萬眾矚目之下，資本市場進(jìn)入“科創(chuàng)板時間”。6月13日上午，第十一屆陸家嘴論壇在上海開幕，科創(chuàng)板正式宣布開板，證監(jiān)會主席易會滿主持科創(chuàng)板開板儀式。上交所理事長黃紅元在論壇上表示，預(yù)計在兩個月之內(nèi)將看到首批企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
短短200多天，從宣告到改革方案逐步清晰再到正式開板，中國資本市場迎來了一個全新板塊。作為今年資本市場最受關(guān)注的焦點之一，科創(chuàng)板被譽為“中國版納斯達(dá)克”。
Part 1它和納斯達(dá)克有何區(qū)別？
設(shè)立背景
納斯達(dá)克：20世紀(jì)70年代，美國技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，“硅谷”誕生納斯達(dá)克上市條件，風(fēng)險投資興起，一批高新技術(shù)類中小企業(yè)雨后春筍般出現(xiàn)。
這些企業(yè)亟需融資，但往往因達(dá)不到紐交所上市門檻，只能在柜臺交易市場進(jìn)行股票交易。為規(guī)范交易、讓更多中小企業(yè)能夠上市融資，納斯達(dá)克應(yīng)運而生。
科創(chuàng)板：近10年，中國的互聯(lián)網(wǎng)大潮孕育了以BAT為代表的一批優(yōu)秀的科技企業(yè)。但由于制度原因，這些公司選擇去海外上市。
創(chuàng)新、科技型公司在成長初期需要龐大的研發(fā)費用，盈利時間線較長，難以在初創(chuàng)期就滿足A股的上市門檻?？苿?chuàng)板的推出讓更多的初創(chuàng)型科技公司有了上市的機會。
面向?qū)ο?/p>
納斯達(dá)克：以高新技術(shù)行業(yè)為主，包括軟件、計算機、生物技術(shù)、通信、互聯(lián)網(wǎng)科技等。
科創(chuàng)板：新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
上市條件和審核制度
在上市條件和審核制度上，科創(chuàng)板采用的標(biāo)準(zhǔn)也和納斯達(dá)克相類似。兩者均采用多套標(biāo)準(zhǔn)衡量申請上市的公司，并且都將寬進(jìn)嚴(yán)出的注冊制作為審核制度。
Wind顯示納斯達(dá)克上市的公司一共有2761家，其主流公司的畫像是：市值小于10億美元，收入在1億美元以下，利潤小于2000萬美元，其中不盈利企業(yè)占比47%。
上市定價
科創(chuàng)板股票上市的定價將通過向?qū)I(yè)機構(gòu)投資者詢價來確定。這一定價方式打破了主板23倍市盈率的限制，體現(xiàn)了監(jiān)管機構(gòu)引導(dǎo)股票的定價走向理性和市場化的意圖。
在網(wǎng)下配售方面，科創(chuàng)板也是大幅偏向機構(gòu)投資者（公募基金作為A類投資者，享有更高的配售比例）。這也意味著科創(chuàng)板將是一個以機構(gòu)為主導(dǎo)的市場，與美股相似。
科創(chuàng)板未對上市企業(yè)的盈利水平作明確要求，因此在新股申購時十分考驗投資者的定價和選股能力。相比較個人投資者而言，公募基金擁有專業(yè)的研究實力，在選股上會有明顯的優(yōu)勢。
交易制度&漲跌幅限制
納斯達(dá)克實現(xiàn)T+0的交易制度以及不設(shè)有漲跌幅限制的機制，讓市場發(fā)揮更大的作用。
科創(chuàng)板T+1交易，公司上市后的前五天不設(shè)置漲跌幅限制，之后有20％的限制。
Part 2普通投資者如何參與科創(chuàng)板？
作為今年資本市場最受關(guān)注的焦點之一，沒人愿意錯過這個被稱為“中國版納斯達(dá)克”的機會，許多投資者躍躍欲試，想要參與科創(chuàng)板的投資。那么，普通投資者參與科創(chuàng)板投資有幾種路徑呢？
方式一：開通科創(chuàng)板交易權(quán)限直接參與
根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，個人投資者有明確的入場門檻，規(guī)定必須滿足兩項條件，一是申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，二是參與證券交易24個月以上。
符合要求的個人投資者可以向券商申請開通科創(chuàng)板權(quán)限，待科創(chuàng)板開板后進(jìn)行一級市場打新和二級市場買賣。
此種交易方式的優(yōu)點是能直接參與科創(chuàng)板交易，交易決策有自主權(quán)。但缺點是，參與門檻較高，競爭激烈，且參與一級市場新股申購時獲得的配售比例較低。
方式二：購買公募基金發(fā)行的產(chǎn)品間接參與
作為個人投資者，如果不具備開通科創(chuàng)板的條件，可以通過購買公募基金發(fā)行的產(chǎn)品，或是其他金融機構(gòu)發(fā)售的理財產(chǎn)品的方式，來間接投資科創(chuàng)板。
據(jù)有關(guān)規(guī)定，目前可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板，而且在新股發(fā)行時會優(yōu)先向具有鎖定期的公募基金產(chǎn)品進(jìn)行網(wǎng)下戰(zhàn)略配售。因此，不具有豐富投資經(jīng)驗的投資者，通過購買公募基金產(chǎn)品投資科創(chuàng)板，也是一個不錯的選擇。
值得注意的是，在科創(chuàng)板開板前，率先啟動的將是首批掛牌企業(yè)的網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行工作。科創(chuàng)板打新，主要有戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下申購及網(wǎng)上申購三種方式，其中前兩種針對機構(gòu)投資者，網(wǎng)上申購則主要面向個人投資者，而在廣義上，通過這三種渠道，都能夠參與科創(chuàng)板打新。
總結(jié)
從1971年開始交易，到2019年，納斯達(dá)克指數(shù)翻了76倍，同期紐交所綜合指數(shù)翻了22倍；從1995到2019這24年間，納斯達(dá)克指數(shù)翻了7.6倍納斯達(dá)克上市條件，同期紐交所綜合指數(shù)翻了3.7倍，美國證交所綜合指數(shù)翻了4.7倍。納斯達(dá)克成為追求高收益資金的必配板塊。
科創(chuàng)板的上市門檻放低，上市公司質(zhì)量分化程度加大，對于投資者的投研能力提出了更高的要求。參考納斯達(dá)克高風(fēng)險高收益的特點，科創(chuàng)板也將有望誕生持續(xù)成長的牛股，但同時也存在較大投資風(fēng)險。
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