[cp]#小淺財(cái)會(huì)日記#
第三彈?。?！
今天來(lái)說(shuō)一下應(yīng)該用什么指標(biāo)去分析公司或者一個(gè)project的風(fēng)險(xiǎn)?
當(dāng)我們?nèi)ピu(píng)估company的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們首先應(yīng)該把風(fēng)險(xiǎn)分解為business risk和financial risk去討論。那么這二者又是什么呢?
①首先business risk 也就是我們說(shuō)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，是指在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略變化等不確定因素影響下導(dǎo)致股東預(yù)期收益降低的風(fēng)險(xiǎn)，直白點(diǎn)說(shuō)就是公司未來(lái)是否能賺錢，能賺多少錢 ?
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般與industry以及成本結(jié)構(gòu)fixed cost占總成本的比重有關(guān)，那么應(yīng)該怎么去衡量一個(gè)公司的business risk呢?
我們這里引入了經(jīng)營(yíng)杠桿—operational gearing
operational gearing=contribution/PBIT
或者用 FC/(FC+VC) 來(lái)量化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿越大，也就是fixed cost在總成本中所占比重越大，隨著銷售量的增加或降低，profit的波動(dòng)或更大即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。
②其次financial risk 也就是我們說(shuō)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指公司由于籌資負(fù)擔(dān)的資本成本導(dǎo)致未來(lái)是否能按時(shí)還錢的風(fēng)險(xiǎn)。直白點(diǎn)說(shuō)就是公司未來(lái)是否能還錢，能還多少錢 ?
那么應(yīng)該怎么去衡量一個(gè)公司的financial risk呢? 我們這里引入了財(cái)務(wù)杠桿financial gearing
financial gearing=(long-term
debt+preference dividend)/ equity
或者用利息覆蓋率interest cover=PBIT/interest來(lái)量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿越大，可以認(rèn)為是公司用debt籌資更多，這樣會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 （可以參照第二彈分析籌資方式與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系）；當(dāng)利息覆蓋率越小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，即獲得的利潤(rùn)可能沒(méi)法覆蓋全部interest，這樣也使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
[微風(fēng)]當(dāng)我們決定是否要投資一個(gè)project時(shí)，我們可以通過(guò)這幾個(gè)指標(biāo)分析投資前后公司的business risk和 financial risk的變化，如果可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，那么我們可能選擇去投資。
[太陽(yáng)]感覺(jué)這個(gè)分析還是比較表面，但是通過(guò)網(wǎng)上搜索經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的解釋比較晦澀難懂，已經(jīng)盡力使用簡(jiǎn)單易懂的方式去描述啦！希望看到的uu一起討論！[求關(guān)注][/cp]
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