一個(gè)企業(yè)掛牌新三板的項(xiàng)目,就是一個(gè)簡(jiǎn)版的IPO。這有兩層意思,一是它與IPO上市有很多相似之處,所以一定要嚴(yán)格要求(如果企業(yè)有轉(zhuǎn)板IPO的計(jì)劃,則更應(yīng)如此);二是它與IPO相比,門(mén)檻低、流程少、時(shí)間短、費(fèi)用省,所以流程可以適當(dāng)簡(jiǎn)化,沒(méi)有必要、也不可能死搬IPO的所有規(guī)則。
企業(yè)掛牌新三板的10個(gè)步驟:
1、前期咨詢(xún)
有些企業(yè),一聽(tīng)說(shuō)掛牌新三板有那么多的好處,又見(jiàn)到不斷的有企業(yè)去掛牌(甚至還有自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手),便按捺不住。他們迅速地做出登陸新三板的決定,并草率地啟動(dòng)了掛牌程序。結(jié)果卻發(fā)現(xiàn),掛牌過(guò)程阻力重重。好不容易成功掛牌了,卻又發(fā)現(xiàn),自己預(yù)期的目的根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。之所以出現(xiàn)這樣的局面,是因?yàn)樗麄冊(cè)谛袆?dòng)之前,對(duì)新三板沒(méi)有一個(gè)系統(tǒng)的、透徹的認(rèn)識(shí)。每個(gè)企業(yè)的情況都不一樣,新三板并不是適合所有的企業(yè)。另外,新三板有其自身的規(guī)則,很多企業(yè)事前并沒(méi)有搞清楚,這也是一個(gè)重要的原因。
所以在做出決定并采取行動(dòng)之前,最好先咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)例,對(duì)新三板有一個(gè)清楚、客觀的認(rèn)識(shí)。
2、掛牌方案設(shè)計(jì)
經(jīng)過(guò)論證,如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)具備掛牌新三板的條件,企業(yè)的情況也適合,那就可以由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)為企業(yè)設(shè)計(jì)個(gè)性化的新三板登錄方案了。掛牌新三板只是一個(gè)手段,一個(gè)方式,并不是企業(yè)的目的。所以不能為了掛牌而掛牌,要在此階段設(shè)計(jì)好包括后續(xù)的融資和資本運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的整體方案。
3、協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)
設(shè)計(jì)好個(gè)性化的掛牌方案后,就可以選擇、聯(lián)系中介機(jī)構(gòu)(包括券商、會(huì)計(jì)師等),并簽訂相應(yīng)的服務(wù)協(xié)議了。至于如何選擇券商、如何簽訂協(xié)議、簽訂協(xié)議需要注意哪些問(wèn)題,都需要咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)例如安芙蘭資本提供專(zhuān)業(yè)法律意見(jiàn)。協(xié)議簽訂后,所有中介機(jī)構(gòu)就可以進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作了。
4、盡職調(diào)查
中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)后的第一項(xiàng)工作,就是對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查包括法律盡職調(diào)查和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查等,是后續(xù)工作的基礎(chǔ),也是成功掛牌的重要保證。
5、法律障礙解決
在盡職調(diào)查階段,有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)掛牌新三板的法律障礙,或者法律瑕疵。由于歷史原因,企業(yè)存在這樣那樣的問(wèn)題是很正常的。發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并不可怕,可怕的是存在問(wèn)題而沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題想辦法解決就行了。但如果存在問(wèn)題,卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn),那后果可能會(huì)很?chē)?yán)重。甚至?xí)乖居锌赡芙鉀Q的問(wèn)題,最終變的不可解決,從而導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的流產(chǎn)。
6、股份制改造
企業(yè)掛牌新三板有一個(gè)前提,那就是企業(yè)的組織形式必須得是股份有限公司。而大部分的企業(yè)都是有限責(zé)任公司,這就需要先進(jìn)行股份制改造,將有限責(zé)任公司改制成股份有限公司。
7、法律意見(jiàn)書(shū)
企業(yè)掛牌新三板,必須由律師出具專(zhuān)業(yè)的法律意見(jiàn)書(shū),確認(rèn)掛牌的合法性。
8、券商內(nèi)核
在掛牌之前,需要先由券商進(jìn)行內(nèi)部審核。內(nèi)部審核可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題、缺陷、遺漏,那就要進(jìn)行相應(yīng)的解決、完善、補(bǔ)充,直至券商內(nèi)部審核人員確認(rèn)已經(jīng)沒(méi)有問(wèn)題。
9、掛牌
券商內(nèi)部審核通過(guò)后,將由律師、券商和企業(yè)一起,向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報(bào)送掛牌申請(qǐng)文件。然后根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋,進(jìn)行回復(fù)。當(dāng)通過(guò)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后,就可以?huà)炫屏恕?/p>
10、融資及資本運(yùn)作
網(wǎng)上很多關(guān)于新三板程序的敘述,到掛牌就結(jié)束了。而事實(shí)上,并非如此。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)ipo上市9個(gè)流程,掛牌只是一個(gè)開(kāi)始。而掛牌前后的融資和資本運(yùn)營(yíng),才是重點(diǎn),也才是對(duì)企業(yè)真正有價(jià)值、有意義的事情。而要做好掛牌前后的融資和資本運(yùn)營(yíng),就必須從一開(kāi)始就謀劃好,并做好鋪墊,融資和資本運(yùn)營(yíng)請(qǐng)咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。
總結(jié)
以上只是對(duì)企業(yè)掛牌新三板過(guò)程的一個(gè)簡(jiǎn)單描述。在實(shí)際操作中,還有很多需要注意的具體問(wèn)題和細(xì)節(jié),要復(fù)雜的多。作為企業(yè),只需要對(duì)掛牌流程有個(gè)大致的了解,沒(méi)必要深入研究。因?yàn)橹灰?xiàng)目一啟動(dòng),自然會(huì)有專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)掌握流程和節(jié)奏。企業(yè)盡力配合好他們的工作就行了。
企業(yè)掛牌新三板的十大好處
1、轉(zhuǎn)板IPO
要討論企業(yè)掛牌新三板的好處,就不得不提轉(zhuǎn)板IPO。對(duì)懷揣上市夢(mèng)想的企業(yè)家,這是最大的吸引力,也是對(duì)企業(yè)最大的價(jià)值?,F(xiàn)在新三板的主管機(jī)構(gòu),已經(jīng)從中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)變更為中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
盡管新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO的具體細(xì)則還沒(méi)有出來(lái),但在兩者之間搭建轉(zhuǎn)板機(jī)制,為新三板掛牌企業(yè)提供轉(zhuǎn)板IPO的綠色通道這一點(diǎn),已經(jīng)十分明確。正是基于對(duì)轉(zhuǎn)板IPO的重視,我們?cè)跒槠髽I(yè)設(shè)計(jì)新三板的掛牌方案時(shí),才將它與融資、定向增發(fā)等一起,列為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。
2、財(cái)富增值
掛牌新三板之前,企業(yè)到底值多少錢(qián),并沒(méi)有一個(gè)公允的數(shù)值。但在企業(yè)掛牌之后,市場(chǎng)會(huì)對(duì)企業(yè)給出一個(gè)估值,并將有一個(gè)市盈率?,F(xiàn)在新三板的平均市盈率在18倍左右。為什么富豪榜中的人那么有錢(qián)?就是因?yàn)樗麄儞碛械馁Y產(chǎn)價(jià)值被放大了。被什么放大?就是資本市場(chǎng)的市盈率。
3、吸引投資人
中小企業(yè)最大的困難之一就是融資,而融資遇到的第一個(gè)困難,就是如何吸引和聯(lián)系投資人。企業(yè)掛牌新三板之后,增加了自己的曝光機(jī)會(huì),能有更多的機(jī)會(huì)吸引投資人的目光。并且作為非上市公眾公司,很多信息都是公開(kāi)的。你的信息都已經(jīng)拿出來(lái)曬了,都已經(jīng)接受公眾的監(jiān)督了,投資人還會(huì)輕易懷疑你嗎?至少你的信任度要比非公眾公司高多了。
現(xiàn)在的情況是,很多PE都將新三板企業(yè)納入項(xiàng)目源。一旦他們發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),就會(huì)出手。甚至不用等到掛牌ipo上市9個(gè)流程,有些企業(yè)在掛牌前,就因?yàn)橐獟炫贫@得了投資人的投資。這樣的話(huà),企業(yè)更早獲得了資金,投資人進(jìn)入企業(yè)的價(jià)格更低,對(duì)雙方都是有好處的。
4、價(jià)值變現(xiàn)
掛牌前,企業(yè)老板缺錢(qián)需要去借,掛了牌以后再需要用錢(qián)時(shí),只需要出售一部分股權(quán)就可以了。到8月份做市商制度實(shí)行以后,這種交易將會(huì)越來(lái)越便利。而由于市盈率的存在,在交易時(shí),還將獲得不小的溢價(jià)。
除此之外,新三板還為原股東退出提供了便利。不管是合伙人還是員工,都可以很方便的在市場(chǎng)上出售自己的股權(quán),實(shí)現(xiàn)溢價(jià)退出。當(dāng)然,前提是過(guò)了限售期。
5、股權(quán)融資
融資方式有債權(quán)融資和股權(quán)融資之分,兩者各有特點(diǎn)各有優(yōu)勢(shì)。股權(quán)融資不用提供抵押,融來(lái)的錢(qián)也不用還。并且通常在融來(lái)資金的同時(shí),還能融來(lái)資源。新三板之后,企業(yè)在需要融資時(shí),只要把手里的股權(quán)出讓一部分就可以了。掛牌后如何進(jìn)行融資,是我們?cè)跒槠髽I(yè)設(shè)計(jì)新三板的掛牌方案時(shí),重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容之一。
6、定向增發(fā)
股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資用的是股東原來(lái)手里的股權(quán),屬于存量。如果股東不愿意用這種方式,還可以定向增發(fā)。定向增發(fā)是對(duì)特定對(duì)象的融資行為,用的是增量。原股東不用出讓股權(quán),但每人手里的股權(quán)會(huì)被稀釋。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般伴有原股東股權(quán)的重大稀釋?zhuān)蛘呤窃蓶|的退出。轉(zhuǎn)讓前后,企業(yè)的整體盤(pán)子基本是不變的。但定向增發(fā)則是在原股東不變的情況下,增加新的股東。投入的錢(qián)任何人都不能拿走,是要放到企業(yè)的。這時(shí)候,企業(yè)的整體盤(pán)子是增加的。
7、增加授信
企業(yè)成功掛牌新三板,是一種非常積極的信號(hào)。銀行對(duì)于這樣的企業(yè),是非常愿意增加授信并提供貸款的,因?yàn)樗麄円裁媾R激烈的競(jìng)爭(zhēng),并且以后這種競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)加劇。
8、股權(quán)質(zhì)押
有些企業(yè)掛牌新三板后,就會(huì)有銀行找來(lái),說(shuō)可以提供貸款,因?yàn)楣蓹?quán)可以質(zhì)押了。
9、品牌效應(yīng)
掛牌新三板后,就成為了非上市公眾公司,企業(yè)會(huì)獲得一個(gè)6位的以4或8開(kāi)頭的掛牌代碼,還有一個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)。以后企業(yè)的很多信息都要公開(kāi)。但與此同時(shí),企業(yè)的影響和知名度也在不斷擴(kuò)大。
10、規(guī)范治理
為掛牌新三板,企業(yè)需要進(jìn)行股份制改造,需要構(gòu)建規(guī)范的現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)歷史上有不規(guī)范的遺留問(wèn)題,還要進(jìn)行處理和解決。一個(gè)新三板掛牌過(guò)程,就是一個(gè)簡(jiǎn)版的IPO。在這個(gè)過(guò)程中,企業(yè)潛藏的瑕疵和風(fēng)險(xiǎn)將得到解決,規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)將得以建立。等時(shí)機(jī)成熟,具備IPO條件時(shí),操作起來(lái)也將大為輕松。
具體上市時(shí)間說(shuō)不準(zhǔn),但是需要1到2年,如果審計(jì)不合格,可能上不了市
更多財(cái)稅咨詢(xún)、上市輔導(dǎo)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)請(qǐng)關(guān)注理臣咨詢(xún)官網(wǎng) 素材來(lái)源:部分文字/圖片來(lái)自互聯(lián)網(wǎng),無(wú)法核實(shí)真實(shí)出處。由理臣咨詢(xún)整理發(fā)布,如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除處理。