編者按:本文來(lái)自微信公眾號(hào)“斑馬消費(fèi)”(ID:banmaxiaofei),作者:沈庹,36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
誰(shuí)能成為A股茶葉第一股?中國(guó)茶葉、瀾滄古茶之后,八馬茶業(yè)也開始了加速向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。
3家A股擬上市茶葉企業(yè),再加上已經(jīng)登陸港股的天福,四大茶企中,八馬既不在規(guī)模上占優(yōu)勢(shì),凈利率還是墊底——這個(gè)茶葉品牌的盈利能力,居然還不如貿(mào)易企業(yè)中國(guó)茶葉。
當(dāng)然,最大的不解是,交易所明確不支持普通茶業(yè)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市,為何模式傳統(tǒng)的八馬茶業(yè)還要執(zhí)念于此?
八馬茶業(yè)謀上市
上世紀(jì)90年代,出生于安溪鐵觀音世家的王文彬、王文禮、王文超三兄弟,在老家福建省安溪縣西坪鎮(zhèn)辦起了溪源茶廠,初期,公司主要開設(shè)直營(yíng)獨(dú)立門店,銷售品種以安溪鐵觀音為主。啟信寶顯示,公司主體1997年注冊(cè)于深圳。
2008年之后,公司左手以加盟模式開展跨區(qū)域經(jīng)營(yíng),后來(lái)逐漸涉足電商渠道,右手從鐵觀音為主轉(zhuǎn)向全品類運(yùn)營(yíng),甚至將業(yè)務(wù)拓展至茶業(yè)相關(guān)產(chǎn)品。
2015年11月,八馬茶業(yè)登陸新三板,3年后終止掛牌,結(jié)束實(shí)習(xí)期。
又過(guò)了3年,2021年4月,八馬茶業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“八馬茶業(yè)”)披露IPO招股書,向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。
當(dāng)時(shí),市場(chǎng)的眼球被王文禮家族與安踏、高力控股和七匹狼的聯(lián)姻所吸引,并沒有太關(guān)注這家擬上市公司的質(zhì)地。
公司由國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項(xiàng)目烏龍茶制作技藝(鐵觀音制作技藝)代表性傳承人王文禮領(lǐng)銜,旗下產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉,以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。
截止目前,公司旗下門店數(shù)量超過(guò)2000家。根據(jù)Euromonitor International的相關(guān)報(bào)告,截至2020年10月30日,公司為中國(guó)茶葉連鎖店第一品牌及中國(guó)茶葉連鎖專賣店第一品牌。
2018年-2020年,公司營(yíng)業(yè)收入分別為7.19億元、10.23億元、12.47億元,歸母凈利潤(rùn)分別為4882.35萬(wàn)元、9188.16萬(wàn)元、1.16億元。
去年,公司銷售額排名靠前的品類依次為:烏龍茶(以鐵觀音、巖茶為主)、黑茶(以普洱茶為主)、紅茶、白茶及綠茶。
爭(zhēng)奪茶業(yè)第一股
中國(guó)茶文化博大精深,茶行業(yè)總規(guī)模龐大。
數(shù)據(jù)顯示,2020年全國(guó)干毛茶產(chǎn)量為298.60萬(wàn)噸,比上年增加19.26萬(wàn)噸,增幅6.89%;總產(chǎn)值2626.58億元,較上年增長(zhǎng)230.58億元,增幅9.62%。這說(shuō)明,中國(guó)茶行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)良好,且高端化明顯。
不過(guò),茶行業(yè)缺乏龍頭企業(yè),實(shí)際上是大而不強(qiáng),所以行業(yè)中流行的一句話是:7萬(wàn)家茶企敵不過(guò)一家立頓。
近年,頭部茶企紛紛登陸資本市場(chǎng),試圖借助資本化做大規(guī)模和盈利。除天福等茶企登陸港股外,A股排隊(duì)等待IPO的茶葉企業(yè),還有中國(guó)茶葉、瀾滄古茶和八馬茶業(yè)等家。
瀾滄古茶以普洱茶為主,八馬茶業(yè)以鐵觀音起家,現(xiàn)在也將業(yè)務(wù)拓展至幾乎所有品類,中國(guó)茶葉是中糧旗下的綜合性茶葉企業(yè),在黑茶、烏龍茶、紅茶、白茶領(lǐng)域都占據(jù)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)空間。
就規(guī)模而言,當(dāng)然是綜合性茶企更占優(yōu),中國(guó)茶葉、八馬茶業(yè)和天福營(yíng)收過(guò)10億,位列第一梯隊(duì);瀾滄古茶等,穩(wěn)坐第二梯隊(duì)。
2020年,天福營(yíng)業(yè)收入為17.13億元;中國(guó)茶葉2019年?duì)I業(yè)收入為16.34億元,2020年上半年為7.71億元;八馬茶業(yè)2020年錄得收入12.47億元;瀾滄古茶預(yù)計(jì)2020年的收入為4-4.2億元。
更多的差異體現(xiàn)在盈利能力上。去年,天福凈利率為17.81%,瀾滄古茶預(yù)計(jì)凈利率接近30%,八馬茶業(yè)僅為9.30%,比中國(guó)茶葉還低。后者2019年和2020年上半年的凈利率分別為10.16%和10.90%——不過(guò),就業(yè)務(wù)模式而言,八馬茶業(yè)和天福、瀾滄古茶同屬茶業(yè)品牌,而中國(guó)茶葉更傾向于茶業(yè)經(jīng)銷。
創(chuàng)業(yè)板不歡迎茶業(yè)
中國(guó)茶葉沖擊上交所主板,瀾滄古茶想到深交所主板上市,八馬茶業(yè)另辟蹊徑,瞄準(zhǔn)深交所創(chuàng)業(yè)板。
但是,創(chuàng)業(yè)板根本不歡迎茶葉企業(yè)。
2020年6月發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》明確,12個(gè)行業(yè),原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市,其中就包含精制茶制造業(yè)(與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外)。
八馬茶業(yè)在招股書中表示,公司旗下創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括子品牌“掌門茶”及“小馬茶趣”,涉及茶食品、茶飲料等。另外,公司還成立了八馬茶業(yè)培訓(xùn)學(xué)校,開設(shè)有關(guān)茶藝、茶文化的課程,對(duì)公司內(nèi)外展開茶藝師、評(píng)茶員的職業(yè)資格培訓(xùn)。
首先,這兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù),與交易所剔除的例外條件,并不貼合;更重要的是,這些業(yè)務(wù)的規(guī)模非常小,且無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。
公司旗下負(fù)責(zé)茶飲業(yè)務(wù)的深圳滴可餐飲管理有限公司,去年凈利潤(rùn)為-168.20萬(wàn)元,凈資產(chǎn)7.61萬(wàn)元;公司旗下深圳市羅湖區(qū)八馬茶業(yè)培訓(xùn)學(xué)校,2020年凈利潤(rùn)為-0.69萬(wàn)元茶葉上市公司,凈資產(chǎn)為54.72萬(wàn)元。
況且,就算創(chuàng)業(yè)板沒有提出上述準(zhǔn)入行業(yè)名單,就目前的監(jiān)管層思路而言,八馬茶業(yè)想要登陸A股,恐怕也沒有那么容易。
2020年7月初,中國(guó)茶葉和瀾滄古茶同日披露IPO招股書茶葉上市公司,當(dāng)年底,瀾滄古茶預(yù)披露更新,中國(guó)茶葉則在2021年2月預(yù)披露更新。到現(xiàn)在,這兩家企業(yè)的上市進(jìn)程,仍然沒有向前推進(jìn)一步。
規(guī)模更大、業(yè)績(jī)更好、背景更強(qiáng)大的他們都沒能叩開A股之門,憑什么讓八馬茶業(yè)捷足先登呢?
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