上市公司業(yè)績增長的邏輯,記住這6個關(guān)鍵詞

企業(yè)能持續(xù)盈利重點(diǎn)看供需,當(dāng)供需平衡或者供不應(yīng)求時,企業(yè)業(yè)績必定會增長。

價值投資的本質(zhì)是看一家企業(yè)未來業(yè)績的可持續(xù)性,那我們就重點(diǎn)聊一聊如何在具體的投資中,尋找業(yè)績在未來能夠增長的股票?能促使企業(yè)業(yè)績增長的邏輯是什么?具體有以下6個關(guān)鍵詞:

 ① 大訂單

 ②持續(xù)漲價

 ③業(yè)績高增長

 ④新產(chǎn)能擴(kuò)張

 ⑤業(yè)績反轉(zhuǎn)

 ⑥ 庫存周期

大訂單

這是一家公司業(yè)績增長最直接見效的方式,客戶直接給了一個大訂單,一旦執(zhí)行下去,公司未來業(yè)績的增長是確定的。收入=產(chǎn)品銷量×產(chǎn)品價格。所以,產(chǎn)品銷量是影響收入很重要的一個因素。

大訂單意味著公司后續(xù)銷量的提升,既然產(chǎn)品銷量后期會有大幅提升,在產(chǎn)品價格不會明顯下降的情況下,公司收入的增長就是我們可以預(yù)判的。

訂單簽訂的金額越大,對公司未來業(yè)績的刺激就會很強(qiáng)。一旦訂單公告發(fā)布到市場上,對股價的提振作用就是最強(qiáng)的。

既然我們知道了大訂單對公司未來業(yè)績的貢獻(xiàn)度是非常大的,對股價的影響也是很直接的,那該如何去找呢?

① 看上市公司的公告

我們可以通過巨潮網(wǎng),搜索“訂單”、“合同”等關(guān)鍵詞來查看上市公司是否有大訂單。

這個方法可以幫助我們快速直接的找到有大訂單的公司。擁有大訂單意味著公司未來一旦執(zhí)行這個訂單,業(yè)績的增長就是必然的。

②看券商研報

這也是最有效非常方便的尋找有大訂單公司的方法。券商研報既然能對公司的訂單進(jìn)行評論,說明它們對訂單的認(rèn)可度還是比較高的。當(dāng)然有些研報可能對訂單過于看重,一些小額訂單也會大說特說。這個時候就需要我們具備一定的技能,找出與訂單相關(guān)聯(lián)的內(nèi)容。

持續(xù)漲價

想要公司的收入增長,除了增加銷量外,另外一個方法就是漲價。產(chǎn)品的價格漲了,公司的收入自然也會增加。漲價也是最簡單、最清晰的增長邏輯,是收入增長最主要的手段。

產(chǎn)品價格上漲主要有兩種情況:一種是供需關(guān)系導(dǎo)致的,一種是成本上漲

導(dǎo)致的。如果是因?yàn)槌杀旧蠞q導(dǎo)致的產(chǎn)品漲價,那上市公司基本上是增收不增利的;如果是供需關(guān)系導(dǎo)致的,那大部分話語權(quán)就會掌握在企業(yè)自己手里,適時提價自然就會提高公司業(yè)績。

市場上有些產(chǎn)品的定價權(quán),并不表現(xiàn)在產(chǎn)品價格的上漲,而是價格的降低,這也屬于定價權(quán)的一種。如果一家企業(yè)有足夠的規(guī)模效應(yīng),這樣產(chǎn)品的單位成本就會很低,自然就會在產(chǎn)品定價上低于市場正常水平。

對制造業(yè)來說,生產(chǎn)線的規(guī)模越大,產(chǎn)能利用率越高,不僅盈利能力強(qiáng),而且還拉低了單位固定成本。

業(yè)績高增長

任何產(chǎn)品都是有生命周期的,產(chǎn)品一旦進(jìn)入成長期,業(yè)績就會開始釋放。公司在成長期到成熟期的過程中,業(yè)績增長是可持續(xù)的,也就意味著企業(yè)未來的業(yè)績也能高增長。

新產(chǎn)能擴(kuò)張

如果產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài),公司的產(chǎn)能利用率很可能會大于100%,此時公司的收入和業(yè)績增長是非常迅速的。于是,公司為了有更多的銷售額,就會建設(shè)新的產(chǎn)能,這也是未來業(yè)績增長的關(guān)鍵。

新產(chǎn)能擴(kuò)張有兩種:一種是公司通過資金自建,一種是通過收購。

產(chǎn)能擴(kuò)張的邏輯是通過供應(yīng)端的增加,提高產(chǎn)品的未來需求增長,那么業(yè)績便會在未來產(chǎn)能釋放期高速增長。這在券商的研報里,會著重進(jìn)行詳細(xì)分析。

如果未來需求下降了,那新建的產(chǎn)能就變成了淘汰的產(chǎn)能。既浪費(fèi)了前期巨額的資金投入,又沒有獲得相應(yīng)的規(guī)模增長,就會雪上加霜了。所以,產(chǎn)能的擴(kuò)張要能給公司業(yè)績帶來增長,前提就是產(chǎn)品未來的需求是增長的。

業(yè)績反轉(zhuǎn)

業(yè)績反轉(zhuǎn)型的邏輯其實(shí)很簡單,就是說公司以前的業(yè)績不增長了,憑借公司一系列的運(yùn)營,后期有實(shí)現(xiàn)業(yè)績恢復(fù)增長或者大幅增長的可能。當(dāng)公司的業(yè)績開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象時,就可能會推動股價的大幅上漲。

但這種業(yè)績反轉(zhuǎn),我們需要分辨清楚。有些公司是通過變賣資產(chǎn)、重組等實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的。這種增長只是財報數(shù)字上好看,但公司的主業(yè)并沒有發(fā)生改變,不具備可持續(xù)性。

庫存周期

通過觀察庫存情況及其周期變化,也可以分析出企業(yè)銷售和市場情況。庫存周期主要分為四個階段:被動去庫存、主動補(bǔ)庫存、被動補(bǔ)庫存和主動去庫存。

這四個階段通過字面很容理解,我就不一一細(xì)說了,我們只需記住下面這一一對應(yīng)的關(guān)系,尋找適當(dāng)?shù)臈l件即可。

 被動去庫存:盈利開始回升

 主動補(bǔ)庫存:盈利能力加速

 被動補(bǔ)庫存:盈利達(dá)到頂峰

 主動去庫存:盈利開始回落

掌握了上述6個關(guān)鍵詞,一家上市公司業(yè)績增長的邏輯就基本弄明白了,當(dāng)我們再碰到一筆好的投資時肯定敢重倉。

如果產(chǎn)品需求增長非常高,這時公司的供給能快速釋放,這樣的公司就是未來業(yè)績高增長的公司。所以,最重要的還是要能看見產(chǎn)品未來需求的增長,從而才能帶動公司業(yè)績的增長。

當(dāng)我們分析一家公司時,可能還會遇到其他很復(fù)雜的情況,還需要尋找其他業(yè)績增長的邏輯。這就需要我們持續(xù)學(xué)習(xí),不斷累積自己對于分析一家公司的敏感度。

沒有隨隨便便就能收獲的,堅持走在價值投資的路上,就要保證當(dāng)幸福來敲門時,你要在家。

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