【摘要】：在政策利好和互聯(lián)網(wǎng)+的雙重背景下,文化公司企業(yè)的并購(gòu)與投資己然成為常態(tài)。并購(gòu)重組原本是為了優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí),然而真正有望通過并購(gòu)文化公司企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與協(xié)同效應(yīng)的鳳毛麟角。同時(shí),由于文化公司企業(yè)的輕資產(chǎn)特性,并購(gòu)溢價(jià)普遍較高,并購(gòu)失敗的案例更是舉不勝舉,如熊貓煙花終止收購(gòu)華海時(shí)代、藍(lán)色光標(biāo)海外并購(gòu)巨額商譽(yù)減值。造成文化公司企業(yè)并購(gòu)失敗的原因極為復(fù)雜,如戰(zhàn)略不清晰、違反法律規(guī)定、整合失敗或效率太低、目標(biāo)企業(yè)估值過高,但本質(zhì)上是文化公司企業(yè)普遍缺乏并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。因此,如何有效地識(shí)別、評(píng)價(jià)和規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)文化企業(yè)具有重要的理論意義及現(xiàn)實(shí)意義。針對(duì)文化公司企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)和防范,本文運(yùn)用理論研究與案例分析相結(jié)合的方法。本文首先整理回顧了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其基本理論,總結(jié)了并購(gòu)特點(diǎn)。隨后,本文以Y公司并購(gòu)A公司為案例素材,詳細(xì)識(shí)別并分析本起并購(gòu)存在的企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn),并且運(yùn)用模糊及層次綜合評(píng)價(jià)法如何規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),通過建立風(fēng)險(xiǎn)因素集和評(píng)語(yǔ)集、引入專家打分機(jī)制,構(gòu)建了文化企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,結(jié)合案例如何規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),判斷出本起并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高,Y公司需謹(jǐn)慎并購(gòu)。最后針對(duì)上述并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了具體的規(guī)避措施,建議Y公司以及文化公司企業(yè)在未來并購(gòu)活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)選擇恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)目標(biāo),提高企業(yè)并購(gòu)能力盡量消除信息不對(duì)稱,以合理確定企業(yè)估值,并且在并購(gòu)后注重整合效率和方式。
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