IPO 指的是什么？公開募股和所謂的上市之間有什么區(qū)別？
IPO就是initial public offerings的英文縮寫，即首次公開發(fā)行股票，或者說新股上市，是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票,以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。
對(duì)于企業(yè)來說，IPO是進(jìn)入資本市場(chǎng)的關(guān)鍵步驟。由于對(duì)于企業(yè)來說改制重組、發(fā)行上市都是第一次，經(jīng)驗(yàn)不足，需要財(cái)務(wù)顧問、主承銷商發(fā)揮更大的引導(dǎo)作用。
IPO工作多，耗時(shí)長，反映了投行的綜合實(shí)力。IPO業(yè)務(wù)的數(shù)量和規(guī)模對(duì)投行市場(chǎng)聲譽(yù)影響很大，并為其他業(yè)務(wù)帶來機(jī)會(huì)。
首次公開發(fā)行（IPO）的主要模式
企業(yè)不能直接IPO，需要通過具備有的資格的證券公司不幫忙舉薦才可以。目前國內(nèi)主要的IPO模式有以下幾種：
A股：向中國境內(nèi)投資者發(fā)行，以人民幣購買，在上海或深圳交易所上市交易。
B股：向中國境內(nèi)、外投資者發(fā)行，以人民幣標(biāo)明面額、以美元或港幣購買，在上?；蛏钲诮灰姿鲜薪灰?。
H股：公司在中國境內(nèi)注冊(cè)成立，在香港聯(lián)交所上市并以港元認(rèn)購及交易。
紅籌股：在境外注冊(cè)、但主要業(yè)務(wù)在國內(nèi)并由中央政府或地方政府控股的公司，在香港聯(lián)交所上市并以港元認(rèn)購及交易。
N股：公司在中國境內(nèi)注冊(cè)成立，在紐約證券交易所上市并以美元認(rèn)購及交易。
從投行人的角度來看IPO上市大概要做的事情：IPO上市的主要步驟：
步驟一：重組改制
目前主要有有限責(zé)任公司整體變更、發(fā)起設(shè)立兩種方式設(shè)立股份公司；
實(shí)踐中，有限責(zé)任責(zé)任公司變更的時(shí)候往往也召開“創(chuàng)立大會(huì)”，使兩種方式的程序趨同化
根據(jù)有關(guān)規(guī)定，整體變更成立股份公司，業(yè)績可以連續(xù)計(jì)算
步驟二：輔導(dǎo)
指輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行上市公司進(jìn)行規(guī)范輔導(dǎo)；
輔導(dǎo)時(shí)間可沒有明確要求，但是輔導(dǎo)工作需要派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收通過
步驟三：發(fā)行審核
證券監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行股票進(jìn)行審核
步驟四：發(fā)行上市
通過承銷商銷售公開發(fā)行的股票；經(jīng)過交易所核準(zhǔn)后，股份公司在交易所掛牌交易，成為上市公司
企業(yè)IPO過程中涉及到的法律法規(guī)
重組改制
?《公司法》
?《證券法》
?《公司登記管理?xiàng)l例》
?公司治理相關(guān)法律法規(guī)
?財(cái)務(wù)相關(guān)法律法規(guī)
?土地局關(guān)于土地規(guī)定
?稅務(wù)部門規(guī)定
?行業(yè)相關(guān)特殊規(guī)定
輔導(dǎo)
?《輔導(dǎo)管理辦法》等輔導(dǎo)有關(guān)規(guī)定
?《上市公司治理準(zhǔn)則》等規(guī)范化運(yùn)作的規(guī)定
?《上市公司章程指引》等規(guī)定
?會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及指南
?環(huán)保、工商、稅務(wù)等部門的規(guī)定
?保薦相關(guān)規(guī)定
發(fā)行審核
?《首次公開發(fā)行股票管理辦法》等發(fā)行審核規(guī)定
?《首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件》、《招股說明書編制》等發(fā)行審核文件的編制規(guī)定
?《審核備忘錄》
?《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》等發(fā)行保薦規(guī)定
發(fā)行上市
?《公開發(fā)行證券公司承銷管理辦法》等詢價(jià)與承銷相關(guān)法律法規(guī)
?交易所《股票上市規(guī)則》等掛牌上市所需法律法規(guī)
?《上市公司信息披露管理辦法》 等各種信息披露相關(guān)法律法規(guī)
重組改制階段需要做的工作事項(xiàng)
通過財(cái)務(wù)重組和體制、機(jī)制的創(chuàng)新，把客戶打造成資金雄厚、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營穩(wěn)健、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、效益良好、具有創(chuàng)新能力和較強(qiáng)國際競(jìng)爭能力的現(xiàn)代化企業(yè) ，在重組過程中，大致需要做一下工作：
1重組改制的整體目標(biāo)
2重組的領(lǐng)域與內(nèi)容
3重組改制的主要工作
4參與重組的各中介機(jī)構(gòu)及其職能
5重組改制的工作流程
6重組改制的工作機(jī)制
7重組改制階段需要重點(diǎn)關(guān)注的問題
參與重組改制的各中介機(jī)構(gòu)及其職能
財(cái)務(wù)顧問、審計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師、土地評(píng)估師、物業(yè)評(píng)估師
他們分別需要做的事情有：
其他關(guān)于重組和改制的工作流程親參考下方內(nèi)容：
更多內(nèi)容歡迎關(guān)注我的專欄：
紅籌股回歸 A 股該如何操作？
靜等大盤日線形成底背離，然后進(jìn)場(chǎng)抄底，煤炭板塊有漲價(jià)預(yù)期，第三季度業(yè)績也不會(huì)差
中國股市有沒有不加權(quán)平均的指數(shù)？就是那根黃線走出的指數(shù)
中國最真實(shí)的反應(yīng)指數(shù)是中證1000
有沒有反應(yīng)中國股票的算數(shù)平均指數(shù)？
可以去看深證綜指
雖然只是深圳的指數(shù)
但是已經(jīng)可以算比較客觀的反應(yīng)了中國市場(chǎng)大部分股票的運(yùn)行了
在線急等 有誰知道香港股票ZQ0003是哪個(gè)板塊？
感覺是龐氏騙局的尾聲。在哪個(gè)劇院租了一個(gè)場(chǎng)子自導(dǎo)自演的鬧劇。舞臺(tái)上一個(gè)人都沒有，為什么？因?yàn)轵_子不敢曝光自己長啥樣
對(duì)了，港股沒有這個(gè)股票代碼，也沒有這種編碼規(guī)則~
在香港上市的證券公司為啥基本都相對(duì)A股對(duì)折，甚至三折。？
主要是由以下六個(gè)原因造成的：
1.流動(dòng)性差異
流動(dòng)性是股票市場(chǎng)的靈魂所在，如果說資產(chǎn)能以合理價(jià)格、低廉成本快速順利成交，那么這種資產(chǎn)就是富有流動(dòng)性的。在富有流動(dòng)性的市場(chǎng)上，較低的成本使得交易行為更容易實(shí)現(xiàn)ipo是什么，而在流動(dòng)性差的市場(chǎng)上，投資者因?yàn)橐冻龈叩慕灰壮杀荆虼烁谕懈蛢r(jià)格或者更高收益率。
H股市場(chǎng)上投資標(biāo)的豐富，投資者選擇范圍廣，而A股市場(chǎng)投資者大多數(shù)只能買賣A股，加上A股市場(chǎng)的投資者更偏好短期投機(jī)，賺取波動(dòng)差價(jià)，交易更為頻繁。因此從這個(gè)角度來說，A股比H股有更好的流動(dòng)性。根據(jù)流動(dòng)性差異理論，H股由于流動(dòng)性相對(duì)較差，投資者需要承擔(dān)額外的交易成本，會(huì)期望更高的收益率或者更低的買入價(jià)格來補(bǔ)償由于流動(dòng)性差異造成的額外成本，這種要求導(dǎo)致了H股市場(chǎng)的股價(jià)比A股市場(chǎng)對(duì)應(yīng)標(biāo)的的股價(jià)要低。
2.需求差異
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，需求彈性是指商品需求對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)程度。A股和H股由于市場(chǎng)背景的差異，在需求彈性方面也有明顯的不同。香港市場(chǎng)發(fā)展成熟，擁有較多的投資標(biāo)的，投資者可以選擇H股、B股、紅籌股或者其他標(biāo)的，其他標(biāo)的對(duì)H股的替代性較強(qiáng)，這使得H股的需求彈性較大。A股市場(chǎng)上，由于投資者基本只能選擇A股投資，其他的標(biāo)的和資本流動(dòng)均受限，加上散戶為主、投機(jī)濃厚和羊群效應(yīng)等特征使得A股市場(chǎng)的股價(jià)可能擁有更高的估值，投資者更偏好這種投機(jī)濃厚的A股，因此A股需求對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)程度相對(duì)沒那么敏感。
投資渠道的寬窄影響市場(chǎng)需求彈性，需求彈性的大小進(jìn)而影響投資者可接受的價(jià)格。由于A股市場(chǎng)投資者需求彈性較小而H股市場(chǎng)投資者需求彈性較大，所以A股投資者可以接受較高的價(jià)格，而H股投資者由于投資選擇渠道豐富只愿意接受較低的價(jià)格。
3.信息不對(duì)稱
現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，信息與資產(chǎn)價(jià)格擁有高度相關(guān)性。完全競(jìng)爭的完美市場(chǎng)中，市場(chǎng)參與者可獲得的信息是一樣的，但在實(shí)際中由于社會(huì)分工的不同，社會(huì)成員間信息存在明顯不對(duì)稱。這種信息不對(duì)稱反映在交易上，意味著占有信息優(yōu)勢(shì)的交易方更容易做出有利選擇，因此投資者對(duì)相同的資產(chǎn)做出的交易價(jià)格會(huì)存在差異，從而導(dǎo)致A股和H股市場(chǎng)中存在股價(jià)差異現(xiàn)象。
從地理位置和監(jiān)管角度來看，H股投資者和交叉上市公司處于不同地域和監(jiān)管環(huán)境下ipo是什么，其對(duì)公司信息和股市環(huán)境等信息的獲取難度較大，此外，語言和會(huì)計(jì)處理上的差異也使得H股投資者比A股投資者在獲取信息上可能付出更多成本。這導(dǎo)致H股投資者為了彌補(bǔ)額外的信息成本，只愿意接受較低的價(jià)格，就造成了H股折價(jià)現(xiàn)象。
4.風(fēng)險(xiǎn)偏好差異
風(fēng)險(xiǎn)偏好差異理論認(rèn)為，市場(chǎng)中投資者擁有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償也有差異。由于理性程度和預(yù)期收益的不同，A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)的投資者擁有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
從投資者理性角度來看，發(fā)展成熟的H股市場(chǎng)上投資者更為理性，他們側(cè)重于公司的基本面和盈利能力，在中長期的持有過程中要求公司有較強(qiáng)的分紅能力，所以理性投資者傾向穩(wěn)健投資，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。而非理性投資者更關(guān)注股價(jià)波動(dòng)帶來的短期收益。A股市場(chǎng)中，因?yàn)樯粽急雀?，羊群效?yīng)明顯，投資者在投資過程中往往跟風(fēng)，而忽視企業(yè)的基本盈利和未來發(fā)展情況。短線交易中體現(xiàn)出來的是A股市場(chǎng)投資者的高風(fēng)險(xiǎn)偏好。
預(yù)期的不同也能說明A股市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好高于H股市場(chǎng)投資者。由于對(duì)企業(yè)基本面缺乏中長期的研究和判斷，A股市場(chǎng)投資者容易對(duì)公司發(fā)展做出樂觀預(yù)期，加上短期投機(jī)的偏好使得其愿意承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，而H股市場(chǎng)投資者恰好相反，他們更喜好投資穩(wěn)健盈利公司，不愿意進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的短線投機(jī)。因此，由于A股市場(chǎng)中非理性投資者占據(jù)主流地位，并且偏好短期投機(jī)，并不看重風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，更容易接受較高的股票價(jià)格，而H股市場(chǎng)投資者會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)，這就造成A股和H股的股價(jià)差異。
5.交易機(jī)制差異
交易機(jī)制作為市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的核心部分，對(duì)于證券的價(jià)格具有決定性的影響作用。A股和H股因?yàn)樵趦蓚€(gè)不同的股票市場(chǎng)交易，其在交易方式、交易費(fèi)用、漲跌幅限制等方面都不同。首先A股市場(chǎng)采用T 1交易方式，投資者當(dāng)日買進(jìn)的股票，要持有到下一個(gè)交易日才能賣出。而香港股市則實(shí)行T 0交易，這種交易方式有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，也有利于投資者進(jìn)行短線交易，但也對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高的要求。再者A股市場(chǎng)對(duì)一般股票有10%的漲跌幅限制，而香港市場(chǎng)沒有漲跌幅限制。最后A股市場(chǎng)的交易費(fèi)用也要高于港股市場(chǎng)。交易機(jī)制的差異也是造成兩地股價(jià)不同的重要因素。
6.行業(yè)差異
從行業(yè)角度來看，不同行業(yè)的股票在AH折溢價(jià)方面也有分化。整體而言，我們發(fā)現(xiàn)金融股更傾向于AH折價(jià)，而非金融類的股票就體現(xiàn)為AH溢價(jià)，這種分化在2008年金融危機(jī)期間表現(xiàn)尤為明顯。當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)背景之下，香港地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟，金融業(yè)發(fā)達(dá)，無外匯管制，資本進(jìn)出自由，金融工具豐富，風(fēng)險(xiǎn)管理完善，是重要的國際金融中心。反觀內(nèi)地經(jīng)濟(jì)仍處在工業(yè)化過程中，制造業(yè)和工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的主要支撐，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，資本流動(dòng)不自由等不足明顯。而根據(jù)行為金融學(xué)理論，投資者會(huì)對(duì)自身較為熟悉的行業(yè)和公司給予更多的溢價(jià)。例如，匯豐控股在香港市場(chǎng)屬于老牌的金融上市公司，內(nèi)地的金融公司在香港上市后，香港的投資者以匯豐控股為參照對(duì)公司進(jìn)行估值。但是內(nèi)地制造業(yè)在香港上市，H股內(nèi)缺乏典型的參照標(biāo)準(zhǔn)，投資者由于不熟悉行業(yè)，難以對(duì)其進(jìn)行合理的參照估值，最終也就導(dǎo)致了香港資本市場(chǎng)愿意給非金融行業(yè)的公司更高溢價(jià)，就像納斯達(dá)克市場(chǎng)給科技創(chuàng)新公司更高的估值一樣。
中國現(xiàn)在哪種股票指數(shù)代表性更好？
我來回答吧，萬得全A
指數(shù)基金管理者，當(dāng)指數(shù)里的股票現(xiàn)金分紅后，如何處理現(xiàn)金？
加到凈值里
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