方在賬款到期時不予支付的風(fēng)險。
二、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)在聯(lián)系
經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)在聯(lián)系可以從三個方面來考察:
(一)從經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的合理搭配看，兩者互逆。
經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配不外乎四種情況:
一是高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險，如創(chuàng)業(yè)企業(yè)實行高負(fù)債比率政策，這種搭配往往不符合債權(quán)人的要求而無法實現(xiàn)。
二是高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險，如創(chuàng)業(yè)企業(yè)實行低負(fù)債比率政策，這種搭配由于可以同時滿足股東和債權(quán)人期望而容易實現(xiàn)。
三是低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險，如成熟企業(yè)實行高負(fù)債比率政策，這種搭配也由于可以同時滿足股東和債權(quán)人期望而容易實現(xiàn)。四是低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險，如成熟企業(yè)實行低負(fù)債比率政策，這種搭配往往不符合股東的要求而無法實現(xiàn)。
可見，只有第二、三種情況是合理搭配，要么是高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險配對，要么是低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險配對，也即經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險是一種互逆關(guān)系。
(二)從經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的數(shù)量關(guān)系看，后者是前者的D/S倍。
解析財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的數(shù)量關(guān)系，有五個步驟:
第一步，計算總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率=息稅前利潤+總資產(chǎn)=息稅前利潤十(股權(quán)資產(chǎn)+債權(quán)資產(chǎn))，即:
RA=EBIT+A=EBIT+(S+D)(1)式
其中，EBIT是實際發(fā)生數(shù)，是隨機變量，故RA也是隨機變量。
第二步，計算凈資產(chǎn)報酬率。將(1)式稍作變形，得出凈資產(chǎn)報酬率，即:
RS= (EBIT-I)+S=RA+(RA-KD)D/S (2)式
其中，RS也是隨機變量，即實際報酬率。D/S為財務(wù)杠桿，當(dāng)D=0時，RS=RA。
第三步，計算凈資產(chǎn)期望報酬率。將(2)式兩邊同時取均，得到凈資產(chǎn)的期望報酬率，即:
E(RS)=E(RA)+[E(RA)-KD]D/S(3)式
從(3)式可以得知，當(dāng)E(RA)>KD時，D/S越大，E(RS)越大，具有正杠桿效應(yīng);當(dāng)E(RA)
在有效資本市場下，凈資產(chǎn)的必要報酬率等于其期望報酬率，即:
KS=KA+(KA=KD)D/S(4)式
第四步，計算凈資產(chǎn)報酬率的波動率。將(2)式兩邊同時取方差，得到凈資產(chǎn)報酬率波動率，即:Var(RS)=(1+D/S)Var(RA)(5)式
當(dāng)D＝0時，Var(RS)=Var(RA)?？梢姡?fù)債使企業(yè)風(fēng)險增加，負(fù)債企業(yè)的風(fēng)險比無負(fù)債企業(yè)的風(fēng)險增加了D/S倍。
第五步，解析經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系。根據(jù)(5)式，無負(fù)債時的資產(chǎn)風(fēng)險稱為經(jīng)營風(fēng)險，即Var(RA) ;有負(fù)債時股東承擔(dān)的附加風(fēng)險稱為財務(wù)風(fēng)險，即D/S﹒Var(RA)。可見，在經(jīng)營風(fēng)險一定的條件下，財務(wù)風(fēng)險與負(fù)債比率成正比，且財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的D/S倍。
(三)在企業(yè)風(fēng)險定條件下，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險具有互補關(guān)系。
從經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系看，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積等于綜合杠桿系數(shù)，即:
DTL=DOL×XDFL
可見，綜合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險越大，債權(quán)人和股東要求的投資收益率就越高，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險也相應(yīng)增大。在實際工作中，企業(yè)運用經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿通常采用各種不同的組合。如果企業(yè)較多地使用了財務(wù)杠桿，為了維持某一適度的綜合杠桿系數(shù)，就會用較低的經(jīng)營杠桿系數(shù)來消除財務(wù)杠桿系數(shù)過高的影響。反之，如果企業(yè)較多地發(fā)揮了經(jīng)營杠桿的作用，就會通過減少使用財務(wù)杠桿系數(shù)來加以平衡。因此，在綜合杠桿系數(shù)一定的條件下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)具有互補關(guān)系。即在企業(yè)風(fēng)險相對穩(wěn)定的情況下，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險具有此消彼長關(guān)系。
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