為配合即將啟動(dòng)的IPO,滬深交易所近日均發(fā)布公告表示,將對(duì)新股上市首日的交易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整,包括改革新股上市首日臨時(shí)停牌機(jī)制,增加新股首日交易時(shí)間等措施。分析人士認(rèn)為,交易所此舉是為了整治今年初新股上市交易過(guò)程中頻現(xiàn)的“秒?！爆F(xiàn)象,減少市場(chǎng)操縱,也會(huì)在一定程度上推高炒新資金的炒作成本,“打新季”行情或出現(xiàn)冰火兩重天。
炒新資金推高股價(jià)將更費(fèi)力
6月13日,針對(duì)即將來(lái)臨的新股季,滬深交易所網(wǎng)站先后發(fā)布了新的新股上市首日交易規(guī)則,規(guī)則變化一致。新的規(guī)定與2013年12月13日發(fā)布的規(guī)則相比,主要有兩點(diǎn)不同:
其一,取消了“收盤(pán)前5分鐘申報(bào)價(jià)格不得超過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)120%和低于開(kāi)盤(pán)價(jià)80%”的控制措施,但仍對(duì)申報(bào)價(jià)實(shí)施“集合競(jìng)價(jià)階段不得超過(guò)發(fā)行價(jià)120%和低于發(fā)行價(jià)80%”、“連續(xù)競(jìng)價(jià)階段不得超過(guò)發(fā)行價(jià)144%和低于發(fā)行價(jià)64%”的控制措施。簡(jiǎn)單地說(shuō),以前收盤(pán)前5分鐘,股民輸入的申報(bào)價(jià)格是不能超過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)的±20%這個(gè)區(qū)間的,否則報(bào)價(jià)無(wú)效,而在新規(guī)中刪除了這個(gè)規(guī)定。
其二,取消了盤(pán)中股價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲或下跌達(dá)到20%時(shí)第二次盤(pán)中臨時(shí)停牌的規(guī)定,僅在盤(pán)中股價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)第一次上漲或下跌達(dá)到10%時(shí)停牌30分鐘。而在年初的那輪新股上市潮中,由于兩次停牌的規(guī)定,全天的交易時(shí)間甚至不到4分鐘,這讓炒新資金只需要在較短時(shí)間內(nèi)將股價(jià)快速拉高,然后幾乎不需要太多成本就能將股價(jià)一直維持到收盤(pán)前3分鐘。
新規(guī)取消了“第二次停牌”,這意味著,即使新股上市首日盤(pán)中股價(jià)漲幅過(guò)大,也只會(huì)停牌一次,且不超過(guò)30分鐘。
由此看出,調(diào)整后的新股上市首日交易機(jī)制更加市場(chǎng)化,增加交易時(shí)間的同時(shí),減少了交易所的直接干預(yù),但對(duì)新股上市首日的交易行為卻加強(qiáng)了監(jiān)管。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄指出,調(diào)整后的新股上市首日交易機(jī)制思路正確,提高了交易效率,減少了市場(chǎng)操縱,相對(duì)于此前的規(guī)定有不小的進(jìn)步。
A股有望在猶豫中走出泥潭
IPO時(shí)間表出爐成為本周A股市場(chǎng)最大的焦點(diǎn)。根據(jù)發(fā)行日程安排,最快的公司將于6月18日網(wǎng)上申購(gòu)。不過(guò),在該消息發(fā)布的同時(shí),也伴隨著第二次定向降準(zhǔn)等管理層實(shí)施的為刺激利好政策,使市場(chǎng)出現(xiàn)了難得的連陽(yáng)走勢(shì)。然而,當(dāng)IPO真正開(kāi)始后,大盤(pán)是繼續(xù)維持弱勢(shì),還是在猶豫中走出泥潭?
有專(zhuān)家認(rèn)為,此次IPO開(kāi)閘對(duì)市場(chǎng)影響偏中性。首創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)王劍輝認(rèn)為,在A股這個(gè)特殊的市場(chǎng),IPO的開(kāi)閘會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的波動(dòng),最主要的是在于投資者的心理層面。但這次經(jīng)過(guò)今年1月份的IPO重啟后,管理層吸取了經(jīng)驗(yàn),對(duì)新股定價(jià)做了制約,這次定價(jià)將更合理一些新股上市首日交易規(guī)則,從這個(gè)角度看,股價(jià)定位越低,越有利于后期股價(jià)上漲。
而從資金面來(lái)看,王劍輝指出,此次打新是按照市值來(lái)申購(gòu)的,機(jī)構(gòu)選擇的持倉(cāng)股更多是下跌空間盡可能小的股票,即業(yè)績(jī)穩(wěn)定而估值不高的藍(lán)籌股和周期股,如銀行、保險(xiǎn)等,最近明顯可以看出場(chǎng)內(nèi)資金在顯著增加,申購(gòu)新股的熱情也傳導(dǎo)到了二級(jí)市場(chǎng),給A股帶來(lái)了活力。
但也有專(zhuān)家認(rèn)為,從此次IPO開(kāi)閘選擇的時(shí)點(diǎn)可以看出管理層已經(jīng)更加重視和呵護(hù)投資者的利益。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄就指出,從本輪IPO選擇重啟的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看,剛好是在定向降準(zhǔn)的窗口期。這意味著證監(jiān)會(huì)一直在等待定向降準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的時(shí)候重啟IPO,就是為了減小IPO對(duì)市場(chǎng)的不利影響。
發(fā)行速度從每年600家銳減到每年200家,這表明證監(jiān)會(huì)更加重視投資者的利益。在IPO真正發(fā)行以后,大盤(pán)的重心將緩慢上移,但是“牛轉(zhuǎn)身”是一個(gè)緩慢的過(guò)程,所以這個(gè)上漲也是緩慢的過(guò)程。
“打新季”行情或冰火兩重天
IPO發(fā)行節(jié)奏確定,一方面不確定性大幅降低;另一方面從6月份到年底100家的水平遠(yuǎn)好于市場(chǎng)此前預(yù)期,使得IPO重啟帶來(lái)的擴(kuò)容沖擊大為緩解。特別是目前經(jīng)濟(jì)層面在發(fā)生好轉(zhuǎn),各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有觸底回升信號(hào),這對(duì)資本市場(chǎng)都是利好,因此市場(chǎng)重心小幅上移也在情理之中。
但是隨著新股申購(gòu)的展開(kāi),市場(chǎng)資金面是否會(huì)因新股分流而在此“捉襟見(jiàn)肘”。民族證券財(cái)富中心產(chǎn)品經(jīng)理鄭常斌認(rèn)為,盡管這批9家公司總的發(fā)行數(shù)量不大,募資資金規(guī)模也較小,但它們集中在17日至23日這幾天申購(gòu)繳款,因此對(duì)市場(chǎng)資金面的影響會(huì)是脈沖式的。但這批企業(yè)總的融資金額合計(jì)52億元,對(duì)市場(chǎng)的抽血效應(yīng)不會(huì)太明顯,而且打新資金多是場(chǎng)外資金,平時(shí)參與二級(jí)市場(chǎng)交易本就較少,因此申購(gòu)占用的資金大部分并非來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)。
但也有觀點(diǎn)指出,打新多數(shù)時(shí)候穩(wěn)賺不賠,這必然會(huì)分流部分二級(jí)市場(chǎng)的資金。根據(jù)修訂后的打新規(guī)則,需要20個(gè)交易日的平均持倉(cāng)來(lái)計(jì)算配售市值,使得可能會(huì)有部分資金突擊持股。但世界杯愈加火熱必將拉走不少人氣,有賺錢(qián)效應(yīng)的打新也將分流部分資金,二級(jí)市場(chǎng)可能會(huì)沖高后出現(xiàn)乏力,因?yàn)槭袌?chǎng)本身熱點(diǎn)就顯得散亂,持續(xù)性需要謹(jǐn)慎對(duì)待,尤其是上方年線再度下壓。
從技術(shù)上看,6月份A股在大多數(shù)時(shí)間里新股上市首日交易規(guī)則,仍呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的格局。盡管近期大盤(pán)走勢(shì)有所回暖,但是滬指目前仍沒(méi)有突破2100點(diǎn)和年線的壓制,說(shuō)明市場(chǎng)做多動(dòng)能依然不是太充足。但是滬指在2000點(diǎn)這個(gè)位置是多空雙方相對(duì)認(rèn)可的一個(gè)平衡點(diǎn),后期隨著積極因素的顯現(xiàn),向上的概率更大。
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