“請(qǐng)放慢你飛奔的腳步?！边@句話不僅適用于高鐵，現(xiàn)在也適用于IPO項(xiàng)目了。在經(jīng)歷了IPO發(fā)布的高峰之后，近期發(fā)審委悄悄減緩了IPO審核的速度，從原來(lái)的一個(gè)星期審核十幾家，到最近的每星期一家，現(xiàn)在排隊(duì)等上會(huì)的公司比之前明顯減少了。
為何IPO會(huì)放下急促的步伐？有
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從事投行業(yè)務(wù)的人士認(rèn)為，IPO放緩只是因?yàn)榛I劃上市的公司正忙于補(bǔ)充上半年的業(yè)績(jī)材料。但事實(shí)當(dāng)真如此？市場(chǎng)人士認(rèn)為，正是因?yàn)榍捌谥袊?guó)水利等大盤(pán)股順利過(guò)會(huì)，監(jiān)管層擔(dān)憂融資壓力增加，才令I(lǐng)PO審核速度放緩。
為洪水猛獸讓路
以前一個(gè)星期審核十幾家公司，現(xiàn)在一個(gè)星期才審核一家。最近，《投資快報(bào)》記者長(zhǎng)期跟蹤IPO審核后發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委確實(shí)悄悄減緩了IPO項(xiàng)目的審核速度。
事情源于前期兩只洪水猛獸的到來(lái)。其中，中國(guó)水利水電建設(shè)股份有限公司(下稱“中國(guó)水利”)被指是這次IPO減速的最大“元兇”。7月底，被譽(yù)為今年最大IPO的中國(guó)水利順利過(guò)會(huì)，據(jù)悉，中國(guó)水利本次擬發(fā)行不超過(guò)35億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)101億股，并準(zhǔn)備募資173億元，擬于上交所上市。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括工程承包、電力投資與運(yùn)營(yíng)、設(shè)備制造與租賃、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股的股本與中國(guó)水利相比起來(lái)，簡(jiǎn)直就是小巫見(jiàn)大巫。根據(jù)行內(nèi)人士的觀察，部分中小板個(gè)股的流通股本也不過(guò)幾千萬(wàn)股而已。
一波未平一波又起，緊隨著中國(guó)水利之后，又是一洪水猛獸又來(lái)沖擊市場(chǎng)。就在中國(guó)水利過(guò)會(huì)后不久，長(zhǎng)城汽車也通過(guò)了發(fā)審委的審核，資料顯示，長(zhǎng)城汽車募資額度也高達(dá)30多億元，抵得上至少3家創(chuàng)業(yè)板公司。
這兩只猛獸的來(lái)臨，讓IPO明顯放緩，連續(xù)兩周時(shí)間，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委平均一個(gè)星期只審核了一家公司。
不僅審核速度有所放緩，事實(shí)上，今年以來(lái)IPO項(xiàng)目的通過(guò)率也比去年略微降低。根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，2010年證監(jiān)會(huì)發(fā)審委合計(jì)審核了418家公司的首發(fā)申請(qǐng)，有345家公司獲得通過(guò)，通過(guò)率接近83%。但截至8月8日，發(fā)審委今年總共審核了216家公司的首發(fā)申請(qǐng)，獲得通過(guò)的只有168家，通過(guò)率為78%。
其中，IPO項(xiàng)目被否決的時(shí)間集中在今年的4、5月份。統(tǒng)計(jì)顯示ipo審核速度放緩，4月份上會(huì)的公司一共有42家，在這期間就有9家公司被否，未通過(guò)率高達(dá)21.43%。特別指出的是，在4月20日、22日和25日這三次審核會(huì)議期間，發(fā)審委只審核了10家公司，但已經(jīng)有7家被拒之門(mén)外，未通過(guò)率高達(dá)70%。其中，在4月25日的會(huì)議中，發(fā)審委審核了4家公司，3家被否，有投資者戲謔道，當(dāng)天是IPO的“黑色星期一”。
“只是在補(bǔ)充材料”？
就IPO項(xiàng)目審核減緩的原因，記者電話采訪了廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)管理總部副總經(jīng)理何寬華。
“近期發(fā)審委審核家數(shù)減少，主要是因?yàn)?、8月份公司也在補(bǔ)充上半年業(yè)績(jī)的內(nèi)容，需要上報(bào)的材料多、工作量大，審批也需要走流程。因此，每年7、8月份都是IPO項(xiàng)目發(fā)布較少的時(shí)期?！?/p>
但這一說(shuō)法似乎未具有說(shuō)服力。記者查閱了去年審委審核的情況，去年7月發(fā)審委共審核了25家公司的首發(fā)申請(qǐng)，去年8月份審核了27家，去年9月份也審核了27家。從審核數(shù)目上來(lái)看，并沒(méi)有出現(xiàn)7、8月份是IPO審核低潮的現(xiàn)象。
另外，何寬華認(rèn)為，擴(kuò)容不應(yīng)該是作為股市下跌的因素，“銀行股一千多億股本的融資ipo審核速度放緩，市場(chǎng)依舊平穩(wěn)過(guò)渡，現(xiàn)在像中國(guó)水利這種100多億融資的也不算是大盤(pán)了?！卑凑蘸螌捜A的說(shuō)法，現(xiàn)在的融資額度，還不足以構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)重沖擊。“至于新股上市首日破發(fā)，這只是市場(chǎng)行為、投資者的選擇，是市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)?！?/p>
無(wú)獨(dú)有偶，就在審核項(xiàng)目在急劇減少的時(shí)候，發(fā)審委也抬高了公司借殼上市的門(mén)檻，并與IPO項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)趨同。
本月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，根據(jù)新修訂的辦法，監(jiān)管層對(duì)借殼上市確定了更高的門(mén)檻，并與首次公開(kāi)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)接近。另外，新修訂的辦法也對(duì)公司資產(chǎn)重組提出了更高的要求，明確上市公司為促進(jìn)行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)整合，增強(qiáng)與現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，在其控制權(quán)不發(fā)生變更的情況下，可以向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。
當(dāng)記者問(wèn)及監(jiān)管層會(huì)不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境太差而“出手”時(shí)，何寬華認(rèn)為，這種行政調(diào)控并沒(méi)有一個(gè)硬性的標(biāo)準(zhǔn)，“但現(xiàn)在投資者的接受程度有所擴(kuò)大，擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)的沖擊只是很小一部分因素。” (來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng))
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