美國(guó)時(shí)間4月22日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布了瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）提交F-1表格的信息。F-1表格也就是非美國(guó)本土公司的注冊(cè)上市公告，這意味著瑞幸終于向美股上市邁出了第一步。
成立才一年多，瑞幸咖啡就啟動(dòng)了上市步伐，要為挑戰(zhàn)星巴克的大力擴(kuò)張注入新鮮資本血液。，瑞幸咖啡向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)，尋求以LK為代碼在納斯達(dá)克交易，由瑞信、摩根士丹利、中金和海通國(guó)際承銷(xiāo)，最高融資1億美元，但這只是用于計(jì)算注冊(cè)費(fèi)用的初步登記額，實(shí)際IPO融資規(guī)?？赡芨哂诨虻陀谶@一水平。
不久前的4月18日，瑞幸咖啡還獲得了1.5億美元B+輪融資，由貝萊德(474.03,10.01, 2.16%)集團(tuán)領(lǐng)投，投后估值29億美元
招股書(shū)顯示瑞幸咖啡申請(qǐng)ipo，在截至2019年3月末的18個(gè)月內(nèi)，瑞幸旗下門(mén)店從在北京的一家試點(diǎn)店擴(kuò)大到2370家100%持有店，遍布中國(guó)28個(gè)城市，這期間累計(jì)交易客戶超過(guò)1680萬(wàn)。今年一季度，瑞幸咖啡凈收入超4.78億元，凈虧損約5.52億元。
從宣布A輪融資至今，瑞幸咖啡的融資節(jié)奏飛快：
2018年7月，瑞幸咖啡宣布完成了2億美元的A輪融資；
12月，宣布獲得了2億美元的B輪融資，如果算上2018年4月份數(shù)千萬(wàn)元的天使輪融資，瑞幸已經(jīng)獲得了4輪共超過(guò)5.5億美元資金。
這樣密集的融資節(jié)奏在行業(yè)內(nèi)絕無(wú)僅有，充足的“彈藥”讓瑞幸咖啡擁有大量資金“燒錢(qián)”擴(kuò)張。瑞幸咖啡方面告訴本報(bào)記者，截至4月15日，瑞幸在全國(guó)已經(jīng)入駐40座城市，今年前4個(gè)月入駐城市就達(dá)到了18座。
快節(jié)奏的融資、大幅度的擴(kuò)張，瑞幸咖啡的“高歌猛進(jìn)”也讓公司估值快速上升，從2018年7月A輪投后估值10億美元，到本輪投后估值29億美元，9個(gè)月時(shí)間增長(zhǎng)了近兩倍。
報(bào)告顯示，截至2018年底，就開(kāi)店數(shù)量來(lái)說(shuō)，瑞幸咖啡已成為中國(guó)第二大、成長(zhǎng)最迅猛的咖啡零售商。
在去年獲得B輪融資時(shí)，曾有媒體報(bào)道稱(chēng)瑞幸咖啡9個(gè)月虧損超8億元。彼時(shí)，瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人兼CMO楊飛在今年1月份的戰(zhàn)略溝通會(huì)上表示，通過(guò)補(bǔ)貼快速占領(lǐng)市場(chǎng)是瑞幸的既定戰(zhàn)略。
在戰(zhàn)略溝通會(huì)上，瑞幸咖啡創(chuàng)始人錢(qián)治亞宣布了一個(gè)野心勃勃的目標(biāo)：2019年新開(kāi)店2500家，總計(jì)達(dá)到4500家，從門(mén)店數(shù)量和咖啡銷(xiāo)量上超越星巴克，成為中國(guó)第一。
也是因此，依靠快速大規(guī)模開(kāi)店的策略和補(bǔ)貼的做法，引起了媒體和業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，擔(dān)心瑞幸咖啡會(huì)像其他依賴(lài)補(bǔ)貼的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，在補(bǔ)貼退坡后出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。
楊飛表示，目前瑞幸咖啡的模式在“盈利模式（每單賺錢(qián)），補(bǔ)貼模式（先博后約），營(yíng)銷(xiāo)模式（自有流量池）上想得很明白”。而咖啡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手普遍比較“溫柔”，沒(méi)有單車(chē)、網(wǎng)約車(chē)等那么殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，因此從補(bǔ)貼的量上來(lái)看，也遠(yuǎn)沒(méi)有那么夸張。
貝萊德的投資邏輯
那么為何貝萊德會(huì)選擇瑞幸咖啡？下面，我們來(lái)剖析一下貝萊德的投資邏輯。
和已經(jīng)趨于飽和的美國(guó)咖啡市場(chǎng)不同，中國(guó)的咖啡市場(chǎng)存在著非常大的市場(chǎng)空間，足以容納下除了星巴克以外的另一家連鎖咖啡企業(yè)。
根據(jù)Euromonitor的統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)咖啡館行業(yè)總銷(xiāo)售規(guī)模1024億元，2011-2017年復(fù)合增速達(dá)13%，未來(lái)將持續(xù)快速發(fā)展。而行業(yè)的快速發(fā)展主要受益于居民消費(fèi)水平提升、咖啡文化的逐漸滲透以及咖啡更強(qiáng)的消費(fèi)粘性。
值得注意的是，咖啡因的成癮性注定咖啡有著更高的消費(fèi)頻次。一旦咖啡文化滲透，很容易見(jiàn)證人均消費(fèi)量的提升。中國(guó)食品行業(yè)分析師朱丹蓬告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，整體來(lái)看，中國(guó)的連鎖咖啡行業(yè)還處在初始階段，未來(lái)數(shù)年還會(huì)出現(xiàn)每年超過(guò)兩位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率。
因此，在投資人眼中，貝萊德的投資屬于典型的“投資賽道”策略，而瑞幸和星巴克同在快速增長(zhǎng)的中國(guó)咖啡賽道上奔跑。
上海財(cái)大商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心教授鐘鴻鈞向本報(bào)記者表示：
“可以看到，咖啡市場(chǎng)的巨大增長(zhǎng)空間，是投資中國(guó)咖啡連鎖的重要理由之一。”
“從貝萊德的角度看，他們投資的星巴克在中國(guó)成功地教育了市場(chǎng)和用戶，而更好地去分享中國(guó)咖啡市場(chǎng)蛋糕最好的辦法就是選擇去投資中國(guó)的咖啡連鎖企業(yè)?！?/p>
目前階段，瑞幸咖啡的市場(chǎng)規(guī)模和門(mén)店數(shù)量，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到一個(gè)成熟連鎖咖啡企業(yè)的要求，因此需要大量的資金支持，保證門(mén)店擴(kuò)張和品牌營(yíng)銷(xiāo)，在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到一定規(guī)模，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
而對(duì)于貝萊德來(lái)說(shuō)，瑞幸是目前中國(guó)最合理的投資標(biāo)的。
鐘鴻鈞解釋稱(chēng)：
“一年多的時(shí)間建成2000家門(mén)店，成為中國(guó)第二?！?/p>
“強(qiáng)執(zhí)行力的團(tuán)隊(duì)，是貝萊德選擇投資瑞幸很重要的另一個(gè)原因?！?/p>
獲得投資之后瑞幸咖啡申請(qǐng)ipo，擺在瑞幸咖啡面前的，依然是在快速擴(kuò)張下的品質(zhì)管控、門(mén)店管理等方面的挑戰(zhàn)，需要在運(yùn)營(yíng)上花更大的精力。
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