新浪財(cái)經(jīng)App：直播上線 博主一對(duì)一指導(dǎo)
注意！行情或終結(jié)
奇虎360走IPO通道傳遞了什么信號(hào)
《紅周刊》特約作者胡東輝
奇虎360過去一直是A股市場借殼上市的大眾情人，只要風(fēng)傳哪家公司與其有染，其股價(jià)就像打了雞血似地往上漲，游資甚至一度把股票代碼尾數(shù)是360的股票也胡亂炒作一氣?，F(xiàn)在那些游資要失望了，因?yàn)槠婊?60已經(jīng)正式與華泰聯(lián)合證券簽訂IPO上市輔導(dǎo)協(xié)議，將走IPO通道謀求在A股上市。這是A股市場一個(gè)標(biāo)志性的事件，其中蘊(yùn)含著強(qiáng)烈的信號(hào)意義，值得深入剖析。
IPO加速吸引中概股排隊(duì)
到目前為止，奇虎360無疑是最具吸引力的回A中概股。由于過去回A的路徑大多是借殼上市，因此市場圍繞奇虎360會(huì)選中哪只股票借殼展開了大猜想，所有可能入選的標(biāo)的都炒了個(gè)遍。反正游資本來就是找借口炒作，無所謂真假，炒一把就走。因?yàn)橛芯奕司W(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪的榜樣，所以市場跟風(fēng)炒作力度也不小?，F(xiàn)在奇虎360要走IPO的“正門”登堂入室，二級(jí)市場少了一個(gè)頗具力度的炒作題材，這倒還在其次，關(guān)鍵是其中傳遞出了怎樣的信號(hào)？這才是需要引起投資者關(guān)注的。
過去中概股選擇借殼上市主要是因?yàn)镮PO排隊(duì)時(shí)間太長，現(xiàn)在奇虎360愿意正常排隊(duì)，或許得到了某種暗示，排隊(duì)時(shí)間不會(huì)太長。這意味著未來IPO仍然會(huì)保持加速度的“新常態(tài)”，這樣測算下來奇虎360的排隊(duì)時(shí)間最多一年半，相信這點(diǎn)時(shí)間奇虎360是等得起的。假如奇虎360享受綠色通道優(yōu)先上會(huì)，估計(jì)以后中概股基本上都會(huì)走IPO的“正門”了。無論是哪種情況，傳遞出來的信號(hào)都是明確的，就是IPO加速繼續(xù)奇虎360借殼上市，中概股回A也會(huì)成為IPO大軍中的一員。
奇虎360屬于大盤股，注冊資本達(dá)20億元，IPO發(fā)行多少新股是一個(gè)關(guān)鍵。如果按照現(xiàn)在的通行做法，總股本4億股以上的公司新股發(fā)行數(shù)量最低為10%，那么奇虎360將發(fā)行新股2億股。如果是這樣，投資者并不會(huì)感覺奇虎360是一只大盤股，相反可能覺得流通盤適中正好炒，仍可能掀起惡炒之風(fēng)。因此，應(yīng)該擴(kuò)大其IPO時(shí)的新股發(fā)行數(shù)量，至少達(dá)到其總股本的25%，允許其超募資金，并限定其在上市后一定年限內(nèi)不得再融資。這樣能夠減小奇虎360上市后的炒作之風(fēng)，讓二級(jí)市場對(duì)其理性定價(jià)。
借殼上市政策進(jìn)一步收緊
奇虎360IPO傳遞的另一個(gè)重要信號(hào)是借殼上市政策進(jìn)一步收緊，鼓勵(lì)擬上市公司走IPO通道，嚴(yán)格限制借殼上市。這顯然是與IPO加速相配套的，因?yàn)镮PO排隊(duì)時(shí)間縮短了，擬上市公司才會(huì)心甘情愿去排隊(duì)。這里對(duì)擬上市公司的潛臺(tái)詞是這樣的：放著IPO的陽光大道你不走，偏要去走風(fēng)險(xiǎn)更大更艱難的借殼上市之路，你這是要鬧哪樣？借殼上市最大的風(fēng)險(xiǎn)就是內(nèi)幕信息泄露和股價(jià)異常波動(dòng)，從籌劃開始，就面臨內(nèi)幕信息知情人泄露信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的風(fēng)險(xiǎn)奇虎360借殼上市，由于利益巨大，抵擋這種巨大利益的誘惑需要很大的定力，一般人很難做到。
按照證監(jiān)會(huì)所定的規(guī)矩，“異動(dòng)即調(diào)查、涉嫌即暫停、違規(guī)即終止”，借殼上市如存在內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，借殼上市就應(yīng)該終止。但實(shí)際上很難做到，因?yàn)榻铓ど鲜幸坏┕汲蔀楣_信息后，即成為投資者的重要投資依據(jù)，如果因?yàn)橛腥诉M(jìn)行內(nèi)幕交易而廢了借殼上市的好事，那讓已經(jīng)依據(jù)公開信息買入的廣大中小投資者怎么辦？終止借殼上市所造成的股價(jià)下跌損失就面臨賠償問題。所以在實(shí)際操作過程中，存在內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的借殼上市案例，在處罰違規(guī)當(dāng)事人后，借殼上市往往繼續(xù)推進(jìn)并完成，真正終止的是一開始就被發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為的。
二級(jí)市場之所以炒殼之風(fēng)盛行，主要就是因?yàn)榇嬖诮铓ど鲜小＿^去監(jiān)管部門對(duì)借殼垃圾股上市樂觀其成，以為這是退市難的替代解決方案。面對(duì)大量連續(xù)虧損瀕臨退市的空殼公司，如果讓其退市，中小投資者將面臨巨大損失，影響社會(huì)穩(wěn)定，而借殼上市則既可以避免退市造成投資者損失，又可以出清垃圾股，因此A股市場不斷上演烏雞變鳳凰的戲碼。但是這么做的負(fù)面作用也是非常大的，一些垃圾股的股價(jià)居高不下，甚至比績優(yōu)股的股價(jià)還高，形成劣幣驅(qū)逐良幣的惡劣效應(yīng)。
有人以為多上市新股可以抑制炒殼，這是找錯(cuò)了藥方，因?yàn)槌礆ぶ阅軌颢@得暴利，就在于利用了人們的預(yù)期差。當(dāng)大多數(shù)人都以為這只垃圾股完蛋了，一拋了之后，游資就趁機(jī)開始炒作，等到借殼上市方案一公布，低拋的人才知道上當(dāng)了。長此以往，垃圾股就跌不下去了。所以，一勞永逸的解決辦法就是禁止借殼上市，否則很難杜絕炒殼之風(fēng)?！?/p>
進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論
更多財(cái)稅咨詢、上市輔導(dǎo)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)請(qǐng)關(guān)注理臣咨詢官網(wǎng) 素材來源：部分文字/圖片來自互聯(lián)網(wǎng)，無法核實(shí)真實(shí)出處。由理臣咨詢整理發(fā)布，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除處理。
400-835-0088
