“遠(yuǎn)走的人總有一天回家”，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)十余年，阿里又回到了港股。
投資界11月26日消息，今日，阿里巴巴集團(tuán)正式登陸港交所，成為首個(gè)同時(shí)在港交所和紐交所上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
阿里巴巴股票代碼：9988，開(kāi)盤(pán)價(jià)187港元，較發(fā)行價(jià)大漲6.25%，截止發(fā)稿市值已超40000億港元。這也意味著，阿里巴巴成為首個(gè)同時(shí)在港交所和紐交所上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
據(jù)招股書(shū)披露，阿里巴巴此次發(fā)行5億股新股，另有7500萬(wàn)股超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，按照176港元的定價(jià)，阿里巴巴最多在港集資1012億港元(約合130億美元)阿里ipo，為2019年迄今為止全球最大規(guī)模的新股發(fā)行。
值得注意的是，在此前的公告中，阿里并未否定未來(lái)可能在上?；蛏钲谶M(jìn)行公開(kāi)發(fā)行和上市的可能。在阿里招股前的全球投資者會(huì)議上也曾強(qiáng)調(diào)，目前聚焦于港股，但對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)安排持開(kāi)放態(tài)度。
“今年是阿里巴巴上市20周年，迎來(lái)了一個(gè)重要里程碑，我們回到香港上市了。今天敲鐘現(xiàn)場(chǎng)邀請(qǐng)來(lái)的是10位國(guó)際客戶(hù)，新一代全球的客戶(hù)也意味著阿里巴巴的國(guó)際化。感謝港交所，感謝過(guò)去幾年香港的創(chuàng)新，資本市場(chǎng)的改革讓我們5年前的遺憾得以實(shí)現(xiàn)?！卑⒗锇桶投戮种飨媸紫瘓?zhí)行官?gòu)堄略谇苗姮F(xiàn)場(chǎng)表示，“阿里巴巴生來(lái)相信社會(huì)美好和明天，我們會(huì)共同努力實(shí)現(xiàn)使命，牢記初心，共同探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。香港，我們來(lái)了！”
軟銀為最大股東，馬云持股6%
根據(jù)阿里招股書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，目前軟銀持股25.8%、馬云持股6.1%、蔡崇信持股2.0%，其他高管持股0.9%。公眾持股65.2%。本次全球發(fā)售完成后，軟銀仍為最大股東。
此外，招股書(shū)披露了阿里巴巴現(xiàn)有合伙人38人，馬云、蔡崇信、張勇、蔣凡、井賢棟、彭蕾等。其中合伙委員會(huì)名單共計(jì)六人，包括馬云、彭蕾、井賢棟、蔡崇信、王堅(jiān)、張勇。
阿里強(qiáng)調(diào)，“市場(chǎng)上的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，是指通過(guò)設(shè)置具有更高表決權(quán)的股份類(lèi)別，將控制權(quán)集中在少數(shù)創(chuàng)始人手中。阿里巴巴合伙人制度不同于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，它旨在實(shí)現(xiàn)一群管理層合伙人的共同愿景。盡管創(chuàng)始人不可避免地會(huì)在將來(lái)退休，創(chuàng)始人打造的企業(yè)文化也能通過(guò)這種合伙人制度得以傳承?！?/p>
隨著馬云在今年9月10日正式卸任阿里董事局主席，也在逐漸降低其在阿里的存在感。招股書(shū)中也表示，馬云在有意逐漸減少且隨后限制他在螞蟻金服的直接及間接經(jīng)濟(jì)利益，且前述經(jīng)濟(jì)利益的減少不以馬云及其任何關(guān)聯(lián)方從中獲得任何經(jīng)濟(jì)利益的方式進(jìn)行。馬云也放棄所有權(quán)產(chǎn)生的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益，并在適當(dāng)?shù)那闆r下把利益轉(zhuǎn)給阿里。
據(jù)招股書(shū)顯示，阿里的業(yè)務(wù)分為核心商業(yè)、云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)四大類(lèi)。截至6月30日，阿里擁有約710家在中國(guó)設(shè)立的子公司和并表實(shí)體，約530家在其他國(guó)家和地區(qū)設(shè)立的子公司。
此次阿里香港IPO募資主要用于三方面：實(shí)施其戰(zhàn)略，包括驅(qū)動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)及參與度提升；助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)，提升運(yùn)營(yíng)效率；持續(xù)創(chuàng)新。
競(jìng)爭(zhēng)方面，阿里表示，公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)主要來(lái)自于中國(guó)的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(如騰訊)及其關(guān)聯(lián)公司，全球及區(qū)域性電子商務(wù)企業(yè)、云計(jì)算服務(wù)提供商(如亞馬遜)，以及數(shù)字媒體及娛樂(lè)領(lǐng)域的其他服務(wù)提供商。
在電商競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈下，破局是每個(gè)平臺(tái)逃不過(guò)的難題。阿里早已在全球貿(mào)易中尋找增長(zhǎng)點(diǎn)，這也是為什么馬云一直在做EWTP的全球化電子商務(wù)平臺(tái)。港股上市后，依托香港的優(yōu)勢(shì)，阿里業(yè)務(wù)能更好的擁抱東南亞，并輻射全球。
如今的阿里不僅是電商巨頭，更是超級(jí)經(jīng)濟(jì)體。紐交所裝不下它的野心，此次通過(guò)港股IPO能更好的激發(fā)公司整體價(jià)值。
阿里融資往事：曾讓很多痛失的VC/PE抱憾
回望阿里巴巴的融資歷程，涌現(xiàn)了不少讓人津津樂(lè)道的創(chuàng)投圈故事。
那是創(chuàng)業(yè)公司融資艱難的時(shí)代，1999年，阿里草根創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)千辛萬(wàn)苦尋找VC，結(jié)識(shí)馬云并加入阿里的蔡崇信，引薦阿里拿到了高盛和Fidelity Capital、新加坡政府科技發(fā)展基金，以及蔡崇信老東家Investor AB等投資方500萬(wàn)美元的天使輪融資。這一筆錢(qián)，令阿里度過(guò)了創(chuàng)業(yè)初期的寒冬，也引來(lái)了軟銀的注意。
1999年10月，馬云拜訪(fǎng)孫正義，一場(chǎng)會(huì)晤改變了兩個(gè)偉大公司的發(fā)展軌跡。對(duì)于軟銀初提的4000萬(wàn)美元融資，馬云很是欣喜，蔡崇信卻沒(méi)有忙于接受。4000萬(wàn)美金融資的代價(jià)是拿出49%的股份，實(shí)在太多，后來(lái)在蔡崇信的幾番斡旋之下，調(diào)整為2000萬(wàn)美元、20%的股份，免去了阿里在日后的發(fā)展中被軟銀過(guò)多制約的可能。
阿里巴巴美股上市后，軟銀的股權(quán)投資回報(bào)率達(dá)到3000倍，讓人拍案叫絕，更是一舉將孫正義推到日本首富的位置。但此后的近20年，軟銀卻難以復(fù)制投資阿里巴巴的神話(huà)。
2005年，雅虎出10億美元投資阿里巴巴，獲得40%的股份，成為互聯(lián)網(wǎng)最大成功案例之一。有趣的是，在阿里美股上市之后，雅虎曾多次拋售阿里的股票套現(xiàn)虛名。
高盛曾雪中送炭，但未曾堅(jiān)持到收獲期就退場(chǎng)了。2000年呼嘯而來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，讓剛剛成立不到1年的阿里置身資本寒冬，它當(dāng)時(shí)急需200萬(wàn)美元進(jìn)行周轉(zhuǎn)。敏銳的蔡崇信得知高盛有意投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，穿針引線(xiàn)，高盛最終投資了阿里330萬(wàn)美元，享有阿里巴巴26.4%股份。4年后，高盛因戰(zhàn)略調(diào)整套現(xiàn)離場(chǎng)，將手中的股份以2200萬(wàn)美元賣(mài)給了GGV紀(jì)源資本，獲利7倍。高盛是較早退出阿里巴巴的投資機(jī)構(gòu)，盡管已經(jīng)獲利頗豐，但若堅(jiān)持持有到阿里納斯達(dá)克敲鐘，回報(bào)將極其豐厚。
錯(cuò)過(guò)阿里，成為不少VC/PE難以彌補(bǔ)的遺憾。IDG資本熊曉鴿曾感慨，“IDG資本在中國(guó)投資了很多互聯(lián)網(wǎng)公司，但卻把阿里巴巴給漏掉了。1999年阿里巴巴獲得高盛牽頭的500萬(wàn)美金，遺憾是在硅谷敲定的，與我無(wú)緣；第二輪融資大玩家軟銀出現(xiàn)，不斷支持馬云；2005年雅虎與阿里巴巴10美元交易，則徹底關(guān)閉了阿里巴巴向VC基金的融資大門(mén)”。
還有太多的大佬錯(cuò)過(guò)了阿里。樂(lè)于做天使投資人的雷軍，也曾在上世紀(jì)90年代見(jiàn)過(guò)馬云，但雷軍的下屬覺(jué)得“這個(gè)人滿(mǎn)嘴跑火車(chē)，是不是搞傳銷(xiāo)的”，雷軍也說(shuō)“他把自己項(xiàng)目說(shuō)的那么大，怎么看都覺(jué)得像騙子”。柳傳志也曾復(fù)盤(pán)聯(lián)想的投資史，最大的遺憾就是沒(méi)有投資BAT，更遺憾的是阿里ipo，包括阿里巴巴在內(nèi)，這些公司都曾找上門(mén)來(lái)，他自覺(jué)“眼光沒(méi)那么犀利，看的不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)?！?/p>
阿里巴巴與資本市場(chǎng)的3次“情史”
香港敲鐘，這是20歲的阿里巴巴與資本市場(chǎng)的第3次親密接觸。
第一次，2007年阿里巴巴分拆B(yǎng)2B業(yè)務(wù)在香港上市，一度成為Google上市后全球規(guī)模最大的網(wǎng)絡(luò)股IPO。此后，阿里巴巴的2C電商業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，再加上美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致全球股市集體大挫，阿里的股價(jià)再也追不上公司的發(fā)展速度。2012年，阿里巴巴提出私有化，在港股退市。
第二次是整個(gè)阿里集團(tuán)的赴美IPO，也是曾叫港股遺憾不已的事件。2013年9月26日，時(shí)任阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席的蔡崇信發(fā)文：“我們沒(méi)有期望香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了阿里巴巴一家公司做出改變?！边@也間接宣告阿里巴巴謀求香港上市失敗。
把阿里拒之門(mén)外，源于港股彼時(shí)的“同股同權(quán)”制度。2013年的阿里巴巴已完成多輪融資，大股東是軟銀和雅虎，他們當(dāng)時(shí)分別持有阿里36.7%和24%的股權(quán)。與他們相比，馬云及其一致行動(dòng)人的股份只占約10%，一旦在港上市，管理層將會(huì)“大權(quán)旁落”。于是阿里巴巴制定了合伙人方案，主張合伙人對(duì)董事會(huì)人選進(jìn)行提名，而非按照持股比例分配董事提名權(quán)，即“同股不同權(quán)”。
顯然，這與港交所此前一直堅(jiān)持的同股同權(quán)原則相悖，最終阿里巴巴放棄了在港的上市計(jì)劃。這實(shí)在可惜，因?yàn)閾?jù)當(dāng)時(shí)投資銀行估價(jià)，阿里巴巴市值高達(dá)1200億美元，如果阿里巴巴能夠在香港上市，無(wú)疑會(huì)成為當(dāng)年港交所最大的IPO。
此后，關(guān)于這個(gè)規(guī)則的爭(zhēng)議更加甚囂塵上，香港資本市場(chǎng)也逐漸醞釀出巨大改變。2017年底，香港聯(lián)交所宣布將在主板接受同股不同權(quán)公司上市，成為20多年來(lái)香港就上市規(guī)則作出的最大改革，并在2018年2月給出了方案細(xì)則，并在7月和9月迎來(lái)了小米和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，讓人不由回想李小加所說(shuō)：“相信香港有條件打破美國(guó)吸納中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市的主導(dǎo)地位”。
這一次，迎回阿里巴巴，對(duì)于港股來(lái)說(shuō)無(wú)疑就是創(chuàng)造了新的歷史。憑借阿里的強(qiáng)大號(hào)召力，和中概股回歸的重要信號(hào)，一系列阿里系成員或圍繞阿里系的消費(fèi)業(yè)、零售業(yè)、金融業(yè)等新經(jīng)濟(jì)公司都可能追隨其步伐，從而形成阿里系在港股的二級(jí)市場(chǎng)生態(tài)圈。
ATM首聚港股，迎來(lái)新交鋒
阿里巴巴在香港上市，一直被認(rèn)為是港股的“大禮”，同時(shí)，港股也迎來(lái)了“二馬”齊聚的時(shí)代。
多年前，騰訊和阿里巴巴一前一后在香港和美國(guó)上市，成就了中國(guó)兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。2004年6月，騰訊成功在港股IPO，時(shí)至今日股價(jià)已經(jīng)上漲近500倍，成為“港股之王”；而阿里，2014年9月在美國(guó)IPO時(shí)，共籌集了250億美元資金，成為全球規(guī)模最大IPO。
當(dāng)年，接軌了不同的資本市場(chǎng)，一南一北交相輝映，阿里和騰訊之間卻開(kāi)始了更加全方位的競(jìng)爭(zhēng)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)投資界分析道：“之前對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，白天買(mǎi)騰訊晚上買(mǎi)阿里。如今，阿里回歸對(duì)香港市場(chǎng)是有重大幫助的。在香港和美國(guó)都有騰訊系和阿里系的公司，其實(shí)在香港市場(chǎng)有一大批阿里系的公司，甚至超過(guò)騰訊系?！?/p>
投資界不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前，阿里控股的港股公司有阿里健康、阿里影業(yè)、云鋒金融、亞博科技控股，參股眾安在線(xiàn)、中金等公司；騰訊控股一家――閱文集團(tuán)，參股企業(yè)有易鑫集團(tuán)、華誼騰訊娛樂(lè)、眾安在線(xiàn)、微盟、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、映客等。阿里奔向港股后，不僅對(duì)于香港資本市場(chǎng)有重大意義，對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)也是重大變數(shù)――港股之王名號(hào)或?qū)⒉槐！?/p>
2016年的亞布力論壇上，馬云曾談?wù)撨^(guò)與騰訊之間的競(jìng)爭(zhēng)，他直言：“如果你問(wèn)馬化騰，會(huì)不會(huì)跟馬云競(jìng)爭(zhēng)，他說(shuō)不會(huì)，那是假話(huà)。如果你問(wèn)阿里會(huì)不會(huì)跟騰訊競(jìng)爭(zhēng)，我告訴你，以前我沒(méi)想過(guò)，但現(xiàn)在我開(kāi)始想了。以前我是嘴巴上硬，下手不夠狠。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，在商場(chǎng)上，絕對(duì)不是消滅對(duì)手你就能活了，我已經(jīng)放棄‘你死我活’了，但我們必須防患于未然?！?/p>
雖然此前港交所發(fā)布新規(guī)，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司、尚未盈利的生物科技公司赴港上市，但已赴美上市的同股不同權(quán)企業(yè)想要來(lái)港上市仍然不易。阿里此次順利上市，一方面，如螞蟻金服等阿里系的新經(jīng)濟(jì)公司和還未上市的字節(jié)跳動(dòng)、滴滴等獨(dú)角獸都可能追隨其步伐；另一方面，對(duì)于已在美上市的巨頭，如百度、拼多多、京東等科技股都是強(qiáng)烈信號(hào)，他們也有望“回港”。
如今的港交所，一邊是騰訊，一邊是阿里，另一邊還有不能忽視的美團(tuán)和小米。阿里代表傳統(tǒng)的電商，連接著人和商品；騰訊的微信和拓展出的社交電商，連接著人與人；美團(tuán)代表著新消費(fèi)，連接著人與服務(wù)；而小米更囊括了 loT智能硬件、零售等。這四者同時(shí)也在通過(guò)投資并購(gòu)，不斷地拓展自己的邊界。
港股在全球交易市場(chǎng)中占據(jù)的地位越來(lái)越重要，一切才剛剛開(kāi)始。
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